宏工科技信披数据打架，IPO前罗才华夫妇离婚-乐居财经

宏工科技信披数据打架，IPO前罗才华夫妇离婚

原创瑞财经程孟瑶 2.5w阅读 2024-12-25 18:45

文/瑞财经程孟瑶

过会一年半后，宏工科技股份有限公司（简称：宏工科技）的创业板之旅终于迎来新进展，于12月16日提交注册。

宏工科技是宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、欣旺达（300207.SZ）等锂电池大厂等的供应商，在宁德时代的助力下，宏工科技的业绩实现了快速增长。收入规模从2020年的3.32亿元增长至2023年的31.98亿元，3年时间涨了将近10倍。

但面对实力强劲的新能源产业龙头企业客户，宏工科技的话语权并不高，这一点从宏工科技毛利率不稳定、应收账款较高、存货较大能窥知一二。

2022年以来，宏工科技经营活动现金流连续为负，其坦言，面临经营业绩下滑、经营业绩分布不均且在手订单下滑、营运资金不足等风险。

深交所官网显示，宏工科技创业板IPO于2022年6月22日获得受理，2023年5月12日上会获通过。此次冲击上市，宏工科技拟募集资金约5.32亿元，其中2亿元用于补流，截至2024年9月30日，宏工科技尚有2.61亿元短债缺口。

此外，Wind数据显示，伴随宏工科技闯进“注册关”，沪深京交易所在“注册关”排队的公司来到17家，包括与宏工科技同一天提交注册的恒鑫生活，拟募集资金达30亿元的天有为、屹唐股份，以及侯时逾一年的古麒绒材、泰禾股份、通力股份等。

给宁王、比亚迪供货年入32亿

宏工科技聚焦于粉料、粒料、液料、浆料等散装物料的自动化处理产线及设备的研产销，是一家具有自主核心设备、配件和软件的物料自动化处理方案解决商。客户也头不小，包括宁德时代、比亚迪（002594.SZ）、蜂巢能源、欣旺达（300207.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、中创新航（03931.HK）、赣锋锂业（002460.SZ）、远景动力等锂电池大厂。

但成立之初，宏工科技的客户并不是锂电池厂家，而是食品和制药厂家。因为做吃的、做药，同样需要一整套将原料均匀地混合、搅拌、成型的流程，2015年宏工科技将资源大幅投入到新能源材料业务中，凭借在精细化工、食品行业多年的物料处理技术及经验积累，搭上全球电动车蓬勃发展的春风，进军锂电池设备赛道，锂电池也成为宏工科技近年来最主要的业务收入来源。

宏工科技的营业收入主要来自于物料自动化处理系统的销售。2021年-2024年1-9月（简称：报告期），宏工科技的营收分别为5.79亿元、21.78亿元、31.98亿元、14.59亿元；对应归母净利润5007.69万元、2.98亿元、3.15亿元、1.11亿元。

宏工科技业绩增长离不开宁德时代的助力。2021年-2023年，宁德时代均为宏工科技第一大客户，发生相关金额分别为1.05亿元、5.46亿元、6.22亿元、占营业收入的比例分别为18.05%、25.06%、19.44%。

此外，2024年7月上任副总经理的汪谢，在2020年11月加入宏工科技之前，在宁德时代工作了5年，先后担任制造研发部工程师、资深工程师。

由于宁德时代的项目收入占营业收入比例较大，而宁德时代作为新能源产业的龙头企业，对供应商具有较强的议价能力，因此项目毛利率普遍较低，拉低了当期整体毛利率。

注册稿显示，宏工科技2021年-2023年，综合毛利率分别为27.46%、28.18%、24.18%，相较招股书中2020年披露的37.02%下降不少。而且招股书中，披露的2021年毛利率为29.64%，与上会稿披露的27.46%，存在2个百分点的差距，而宏工科技还不止这一处信息披露不一致。

前后净利润“缩水”85.88%

交易所指出8处信披不一致情形

在首2022年6月递的收份招股书中，宏工科技披露的2019年净利润为660.39万元，而在会计差错更正前，宏工科技原始财务报表中的净利润为4678.16万元。即差错更正后净利润“缩水”85.88%。

深交所在审核中心意见落实函中指出，宏工科技问询回复及申报稿中存在多处信息披露不一致情形。要求宏工科技、保荐机构、相关内核质控部门全面复核申报文件，说明是否存在其他需更正事项，切实提高信息披露质量和申报文件质量。

深交所指出的8处错误，包括笔误、数据计算错误、表格公式引用错误、数据统计错误等。比如，首轮问询回复函修订前为“表格中2022年票据结算金额58,770.41万元，同比47.01%”，而修订后为“表格中2022年票据结算金额81,226.91万元，同比103.19%”，金额相差2.25亿元。对此，宏工科技给出的理由为“表格公式引用错误”。

又比如，申报稿修订前为“2021年公司合同负债及预收款项同比增长273.40%”，修订后为“2021年公司合同负债及预收款项同比增长227.40%”，相差46个百分点。对此，宏工科技给出的理由为“数据计算错误”。

还有首轮审核问询回复中，宏工科技“2022年生产人员数量为1658人，同比增长133.52%，人均薪酬为11.45万元，同比增长为-5.99%”；到了二轮审核问询回复时，变成“2022年生产人员数量为1580人，同比增长122.54%，人均薪酬为12.02万元，同比增长为-1.34%”。理由为“生产人员人数数据计算错误”。

2024年营收预计下滑超30%

抛开信披不一致情形，以注册稿数据来看，在宏工科技主营业务的收入构成中，2022年-2024年1-9月，来自于锂电池行业的收入占比分别达到了90.85%、92.18%、87.37%。

深交所曾在审核中心意见落实函中要求宏工科技根据锂电池行业最新行业趋势，产销量、价格波动情况，说明发行人锂电池行业客户按期完成上述订单的可行性，发行人2023年业绩是否存在大幅下滑的风险，行业变动趋势是否对发行人构成重大不利影响。请发行人进行有针对性的风险提示。

宏工科技回复表示，截止2023年6月末，在手订单金额为37.17亿元，大部分为锂电行业在手订单。锂电行业已完成安装调试项目的金额11.91亿元，占锂电在手订单的34.37%，锂电行业订单中已完成安装调试的项目对应合同金额同比增长31.12%，发行人2023年以来的在手订单交付情况良好。

但进入2024年，由于下游领域扩产节奏放缓，传导至上游，宏工科技营业收入出现下滑。今年1-9月营业收入及净利润分别同比下滑26.44%、37.42%。其预计2024年全年，将实现营业收入22.23亿元，归母净利润2.22亿元。这意味着，2024年营收下滑30.49%，净利润下滑幅度接近30%。

宏工科技提到，如果2024年公司应收账款回款情况不及预期、一年以上库龄发出商品金额持续增加，则2024年业绩将进一步下滑。

此外值得一提的是，2024年上半年，报告期内并未出现在前五大客户中的宝丰集团，一举超越宁德时代成为第一大客户，贡献2.79亿元营收，占比19.13%。不过宏工科技依然有1.61亿元收入来自宁德时代，占比11.05%。

宏工科技表示公司2022年与宝丰集团体系开始合作，2024年1-9月，宝丰集团通过华润融资租赁有限公司、长江联合金融租赁有限公司、中航国际融资租赁有限公司向其进行采购。

宝丰集团为千亿化工巨头宝丰能源（600989.SH）控股股东，实控人为宁夏首富党彦宝，2024年胡润百富榜上，现年51岁的党彦宝财富高达950亿元，而十年前这一数字仅为55亿。

应收账款规模超15亿元

短债缺口2.61亿元

2021年-2023年，宏工科技应收账款和合同资产账面余额分别为2.94亿元、10.82亿元、19.78亿元；坏账准备分别为3203.68万元、7940.60万元、1.49亿元。大量销售收入未能转换为入账收入，影响到宏工科技的日常运营。

报告期各期，宏工科技经营活动产生的现金流量净额分别为1.26亿元、-5336.80万元、-4235.44万元、-1.56亿元，已经连续3个报告期流出，似乎靠着借款维持生存。

同期，宏工科技短期借款规模分别为3784.86万元、1.53亿元、4.00亿元、2.05亿元；长期借款规模分别为2204.17万元、3481.23万元、2.17亿元、2.40亿元；长短债结构发生明显变化。

2023年开始宏工科技的借款规模明显增大，而且因长期借款同比增长超5倍，宏工科技非流动负债规模大幅攀升至2.75亿元，同比增长270%。

截至2024年9月30日，超15亿应收款项待收回的同时，宏工科技还赊欠有近10亿元应付款项，此外还有合同资产2.87亿元。

同期，宏工科技手中货币资金1.78亿元，2.02亿元短期借款，一年内到期的非流动负债2.37亿元，尚有2.61亿元短债缺口。本次IPO，宏工科技拟将5.32亿元募资中的2亿元用于补流。截至2024年9月30日，宏工科技未分配利润为8.13亿元。

上市辅导备案前夕

实控人夫妇离婚

注册稿显示，宏工科技共有13名股东，截至招股书签署日，控股股东为罗才华，其与何进作为共同实控人，分别直接持股56.44%、17.64%；同时，通过赣州博怀间接持有公司 4.04%的股份，直接和间接合计控制78.12%的股份表决权。

罗才华和何进曾为夫妻关系。2019年6月26日，两人办理离婚手续，且对财产进行分割，7月两人签署了一致行动协议，协议期限至宏工科技上市后三十六个月。之后，宏工科技于2020年11月进行上市辅导备案。

对于两人的离婚的原因，注册稿中没有披露，罗才华也已再婚。深交所曾在首轮问询中关注了两人的离婚事宜的进展，财产分割中涉及发行人股权、控制权及决策权等具体约定，并要求说明双方能否在《一致行动人协议》有效期内合意变更协议有关内容，保障实际控制人稳定性的具体措施。目前，罗才华为宏工科技董事长兼总经理，而其前妻何进则为总经办主任。

在2021年10月，宏工科技又进行一次上市辅导备案，这意味着宏工科技曾终止过上市辅导。

两次上市辅导之间，宏工科技的一些小股东也发生过股权转让，原因包括涉嫌操纵证券、期货市场，被公安机关采取刑事拘留；两名股东是证券从业人员，出于规范考虑退出。

瑞财经《预审IPO》注意到，首次递表以来罗才华个人的持股，同样略有变化，从61.25%，增至上会时的61.33%，截至2024年10月31日为61.54%。

其余股东中，东莞博英、宏智一号、宏智二号、宏智三号、宏智肆号为员工持股平台，赣州博怀由罗才华和何进共同持有。

曾存在多名证券从业人员违规持股

为补充流动资金，引入外部投资者，2017年11月18日，罗才华、何进、红舜创业、健和成至及宏工有限签订了《增资协议》，红舜创业、健和成至以21.85元/注册资本的价格分别认购31.5789万元、21.0526万元新增注册资本，宏工有限在吸收1150万元投资后，估值来到2.3亿元。

但2021年2月9日，红舜创业的股东刘建华因涉嫌操纵证券市场罪于被浙江省湖州市公安局执行逮捕，为避免因刘建华刑事案件给公司股权清晰稳定性造成不利影响，红舜创业将手中所持股权全部转让给员工持股平台宏智一号、宏智二号、宏智三号、宏智肆号退出，套现2784.65万元，较690万元增资价，含泪赚将近2095万元。

另外，宏工科技两个实控人曾与股东粤科东城、粤科振粤、鸿鹄寰宇、健和成至存在股份回购等对赌约定。随着宏工科技提交上市申报材料，相关对赌协议处于终止状态。但如果宏工科技未能成功上市，则有关协议恢复生效。

而持股0.93%的鸿鹄寰宇，历史股东中不仅存在多名证券从业人员，还存在代持情形。

鸿鹄寰宇成立时，股东分别为李瑞仁、许哲人、陈嘉星、胡韬。其中，李瑞仁代张林、孔德旺、石洁昀、王俊、徐宇亮持有310万元财产份额，但各方均未签订代持协议。

胡韬所出资的10万元财产份额实际由其配偶郭雪青出资，胡韬在2009年 5 月- 2014 年 5 月曾任华西证券股票投资部投资经理，鸿鹄寰宇成立时，任闻勤资本管理有限公司投资总监/合伙人；郭雪青曾是任国浩律师（深圳）事务所律师，2016年11月至今，任深圳前海瑞华资本创新有限公司法务总监。

许哲人、孔德旺也为证券从业人员，后来许哲人将所持100万元财产份额以180万元的价格转让给其朋友钟广能，孔德旺将所持20万元财产份额以 36万元的价格转让给张林，将所持30万元财产份额以54万元的价格转让给其朋友蔡可。

深交所在首轮问询中，曾重点关注了李瑞仁与张林、孔德旺、石洁昀、王俊、徐宇亮的代持行为是否存在潜在纠纷，相关出资资金往来与代持行为的匹配性；胡韬的任职经历，因公司内部规定不便持股改为其女儿持股是否存在规避情形；发行人历史上是否存在其他代持情形。

附：宏工科技上市发行中介机构清单

保荐机构：中信证券股份有限公司

会计师事务所：天健会计师事务所（特殊普通合伙）

律师事务所：北京市康达律师事务所

评估机构：湖北众联资产评估有限公司

来源：瑞财经

作者：程孟瑶

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