文/瑞财经 孙肃博

华强北的女人世界，据说曾是深圳最具有烟火气的地方。1996年，曹璋、王建青夫妇在这里赚到了他们创业的第一桶金。

从一间9平米的童装小店到A股第一家童装公司，曹璋、王建青用了21年。对于他们来说，安奈儿（002875.SZ）不仅是事业，更是如孩子般倾注心血的作品。然而，作为童装第一股的安奈儿，似乎正走向一个令人唏嘘的结局。

6月3日，安奈儿发布停牌公告称，实际控制人曹璋与王建青拟通过向交易对手方转让公司13.03%的股份等方式，使交易对手方获得公司控制权。公司股票自2025年6月3日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

而该公告发布前一个交易日，安奈儿股价曾强势涨停。这不禁让众多股民怀疑，消息是否提前泄露？是否涉嫌内幕交易？

01

接盘侠浮出水面

按照安奈儿6月3日的公告，其股票预计将在6月5日复牌。可6月5日，市场等来的却是安奈儿继续停牌的公告，这一次停牌的时间预计不超过3个交易日。

6月10日开市，终于迎来了安奈儿复牌。同时，安奈儿官宣了曹璋、王建青夫妇的接盘方——深圳新创源投资合伙企业（有限合伙）（以下称“新创源”）。

根据安奈儿最新披露的公告，曹璋、王建青已与新创源签署了《股份转让协议》。此次曹璋和王建青拟合计向新创源转让股份27,764,410股，占公司总股本的13.03%，股份转让价格为15.21元/股，转让价款合计约为4.22亿元。

转让完成后，曹璋在安奈儿的持股比例为14.35%，王建青则不再持有安奈儿股份，新创源持股比例为13.03%。

而签署《股份转让协议》的同时，曹璋还与新创源签署了《表决权放弃协议》，其中约定曹璋自愿、无条件且不可撤销地放弃其合法持有的全部剩余安奈儿14.35%股份对应的表决权。

安奈儿在公告中表示，曹璋的弃权期间为自《股份转让协议》约定的标的股份交割完成之日起至不再持有任何剩余股份之日止。

曹璋为自己保留了更多的股权比例，但放弃了对公司的控制权。此外，“不再持有任何剩余股份之日止”是否还意味着其后续仍有减持计划。

在此次交易完成前，安奈儿的前十大股东中，徐文利及乾集聚宝3号私募证券投资基金（以下称“乾集聚宝”）、永禧永嘉私募证券投资基金（以下称“永禧永嘉”）的持股比例依次排在曹璋、王建青夫妇之后，三方分别持股6.37%、6%、6%。

而此次交易完成后，新创源的持股比例仅次于曹璋之后，位列第二，且拥有股份对应的表决权，成为安奈儿新的控股股东。

瑞消费注意到，安奈儿此前在两次停牌公告中以及此次在最新公告均强调，交易对手方主要从事投资管理业务，但根据天眼查披露的信息，新创源刚刚成立于2025年5月27日，目前并无对外投资企业。

目前，新创源由杨文涛、张海燕、西藏万青投资管理有限公司、北京万昌盛领企业管理有限公司分别持有39.75%、34.68%、25.32%、0.25%的份额。通过股权层层穿透，新创源的实际控制人为世纪金源投资集团有限公司（以下称“世纪金源”）董事长执行董事、集团总裁黄涛。也就是说，待新创源与曹璋、王建青的交易彻底完成后，黄涛将成为安奈儿新的实控人。

据了解，世纪金源此前在消费服务、医疗科技等领域完成了多笔战略投资，包括米饭快餐品牌“煲仔皇”、聚焦体育商业人才培训的维宁体育、专注于辅助生殖基因检测技术的序康医疗等。

此外，世纪金源集团的主体业务主要是房地产开发（如北京世纪城、上海枫泾项目）。截至目前，其旗下拥有20家星级酒店、10家商业购物中心及多个物业管理项目。今年4月，其启动了北京世纪金源购物中心的西区改造项目，收回了燕莎、贵友大厦的租赁区域，计划引入餐饮首店（如寿司郎海淀首店），推动商业业态升级。

值得注意的是，由黄涛控股的资本运作主体西藏景源企业管理有限公司（以下称“西藏景源”）此前曾深度参与了上市公司皖通科技（002331.SZ）的控制权争夺，并最终成为赢家。

2018年12月，西藏景源与南方银谷均通过参与皖通科技定增成为了其股东，初始持股比例分别为3.37%和5.83%。次年3月，南方银谷通过表决权委托协议获得皖通科技原实控人支持，其实控人周发展成为皖通科技的实控人。

一年后，周发展因违规操作被罢免董事长职务，西藏景源随即高调举牌，持股比例升至5%，成为了皖通科技持股5%以上的股东。此后，西藏景源继续一路增持，截至2021年1月时，持股比例已升至15%。

不过，在2021年2月9日的股东大会上，西藏景源提名的4位董事被罢免，同时周发展当选了新任董事长，南方银谷开始重掌皖通科技董事会。

股东大会失利后，西藏景源仍继续坚持增持。2021年2月24日晚，皖通科技发布公告称，股东西藏景源目前持股比例已达18.16%，超越了南方银谷、易增辉联盟的17.21%持股，跃升为公司第一大股东，并表示西藏景源将择机继续增持。彼时，皖通科技仍处于无控股股东、无实控人状态。

2021年7月，西藏景源逐步罢免了南方银谷提名的董事，并提名自身阵营人员。至2022年2月，皖通科技董事会9席中西藏景源系占5席（包括董事长陈翔炜），南方银谷仅余1席。

同时，南方银谷2021年5月起，在二级市场进行了多轮减持，并与易增辉解除一致行动关系，淡出意愿明显。直至2021年底，其持股比例仅为8.44%。

2022年2月28日，皖通科技正式公告认定西藏景源为公司控股股东，黄涛为公司实控人，世纪金源系人员全面接管公司业务、财务及人事部门。截至2025年一季度末，西藏景源于皖通科技持股21.94%。

02

创始人夫妇已套现近6亿元

瑞消费注意到，从2020年开始，安奈儿便持续处于亏损状态，五年时间亏损额累计达到了5.05亿元。为了提振业绩，安奈儿一度将突破口锁定在“科技童装”领域。

2022年8月21日，安奈儿宣布全资子公司安奈儿科技与水木聚力接枝新技术（深圳）有限责任公司(以下称"水木接枝")设立合资公司，专注于抗病毒抗菌功能纺织品的研发与销售，并称获得了独家技术授权。

后于2022年11月17日，安奈儿又发布《投资者关系活动记录表》，详细披露了抗病毒抗菌面料的功效（如广谱消杀包膜类病毒、细菌抑制率超99%，水洗150次后仍有效），引发市场热炒。

彼时，奥密克戎毒株正猛烈扩散，蹭上抗病毒概念的安奈儿从11月18日开始连续涨停，10个交易日内录得了8个涨停，股价从约11元/股飙升至22.97元/股，累计涨幅达109%。12月22日，安奈儿股价创历史新高27.92元/股，单日涨幅10.01%，成交金额2.35亿元，市值升至59.37亿元。

尽管股价到达高位后有所回调，但直到2023年2月，安奈儿的股价仍维持在高位震荡。而值得注意的是，2023年2月20日及2023年2月21日，作为安奈儿实控人的曹璋合计减持了公司191.53万股，套现3,499.4万元。

2023年3月，曹彰又向鼎泰四方（深圳）资产管理有限公司—鼎泰四方福宝成长3号私募证券投资基金协议转让了10,645,858 股安奈儿无限售流通股，套现了1.93亿元。

更值得注意的是，2023年年底，王建青合计向晋江乾集、浙江永禧转让了安奈儿12%的股份，套现了3.6亿元。

也就是说，不到一年的时间，曹璋、王建青夫妇共计套现了近6亿元资金。

03

跨界不成反遭监管处分

事实上，2023年年底王建青转股套现时，"抗病毒抗菌面料"这一市场热点已随着疫情消散而逐渐冷却。但彼时的安奈儿并未选择回归童装主业，而是出人意料地开启了新一轮跨界布局。

彼时，安奈儿宣布全资子公司安奈儿科技以现金4.4亿元收购深圳创新科技术有限公司（以下称“创新科技”）22%股权，以此探索大数据产业的发展前景。 

同时，安奈儿科技将作为设备代理商，向创新科采购算力平台软件设备后，再向河南广电传媒控股集团数字产业投资有限公司（以下称“河南传媒数字公司”）转售。

安奈儿的跨界公告发布后，很快引来深交所的关注函。深交所对此次收购溢价高达1167.45%、交易对手创刚成立28天就转手股权、河南传媒数字公司不直接向创新科技采购而是通过安奈儿溢价采购等问题提出了质疑。

尽管安奈儿在收到关注函一周后，给出了解释，但直到2024年3月，安奈儿始终未披露过这次交易的进展公告。

同时，2024年3月6日晚间，安奈儿披露公告称，公司股票连续十个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到105.83%，属于股票严重异常波动情形，并提示投资者公司尚未收到交易对手方卓云智创关于创新科其他股东是否行使优先购买权的书面通知，此次交易尚存在不确定性。

当晚，深交所第二次向安奈儿发出关注函，要求其详细说明收购创新科技的最新进展情况，包括但不限于交易对手方卓云智创是否向创新科的其他股东发出是否行使优先购买权的通知。

一周后，安奈儿回复关注函表示，公司尚未收到关于创新科技其他股东是否行使优先购买权的书面文件。

2024年3月29日，深交所第三次向安奈儿发出关注函，指出其未在首次披露《收购公告》时说明在董事会决议通过后还需对创新科技进行全面尽职调查，也未揭示尽职调查发现重大问题时可能终止交易的风险。

2024年4月7日，安奈儿披露公告称，因无法确认创新科技其他股东放弃优先购买权的真实性、尽职调查发现创新科技应收账款回款存在重大风险以及欠税情况，将终止收购创新科22%股权。

此外，安奈儿的公告还透露，公司向河南传媒数字公司供应算力相关设备和软件的交易中，因为公司与创新科技、河南传媒数字公司重要采购合同的下游客户、收付款安排等情况，可能导致公司回款存在风险，预计将会对公司造成最高6,042.85万元的损失。

安奈儿的这则公告发出后，深交所第四次发出关注函表示，因安奈儿风险提示披露不及时、不充分，且未及时、准确、完整披露公司与创新科技、河南传媒数字公司关于重要采购合同的下游客户、收付款安排等情况，将对安奈儿公司及相关当事人启动处分程序。

安奈儿这场声势浩大的跨界收购，最终在监管的处分下遗憾收场。

04

业绩变脸疫情背锅？

安奈儿的高管团队，曾一度将公司业绩不振的原因归结于疫情的影响。但事实上，2019年，安奈儿的营收增速就有所放缓，且当期的净利润直接腰斩。

不过，2019年，安奈儿的线下门店数量仍然较2018年有所增长。截至2019年12月31日，在全国31个省、自治区及直辖市建立了1,505家线下门店。而截至2024年12月31日，安奈儿在全国的线下门店数量已缩水至670家。六年时间，关店835家。

具体来看安奈儿2024年的业绩情况，总营业收入6.39亿元，同比减少20.7%；利润总额为-1.11亿元，同比减少19.81%；实现归母净利润-1.15亿元，同比减少15.17%。

从产品维度来看，2024年，安奈儿的童装业务的大童装和小童装业务营业收入分别下降20.37%和27.80%。而2020年、2021年、2022年及2023年，这两项业务的营收其实也一直处于下滑的态势。

瑞消费注意到，生产成本和运营成本对安奈儿的业绩造成了一定压力，但近年来，其已在进行降本增效举措。

2020年-2024年，安奈儿的销售费用分别为6.44亿元、5.78亿元、5.36亿元、4.17亿元、3.22亿元。其中，各期的广告宣传费用分别为3361.56万元、2438.6万元、3046.34万元、1227.97万元、1128.03万元。

安奈儿在2024年财报中表示，公司在期内加强了预算管理及费用管控，此外还调整了渠道布局，淘汰了低效店铺，强化了存货的精细化管理。但尽管如此，2025年一季度，安奈儿的业绩仍然颓势明显，营收同比减少了27.28%至1.44亿元；归母净利润-0.08亿元，同比减少169.01%。

值得一提的是，根据2024年财报，截至2024年12月31日，法国巴黎银行及花旗环球金融分别位列安奈儿第六大及第七大股东，持股比例分别为1.18%、1.04%。但根据2025年一季度财报，上述两大外资投行已不在安奈儿前十大股东名单中。