中建治“负”行动,郑学选发声了

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  乐居财经 505710 10.3w阅读 2024-07-05 17:55

/乐居财经 严明会

不久前,中建集团在北京召开了2024年年中工作会议。

中建集团的一、二把手都出席了。

会议上,中建集团董事长郑学选、总经理文兵,不约而同都表达了对负流、负效项目的关注。

郑学选说“不做没有战略意义的负效项目,高度关注负流项目”;文兵则提到“开展负流负效项目整治行动,压降带息负债,大力改善现金流”

过去的2023年,中建集团旗下各工程局合力,将其推上了地产大哥的位置。

中建地产(中建八大工程局的地产业务)全年实现合约销售1844亿元,逆市下增长25.3%。

而中海地产实现合约销售2670亿元,也增长了4.9%。两大地产品牌叠加,中建集团全年实现4514亿元的地产销售规模。

这个数字,比去年行业排名第一、销售签约额4222亿元的保利发展还要高出292亿元。

郑学选与文兵的讲话,不无理由。

中建集团作为中国最大的建筑企业,其业务与地产紧密关联,近几年地产企业陷入困境,也间接增大了中建集团的经营压力。

另一方面,在地产开发规模上的狂飙突进,也很大程度“泥沙俱下”,项目踏错几率增大,也是中建集团不得不面临的问题。

从财报来看,行业的周期性影响在中建集团身上已有所显现。

2024年一季度,中建集团旗下上市平台中国建筑(601668. SH)实现营业收入5493.19亿元,净利润178.52亿元,分别同比微增4.7%、1.2%。

旗下八大工程局中,中建八局1-3月营收1468.72亿元,净利润42.82亿元;中建三局集团(中建三局全资子公司、发债主体,下同)营收995.8亿元,净利润28.76。是业绩规模最高的两家工程局。

一季度,中建二局、中建四局、中建七局净利润均有不同程度下降。而中海发展(00688. HK)一季度实现收入365亿元,实现经营溢利66.5亿元。

实际上,与众多地产开发企业一样,毛利率走低,负债率走高,盈利水平下滑以及低迷行情下的资产减值损失等,近两年来已成为中建集团财报上表现的直接问题。

根据2023年财报,中国建筑的整体毛利率为9.8%,比上年同期下降了0.6个百分点。

具体而言,其三大业务房建、基建、房地产开发的毛利率为7.3%、9.8%、18.2%,分别降了0.7、0.6、0.8个百分点。

期内,仅勘察设计、其他业务的毛利率有所提升,但两个板块在整体营收的占比较少,并没有扭转整体毛利率下滑的趋势。

2021-2023年,中国建筑的整体毛利率分别为11.3%、105%、9.8%,20222023年连续两年有所下降。

期间,房地产业务的毛利率从21.1%下降至19%,再下降至如今的18.2%。

随着中国建筑各业务的扩张,债务规模也有所增长。

截至2023年末,中国建筑全公司带息负债总额7911亿元,较年初增长。主要由于该公司订单量增长,与之相匹配融资增多。

数据显示,该公司2023年短期借款1243.52亿元,同比增长了59.11%。一年内到期的非流动负债1278.73亿元,同比也增长了8.2%。

对于短期借款的增加,中国建筑在年报称,主要是该年度为满足经营需要,补充流动资金所致。

2023年,中国建筑总负债较上年末增加10.13%,其期末的资产负债率增加0.4个百分点至74.8%

具体到中海发展及各个工程局,乐居财经查阅发现,2023年,仅中海发展资产负债率保持在较低水平,中建旗下八个局的资产负债率都在百分之七十以上。

当中,中建二局、中建四局、中建六局、中建七局的更在百分之八十以上,分别达81.18%、87.62%、81.22%、87.26%。

在八个工程局中,中建二局、中建三局集团、中建四局、中建八局的资产负债率同比2022年都有不同程度的上升,2023年分别上升1.31个百分点、0.5个百分点、1.87个百分点以及0.57个百分点。

在经营上,过去一年,中建旗下各工程局净利润绝大部分实现了增长,仅中建四局的净利润有所下降。其余各工程局净利润增长幅度在6%-50%不等。

当中,中建六局、中建七局虽然净利润体量不大,却分别增长了49.66%、44.13%,是去年各工程局中净利润增长最高的两家。

即便如此,地产的难关仍未真正过去,回款、现金流的正向与否,成为影响企业经营的重要因素。这也是中建集团管理层,之所以提出要整治负流负效项目、压降负债、改善现金流的重要原因。

2023年,中建集团已经有所行动。

中国建筑年报显示,处置了账面价值为12.15亿元的投资性房地产,处置收益2.8亿元。非经常性损益项目一项显示,处置子公司产生的投资收益3342.6万元,处置长期股权投资产生的投资收益2314.8万元,非流动资产处置收益2.26亿元。

去年,中建旗下各工程局的经营性现金流,有不少都有所下降。当中,作为总资产规模最大的中建八局,下降最多。其去年经营活动产生的现金流净额10.81亿元,相比2022年同期的143.69亿元,减少了132.88亿元,降幅达到92%。

另外的中建一局、中建三局集团、中建六局在2023年的经营活动现金流,也有所下降。

这一切,都给了中建集团董事长郑学选、总经理文兵以紧迫感。

在此前披露的年报中,中国建筑就着重提到了其现金流和经营效益两方面的风险。它是这样说的:

现金流风险上,“受外部经营环境影响,现金流周期性波动加剧,经营性现金流管控难度持续加大。一方面,工程项目业主债务规模较大,资金链普遍紧张,资金压力持续向施工单位传递 ;另一方面,企业账款清欠、农民工工资等下游刚性支付压力加大。

经营效益风险上,“房地产市场下行态势严峻,建筑市场竞争愈加激烈。一方面,在建项目业主成本管控更为严苛,施工项目利润空间收窄;另一方面,房地产业务利润出现下滑,滞销存货去化难度较大,投资项目存在回款逾期压力。

2023年,中国建筑累计计提减值准备合计143.02亿元。当中,计提应收款项减值准备达85.96亿元,计提存货跌价准备24.58亿元,计提合同资产减值准备26.05亿元,计提其他资产减值准备6.43亿元。

这导致其合并财务报表信用减值损失增加85.96亿元,资产减值损失增加57.06亿元,该公司合并财务报表利润总额减少143.02亿元。

去年,中国建筑的实际应收账3029.83亿元,但对452.85亿元的应收账款作了坏账准备。仅应收账款坏账准备一项,同比2022年增加了19.38%。

此前,中建各工程局曾多次因被拖欠工程款而发起诉讼。今年2月、4月,中建二局、中建四局分别起诉方圆地产、要求支付拖欠的工程款8023万元以及1300万元。

推进潜亏项目治理、抓销售回款,以及加大逾期应收账款催收力度成为中建接下来的重点工作。坐上了“地产一哥”的位置,中建似乎也并不轻松。

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