文/瑞财经 李姗姗

若要盘点近几年最不幸的拟IPO企业名单，厦门科拓通讯技术股份有限公司（下称“科拓股份”）应榜上有名。

科拓股份主要从事智慧停车管理系统的研发、生产、销售，以及提供智慧停车运营管理服务。

早在2017年4月，科拓股份就向深交所创业板提交上市申请，后因监管机构对首次公开发行并上市审核要求提高，且公司申报期内净利润规模较小，于同年11月主动撤表。

2021年6月，科拓股份恢复上市审核，再度拉开其漫长的IPO审核之旅。14个月时间里，其顺利渡过深交所三轮问询的难关，最终却倒在了上市委会议的审核之关。

彼时，深交所上市委员会审议认为，科拓股份部分业务原始单据不完整，固定资产折旧政策不谨慎，合同管理不规范，不符合上市规定，因此，予以终止审核。

在A股两度受挫后，科拓股份缓冲了近三年时间又卷土重来，这次将目光锁定了港交所。

不过，重启资本路于科拓股份而言并非易事。近年来，公司收入增长几乎陷入停滞状态，净利润更是呈现“过山车式”波动，业绩稳定性存疑，应收账款也居高不下。

IPO前夕，创始人之一黄金练拿走妻子所持公司全部股份，并将其从共同实际控制人名单中抹去。

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“70后”科技老兵改装停车场，IPO前创始人妻子出局

科拓股份是一名“70”后科技老兵的创业之作。

孙龙喜，出生于1977年，毕业于吉林大学计算机软件专业，曾在北京一家公司从事网络信息技术工作。

2006年，他回到厦门创业，最初选择的赛道是通讯技术领域，但公司经营因客户临时取消超声波探测器订单陷入困境。为处理积压库存，他尝试在阿里巴巴平台销售产品，意外获得新加坡客户的订单。

新加坡客户将超声波设备用于停车场车位管理，这一应用场景让孙龙喜意识到国内停车市场的巨大蓝海，由此决定转型智慧停车领域。

2006年，科拓股份研发的超声波车位引导系统凭借性价比优势，成功打开新加坡市场，并逐步拓展至欧美、东南亚等地。这一产品填补了国内技术空白，成为科拓股份进军停车行业的起点。

此后，科拓股份在发展过程中的每一次创新都精准地踩准了行业痛点。

2006年，凭借车位LED指示灯被市场初步认可；2010年，首创搭载视频识别技术的找车终端，破除车主及驾驶员寻车困境；2012年，在业内率先推广应用视频免取卡收费管理系统；2014年，首创“微信支付”停车费；2017年打造“无人收费停车场”；2021年研发人脸识别智慧人行系统；2023年，推出首个数智化停车运营系统，以AI驱动行业转型。

经过近20年的发展，科拓股份目前已累计为超过6.8万个停车场以及3亿辆车提供支持，覆盖全球超过60个国家和地区的超过1,300万停车位。

其中，2022年-2024年，其所服务的停车场数目超过3.4万个，2024年的临时停车订单及交易额分别达日均210万笔及2050万元，年度交易额累计超过75亿元。

孙龙喜创业的起步离不开好友的支持，科拓股份初创时，注册资本为50万元，由孙龙喜、柯兴分别持股30%、70%。

随后，柯兴拉来其商业伙伴黄金练参与科拓股份的创建，并于公司注册成立后担任唯一监事，成为主要创办人之一。

2009年初，柯兴因专注于其他业务而退出公司股东行列，随后，黄金练以25.5万元收购柯兴持有的公司51.00%股权，成为控股股东。

彼时，由于黄金练及其妻子张东梅长居日本，为方便科拓股份办理工商、税务等登记及变更手续，黄金练、张东梅夫妇将其持有的公司股权委托予张东梅的哥哥张华容持有。

2009年5月，黄金练向张华容转让所持公司51%股权，其中12.17%为代黄金练持有，38.83%为代张东梅持有。随后，在2011年6月及2015年9月，张华容与黄金练、张东梅夫妇二人的代持关系相继解除。

科拓股份递表深交所时，孙龙喜、黄金练、张东梅三人被认定为公司共同实际控制人。截至2022年8月，三人分别持有公司2542.75万股、700.51万股、1762.19万股股份，占公司股份总数的55.62%。

而此次递表港交所，张东梅却被踢出科拓股份实控人及股东之列。2024年12月，张东梅将所持公司全部股权转让给了黄金练。

截至2024年末，孙龙喜和黄金练作为公司共同控股股东及实控人，合计控制公司53.65%投票权。其中，孙龙喜直接持有26.37%，黄金练直接持有23.94%，铧龙电子持有3.34%（由孙、黄分别持股51%、49%）。

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多名董事不领薪，实控人千万元分红落袋

虽然作为科拓股份共同创始人，但孙龙喜在职称上比黄金练略高一筹，目前，孙龙喜担任公司董事长、执行董事兼总经理，黄金练担任公司执行董事。

黄金练是一位阅历丰富的企业家，其履历横跨股权投资、文化传播、环保行业等。自1997年7月起，其曾任日本一家贸易公司SEIKO INTERNATIONAL CO.,LTD的总裁；2006年以来，曾担任铭品（苏州）环保科技有限公司、盛兴环保资源（太仓）有限公司、厦门谷旷未来科技投资有限公司、铭品亚洲股份有限公司、栖息谷文化传播(北京)有限公司董事长，还曾担任昆山杰迪克电子有限公司、苏州欧匹希光电有限公司执行董事。

此外，公司两位非执行董事席位则属于叶桦和王忠生。

其中，叶桦自2018年11月至今，在公司股东彭建虎的重庆冠达控股集团有限公司担任副总裁，该公司专注于旅游、农业、科技及互联网行业的股权投资。

而王忠生则于今年4月刚刚获任公司董事，履历显示，王忠生于2012年7月加入科拓股份，此前，曾先后在在福建统一马口铁有限公司、福建省晋江自来水股份有限公司工作。

在科拓股份当高管，薪资报酬并不算高。2022年-2024年，孙龙喜年薪均保持在53万元左右；监事葛德武年薪分别为51.3万元、38万元、39.1万元，整体降薪约24%；监事郭跃华分别领薪31万元、33.2万元、34.2万元；监事陈晓强年薪不超过15万元。而董事黄金练、叶桦则不领薪。

2022年及2024年，科拓股份分派股息分别2000万元、2000万元。按照持股比例计算，孙龙喜、黄金练二人可分别落袋约1120万元、1040万元。

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腾讯力挺、俞敏洪潜伏，员工持股平台藏外人

科拓股份取得长足发展，亦离不开资本的支持。2011年以来，公司通过股权认购合计融资4.58亿元，投资者不乏知名投资机构和明星投资人，公司投后估值19.11亿元。

与科拓股份关系最为密切的投资者当属腾讯。

早在2014年，科拓股份就与腾讯搭上了关系，在微信上正式推出智慧停车应用平台“速停车”，打通车主和停车场信息的通道，成为全国首家与微信深度合作的智能停车企业，并联合厦门禹洲·世贸商城，建成国内首个支持微信支付停车费的微信智慧停车场。

随后，2018年8月，腾讯斥资5000万元入股科拓股份；又在2020年2月再度增资8000万元。截至递表前，腾讯通过林芝利新、苏州湃益合计持有公司8.46%股权。

而腾讯对科拓股份的支持不止于股权投资，在业务合作上也给予实质性支持，通过旗下财付通、腾讯计算机、腾讯科技、微民保险等多个业务板块采购科拓股份的服务。

综合深交所和港交所两份招股书，2019年-2022年，科拓股份的前五大客户中，均出现腾讯身影，各期分别为公司贡献820.78万、897.93万、1197.96万、1191.4万元销售收入，占当期总收入的比例分别为1.86%、1.60%、1.67%、1.8%。最近两年，腾讯则不再位列科拓股份前五大客户。

除了腾讯以外，加拓添成及其实控人彭建虎累计向公司增资1.56亿元，递表前合计持股10.46%。

彭建虎为重庆冠达控股集团有限公司实控人，且为巨人网络（002558.SZ）前身世纪游轮的创始人。在《2017年胡润套现企业家排行榜》中，彭建虎、彭俊珩父子通过减持巨人网络股份累计套现48亿元，当年以财富95亿元位列胡润百富榜第401位；2021年，彭建虎、彭俊珩父子以80亿财富位列胡润百富榜第909位。

目前持有公司3.72%股权的洪泰致盈，在2020年3月向公司增资3000万元，又在2022年12月以3800万元认购正储投资、猎鹰启程及正志投资持有的公司1.32%、0.38%、0.31%股份。

洪泰致盈的普通合伙人是洪泰嘉创，而洪泰嘉创的普通合伙人则是青岛鑫辰科创实业有限公司，后者由盛希泰、俞敏洪分别持有60%、10%股权。洪泰致盈是Hongtai Aplus的联属公司，而Hongtai Aplus是由新东方创始人俞敏洪及华泰联合证券的前任董事盛希泰于2014年创立的基金，专注于对先进制造、信息技术、新材料、新能源及医疗保健行业进行股权投资。

递表前，员工持股平台厦门聚铧、厦门拓聚鑫分别持有公司3.55%、1.11%股份，公司副总经理徐丽华为其普通合伙人。

瑞财社《预审IPO》注意到，作为厦门聚铧的有限合伙人，厦门速聚的持有人却均为外人，其为2019年由5名个人投资者成立的中间股权平台。于最后实际可行日期，厦门速聚由徐丽华担任普通合伙人并持有名义权益0.0016%，沙艺权、蔡少华、柳炳辉、王忠涛及翁红婴作为有限合伙人分别拥有23.81%、23.81%、23.81%、15.87%及12.70%份额。

04净利润曾猛跌86%，重营销轻研发

作为中国智慧停车空间运营行业的先行者，科拓股份已发展成为集数智化解决方案、数智化管理及数智化经营为一体的综合性停车产业集团。

2022年-2024年，科拓股份分别为1.73万个、2.21万个、2.47万个停车场提供服务。

根据灼识咨询报告，按2024年的收入计算，科拓股份在中国智慧停车空间运营行业排名第二。

2022年-2024年，科托股份实现收入分别为6.49亿元、7.38亿元、8亿元；净利润分别为1230.3万元、8703万元、8670.9万元，2024年，出现“增收不增利”。

据深交所披露的招股书，2019年-2021年，科拓股份实现营业收入分别约为4.42亿元、5.61亿元、7.19亿元，同期净利润分别为2998.98万元、6728.15万元、8641.64万元。

不难看出，近几年，科拓股份不仅收入增长停滞，净利润更是坐了一轮“过山车”，2022年净利润同比猛跌85.76%。

从收入构成来看，科拓股份的业务主要分为三大类，包括数智化解决方案、数智化管理及数智化经营。

数智化解决方案主要来自智能停车硬件及软件系统的销售，包括停车收费管理系统、超声波车位引导系统、车位管理系统及充电系统、路内停车收费系统等。报告期内，该业务贡献60%左右的收入。

数智化管理的收入主要来自固定月服务费，或根据收益分成机制基于停车场收益按预定比例分成产生的服务费。报告期内，该业务收入占比由26.8%降至24.4%。

数智化经营则涵盖停车场运营产生的收益、增值运营、平台运营，期内，该业务收入占比由12.7%上升之15.5%。

2024年，科拓股份数智化管理、数智化经营业务毛利率出现下滑，分别由2023年的57.9%、45.7%降至2024年的54.6%、44.1%。公司表示，这主要是由于路侧车位管理服务试验所致，这类服务通常需要投入较多的人力，且对整体盈利能力造成影响，此外，由于承包经营模式下所服务的若干停车场利润率相对较低所致。

两大业务毛利率双双下滑，导致公司整体毛利率也出现下降，2024年毛利率为45.9%，同比减少0.5个百分点。

从销售渠道来看，科拓股份业务以直销为主，分销为辅。2022年-2024年，公司销售开支分别为1.39亿元、1.54亿元、1.6亿元，占同期公司总收入的21.4%、20.9%及20.0%，销售开支主要包括雇员福利开支、办公费用、差旅费用及市场推广费用等。

截至2024年末，科拓股份研发团队共204人，占总员工数的10.5%。报告期内，公司研发成本分别为4440万元、4260万元、4500万元，占同期公司总收入的6.8%、5.8%及5.6%。

可见，公司销售费用率要远高于研发费用率。科拓股份在招股书中表示，公司能否成功保持和提高品牌的知名度，在很大程度上取决于营销工作是否有效。

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四成收入“打白条”，应收账款逾期曾被监管关注

科拓股份的客户主要为停车场资产方及运营商，其已与华润集团、中海集团及万科等知名客户密切合作。

据A股招股书，2019年-2021年，万科集团、龙湖集团、中海集团及中国建筑、新城集团等常年位居公司前五大客户之列。

而与现金流受制的房地产客户打交道，导致科拓股份应收账款逐年堆高，2019年-2021年，公司应收账款余额分别为1.99亿元、2.73亿元、3.67亿元，占营业收入的比例达50%左右。

2019年-2021年，科拓股份逾期应收账款期后未回款金额分别为2276.67万元、4430.82万元和1.02亿元，占逾期应收账款的比例分别达33.67%、47.81%、74.29%。

截至2021年末，科拓股份计提坏账准备的应收账款账面余额824.91万元，对应的坏账准备金额350.17万元，计提项目数量远超2019年、2020年，且基本上来自于房地产公司。

彼时，在深交所第二轮审核问询函中，监管层还对科拓股份应收账款情况给予高度关注，要求公司结合期后回款情况进一步说明应收账款坏账准备计提的充分性及应收账款回款风险；区分智慧停车管理系统及人行道闸系统业务、智慧停车运营管理服务业务及其他衍生业务，说明各类型业务项下的应收账款逾期情况等。

2022年以来，房地产企业虽逐渐淡出科拓股份前五大客户之列，但公司应收账款金额仍然居高不下。2022年-2024年，即期的公司贸易及其他应收款项分别为3.38亿元、3.33亿元、3.23亿元，占同期收入的比例分别达52.08%、45.12%、40.48%。

报告期内，公司应收贸易款项及合约资产的减值亏损分别1906.4万元、1236.2万元、958.8万元。

附：科拓股份上市发行有关中介机构清单

联席保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、民银资本有限公司

法律顾问：汉坤律师事务所有限法律责任合伙、金杜律师事务所、上海市锦天城律师事务所、霍金路伟国际律师事务所

核数师及申报会计师：毕马威会计师事务所

独立行业顾问：灼识企业管理咨询（上海）有限公司