今日（5.19）恒科探底回升，早盘一度跌超2%。恒生科技ETF基金（513260）收跌0.37%，全天成交额超6.2亿元，溢价频现。资金持续布局，恒生科技ETF基金（513260）上一交易日再度流入超1300万元，近5日有3日“吸金”，近60日更是净流入超30亿元！

恒生科技ETF基金（513260）标的指数成分股涨跌互现：阿里巴巴跌超3%，快手、小鹏汽车、网易跌超2%。上涨方面，小米集团、美团、中芯国际涨超2%，腾讯控股涨超1%。

消息面上，5月16日盘后，恒生指数公司公布了其定期的一季度指数调整结果：恒生科技指数将纳入比亚迪股份，纳入权重为8%；阅文集团被剔除，剔除前权重为0.49%。成分股维持在30只不变。此外，恒生指数：此次调整纳入美的集团与中通快递-W，纳入权重分别为0.33%与0.44%，调整后成分股数量增至85只。恒生国企：此次无纳入剔除，成分股数量维持50只不变。相关调整将在6月6日（星期五）收市后正式生效，并于6月9日（星期一）开市起实施。

公司动向方面，小米战略新品发布会将于5月22日晚7点开幕。此次重磅新品种类多元，包括手机SoC芯片小米玄戒o1，小米15SPro，小米平板7Ultra，小米首款SUV小米YU7等。其中，小米自研芯片和新车YU7是外界普遍关注的焦点。

此外，此前市场普遍预期小米芯片为4nm水平，日前雷军表示，小米自研设计的手机SoC芯片为3nm制程，追平国际最先进设计水平。小米盘中持续拉升，截至5月19日发稿，小米集团盘中涨近2%。

据报道，苹果与阿里巴巴的AI合作计划在过去数个月以来受到美方调查。此外，上周五穆迪评级将美主权信用评级从Aaa下调一级至Aa1，理由是弥补预算赤字的挑战越来越大，而且在高利率环境下债务再融资成本不断上升。这一消息导致今天亚太股市和美股期指跳水。

【业绩报密集披露！科技巨头一季报传递哪些信号？】

截至5月18日，恒生科技ETF基金（513260）30只成分股中，已有10只公布2025年一季度业绩，其中8只净利润同比正增长。其中，腾讯音乐归母净利润同比增速超201%，在已公布业绩成分股中位列首位，中芯国际同比增速超161%，位居第二。

此外，恒生科技ETF基金（513260）热门成分股美团将于5月26日公布一季报。

近期，腾讯和阿里的财报显示，资本开支出现了一定程度的波动。中信建投证券认为，腾讯与阿里发布的财报显示，当前仍处于AI基础设施的投资期，尽管季度间资本开支或有波动，但整体仍保持较高的投资强度。

从AI的商业变现来看，当前AI投资带来的回报：一是拉动自身业务增长，AI能力已经对腾讯的广告与游戏等业务产生了实质性贡献。二是向其他B端客户赋能，阿里AI相关产品收入连续七个季度实现三位数的同比增长，在互联网、零售、制造业和文化传媒等垂直领域获得广泛应用。在一定程度上已经实现了AI投入促进增长，增长反哺AI发展的正循环。

（来源：中信建投20250518《通信行业动态：腾讯、阿里AI投入初见成效，持续关注三大投资方向》）

【中金评港股：市场走到哪一步了？】

中金认为，港股情绪已修复至去年10月高点。此次关税调降对中美市场情绪和基本面起到明显缓和作用，市场情绪迅速修复。从关税超预期抬升，到关税超预期调降，市场涨跌始终受情绪主导。当前情绪已基本修复，恒生指数的风险溢价降至6.1%，甚至低于“对等关税”前的6.4%，这一水平已经与去年10月市场高点对应的水平相当。

此外，AH溢价也回到了135%（前期低点为130%左右），为近5年均值以下1倍标准差；卖空成交占比（13.2%）和相对强弱指数RSI（59.8）则处于平均水平。因此，在计入了较强的预期后，市场短期内或难以在情绪层面找到更多支撑，后续行情取决于能否在关税、宏观整体和个股基本面上找到更多支撑，而这些恰恰短期都不明显。

港股投资策略上，中金再次强调“低迷时积极介入、亢奋时适度获利”。如果因为资金调仓、谈判进展、金融限制、个股与整体基本面等因素出现回撤和波动，可以提供一个在更低成本介入的机会。同时，抓准结构性方向主线，互联网科技成长与分红轮动依然是一个整体策略。

对于恒指点位，据中金测算：1）若市场情绪修复至关税影响前，盈利不下修但也暂时没有科技板块的提振，恒指重回23,000-24,000点。若进一步乐观，假设情绪修复至2021年初高点时水平（意味着关税有明显进展、且科技叙事再度强化），盈利兑现4-5%增长（政策对冲+科技盈利部分兑现），对应恒生指数25,000-26,000点左右；

2）若市场情绪回到上一轮中美贸易摩擦高点，对应7.7%的风险溢价，不考虑盈利下修影响，对应恒指21,500点左右；

3）市场情绪维持7.7%的风险溢价，盈利增速降至零增长（关税谈判不畅，且国内政策发力不及时），对应恒指20,500点左右。

（来源：中金公司20250519《市场走到哪一步了？》）

看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！

恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。