【深度】技源集团IPO募投项目到底需要建多久

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  财中社 5479阅读 2024-10-30 08:20

日前,技源集团股份有限公司(下称“技源集团”)更新招股书申报稿,公司上市进程又迈进一步。只是不知道的是,公司三年前就已经立项的项目非要等到上市才会开工建设吗?

技源集团主要从事营养原料的研发与生产,产品主要包括HMB、氨基葡萄糖和硫酸软骨素等。公司已成为全球HMB原料最大供应商和高品质氨糖、制剂等产品核心供应商。

其中,技源集团HMB产品已成为雅培集团的首选供应商,雅培集团贡献了公司该产品收入的70%左右。

《财中社》注意到,此次IPO,技源集团募资也主要投向了扩产。根据招股书申报稿,技源集团计划募资6亿元。其中,2.1亿元建设营养健康原料生产基地建设项目、1.5亿元投建启东技源营养健康食品生产线扩建项目。剩余资金中,9914万元用于启东技源技术创新中心项目,1.5亿元补充流动资金。

营养健康原料生产基地项目计划新增年产1200吨HMB、300吨硫酸软骨素、10吨7-Keto和100吨N-乙酰氨基葡萄糖的生产设施,而启东技源营养健康食品生产线扩建项目将新增年产片剂20亿片、胶囊2亿粒、粉剂200吨、吸管产品1.5亿支、精准营养及其他益生菌类产品100万盒的产能。

2023年,技源集团HMB产能为1050吨,硫酸软骨素为300吨,片剂12.96亿片。这意味着募投达产后,前两个产品产能实现翻倍,片剂产能增长1.5倍,并将新增其他部分产品产能。

按照招股书申报稿的介绍,营养健康原料生产基地项目建设周期为24个月,即两年;启东技源营养健康食品生产线扩建需要36个月,即三年。两个项目都依托现有厂区,不涉及新取得土地或房产。

招股书申报稿显示,这两个项目早在2022年就已经在当地备案并做了先期的环评手续。技源集团也表示,公司可以先行开建,后续用募集资金置换公司先行投入的资金。

在建工程说明,技源集团并没有提前开工募投项目的打算。截至2024年上半年,公司有四个在建项目,投入最大的是江阴信息系统建设项目,金额也只有649万元。之前三年,最大的在建项目是江阴生产基地车间工程,投入不超过2000万元。

募投项目早已立项但迟迟不开工,资金并不是问题。截至2024年上半年,技源集团现金及准现金超过2.6亿元,同时只有3000余万元的短期借款,长期借款为零。

是否与工程周期有关呢?招股书申报稿介绍,扩建项目需要两年和三年,但《财中社》发现,官方环评报告显示,两个项目的施工工期都在一年以内即可完成。

营养健康原料生产基地建设项目环评报告公告显示,项目投资2.1亿元,显然与招股书申报稿的募投项目完全一致。项目施工工期为10个月,产出也正是募投项目介绍的内容。

营养健康食品生产线扩建项目的环评报告显示,项目投资1.5亿元,主要产出就是募投项目所介绍的片剂和胶囊等产品,且产出完全一致。项目施工工期只有6个月。

若如环评报告所言,不需要一年,两个扩产能项目就能完成施工。当前,时间已经过去三年,即便受客观因素影响,项目也可以完成施工。但技源集团仍没有开工的迹象,非要等到IPO募资到账才启动项目建设?

营收踟蹰不前

技源集团并没有展现出稳定的业绩增长趋势。2021-2023年,公司分别实现营收8亿元、9.5亿元和8.9亿元,复合增长率略超5%。2024年上半年技源集团营收为4.9亿元,虽没有同比数据,但公司2022年上半年营收就已经略超5亿元,比现在更高。

受益于毛利率的提高,技源集团盈利有一定的增长。2021年公司归属于母公司股东的净利润为1.1亿元,2023年增长至1.6亿元,复合增长率接近20%。2024年上半年,公司归母净利润为9396万元,较2022年同期涨幅略超10%。

《财中社》注意到,技源集团收入增长并不明显,产能也就并不紧张。如前所述,技源集团主要收入包括HMB、氨基葡萄糖和硫酸软骨素,这三大产品基本占到了公司收入的60%以上。

2023年,技源集团HMB、氨基葡萄糖和硫酸软骨素的产能分别为1050吨、4500吨和300吨,产能利用率分别为82.8%、65%和96.7%。除了硫酸软骨素产能略为紧张外,其他两大产品产能并不稀缺。

实际上,除了硫酸软骨素和另一产品片剂外,近两年来,技源集团的产能并不紧张。若如环评报告所介绍的,扩产项目数月之内即可完工,且可使HMB和硫酸软骨素产能实现翻倍、片剂产能增长1.5倍。

销量上,2019年,技源集团HMB和硫酸软骨素销量分别为563吨、255吨,2023年分别增长至869吨、291吨,片剂销量从9.2亿片增长至12.6亿片。

技源集团的主要客户包括雅培集团、Nutramax和汤臣倍健等,前五名客户贡献了公司一半以上的收入。境外收入已经占到公司营收的90%以上,境外“市场较为成熟,需求较为稳定”,产能成倍增长后,产品销往何处呢?

来源:财中社

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