文/瑞财经 许淑敏

在限制性股票激励计划未达考核目标之后，拉卡拉注册资本正不断减少。

2024年12月，拉卡拉的注册资本从80002万元减少至78808.25万元。主要在于，拉卡拉第二期限制性股票激励计划第一个解除限售期公司层面业绩考核目标未达成以及授予部分激励对象因个人原因已离职，其拟相应回购注销部分股份。

再到2025年4月，鉴于拉卡拉第二期限制性股票激励计划第二个解除限售期公司层面业绩考核未达成，其拟相应回购注销部分股份。

在上述股份注销并相应减少注册资本后，拉卡拉注册资本由78808.25万元减少为77666.49万元。

不到半年时间，拉卡拉注册资本直接减少了2400万元左右。在行业多数机构以增厚资本防范风险的时机之下，拉卡拉却在减少注册资本，不免引发讨论。

未及考核目标

根据拉卡拉此前定下的第二期限制性股票激励计划的业绩考核目标，第一个解除限售期的业绩考核目标是2023年净利润不低于7亿元，而第二个解除限售期的业绩考核目标为2023-2024年两年净利润累计不低于16亿元。

从财报窥见，2023年、2024年，拉卡拉分别实现营收59.38亿元、57.59亿元，同比增长10.09%、-2.96%，实现归母净利润4.57亿元、3.51亿元，同比增长131.78%、-23.26%，盈利表现并不稳定。

两年下来，累计归母净利润仅为8亿元，刚触及考核目标的一半。

步入2025年，拉卡拉营收、归母净利继续“双跌”，且降幅扩大。今年一季度，拉卡拉实现营收12.99亿元，同比下降13.01%，实现归母净利润1.01亿元，同比下降51.71%。

拉卡拉解释称，受季节性因素、春节长假及行业整体承压的影响，公司支付交易金额9820亿元，同比下降10.51%。

在市场竞争加剧的背景下，支付宝、微信支付等背靠流量入口，不断挤压其它第三方支付的支付市场份额。

而寻求多元发展，诸如金融科技、“支付 ”方案等科技服务成为行业突破口，但拉卡拉这方面能力仍有待提升。

拉卡拉主要业务分为数字支付业务、科技服务业务，仍高度依赖于支付交易。回顾2024年，其支付业务营收占比达到89.7%，较上年同期增加了2.42个百分点，而科技服务业务营收占比仅为4.91%，较上年同期下降了0.93个百分点。

可以看到，2024年，拉卡拉研发费用为2.6亿元，销售费用却高达4.77亿元。

从员工人数分布亦可以看到，拉卡拉更多是靠营销驱动。截至2024年底，拉卡拉员工人数1926人，其中，销售人员达到1067人，占据过半员工人数，而研发人员482人，仅占总员工人数25%。 

业绩表现不如预期，拉卡拉也开始收缩战线。

2024年7月，拉卡拉全资子公司北京拉卡拉资产管理有限公司取得北京市海淀区市场监督管理局审批通过的《注销核准通知书》，完成了注销。

而今年初，拉卡拉发布关于处置参股金融机构股权的公告，以退股方式处置所持的包头农村商业银行股份。拉卡拉自2017年入股包头农商行至今已有七年时间，最终持股1.19亿股，持股比例9.88%。

据测算，上述股权处置后，该项投资的公允价值变动预计约为-1.35亿元。

另一面，拉卡拉面临着合规挑战。相关统计显示，2024年，拉卡拉被罚款将近800万元。其中，2024年9月，中国人民银行北京市分行对拉卡拉处以罚款406万元，主要违规事实包括未落实真实、完整、可追溯和全流程一致性的要求、未将商户资金结算至其同名银行结算账户等。

在黑猫投诉平台上，共有94471条投诉包含搜索词“拉卡拉”，用户投诉内容包括以办信用卡名义骗取押金、私自扣费、虚假宣传等。 

拉卡拉年报当中，其作为被告未达重大诉讼披露标准的其它诉讼/仲裁涉案金额高达1282.78万元，而作为原告的诉讼、仲裁涉案金额高达1987.36万元。

高管层涨薪

业绩下滑、挑战不断，“支付第一股”拉卡拉风光不再。

作为支付“老大哥”，拉卡拉成立于2005年，前身是创始人孙陶然与有道创投、雷军等共同出资创办的乾坤时代，为中国最早的第三方支付公司之一，并于2009年成为国内最大的线下便民金融服务提供商。

2019年，拉卡拉成功实现A股上市，获得联想控股创始人柳传志的站台，而雷军甚至在祝贺上市晚宴上，送给孙陶然一块金砖。

据公开数据，上市以后，拉卡拉股价也曾于2020年冲高至101.37元/股（不复权），市值突破400亿元，但2022年以来，拉卡拉股价处于下探的状态。

截至2025年4月25日，拉卡拉股价为23.28元/股，较前一交易日下跌5.40%。此前三日，拉卡拉受到跨境支付利好的影响，股价有所上涨，最高涨幅达到59%，但持续时间不长。

前两年，拉卡拉股东曾有减持举措。2022年，其第一大股东联想控股共减持1682.29万股，减持比例为2.16%，直接套现约2.97亿元。

拉卡拉无实际控制人。2019年报显示，联想控股持股比例为31.38%。而2024年年报显示，联想控股持股为26.14%，其次为孙陶然持股6.91%，孙浩然持股2.41%。孙陶然与孙浩然是兄弟关系，二人为一致行动人。

不仅如此，拉卡拉还存在股东质押的风险。截至2024年12月31日，拉卡拉前10大股东持股约3.37亿股，其中质押股份总计约1.29亿股，占比约38%左右。

其中，联想控股质押股份比例达到37%左右，孙陶然质押股份比例59%，孙浩然质押股份比例达到47%。

孙陶然担任拉卡拉董事长。2022年-2024年，其获取年薪分别为526.3万元、528.77万元、530.53万元，连年上涨。

拉卡拉董监高薪酬呈现上涨趋势，近三年，该等税前报酬总额分别为1813.01万元、1982.28万元、1985.85万元。

而获取较高薪酬的除了孙陶然，还有总经理王国强、原财务总监周钢，于2024年分别获取薪酬499.8万元、425.65万元。

今年3月，周钢因工作调整辞去拉卡拉财务总监职务，辞职后仍在公司担任其他职务。与此同时，董事会同意聘任朱国海担任新任财务总监。

朱国海为拉卡拉副总经理、董秘，去年获取报酬高达215.03万元。

拉卡拉方面表示，公司高管薪酬实行年薪制，主要由基本年薪和绩效年薪两部分构成。对于高管，一直坚持军功主义导向的考评和激励机制，即军功=防区*战绩，管理的防区越大，取得的战绩越好，军功就越大，获得的报酬和激励就越多。