瑞财经 严明会 6月23日，斯坦德机器人（无锡）股份有限公司（下称“斯坦德”）正式向港交所递交招股说明书，计划通过18C章程在港交所主板挂牌上市，中信证券和国泰君安国际担任联席保荐人。

斯坦德成立于2016年，是一家工业智能移动机器人解决方案提供商，其定制的一站式机器人解决方案包括核心机器人技术平台、多功能工业智能机器人产品及all-in-one智能协同系统RoboVerse，涵盖多种工业场景。

其中，核心机器人技术平台为斯坦德机器人自主研发的核心控制器、自研操作系统SROS及算法。机器人产品包括标准型机器人、功能机器人及具身机器人。2022-2024 年，公司机器人销量分别为 725 台、1212 台、1932 台。今年前4个月，斯坦德的机器人的出货量为 650 台。

斯坦德机器人售前通过RoboVerse系统深入了解客户的需求，其后为客户量身定制的智能机器人解决方案。在交付阶段，公司生产并发货机器人到现场，并部署机器人解决方案。

2022年-2024年，斯坦德机器人的收入分别为9627.5万元、1.62亿元及2.51亿元。其中来自机器人解决方案的收入占比分别为88.6%、87.65%及91%，来自单体机器人及相关配件的收入占比分别为11.4%、12.4%及9.0%。

斯坦德机器人的客户主要为3C、汽车及半导体领域的企业。公司收入的增长得益于客户数量的增长以及平均客户价值（收益/客户数量）的增长。

2022年-2024年，斯坦德机器人的客户数量为147名、171名、208名，平均客户价值为65.5万元、94.8万元、120.4万元。

不过，斯坦德机器人的客户平均交易价值（收益/交易数目）是逐年下滑的，各期分别为35.3万元、35.2万元及32.1万元。

同时，斯坦德机器人每年都有一定数量的客户流失。2023年流失63名，2024年流失46名。

2022年-2024年，五大客户为斯坦德机器人贡献了26%、36.8%及41.3%的收入，最大客户为其贡献了8.1% 、9.2%及12.5%的收入。

2022年及2023年，斯坦德机器人的最大客户均为客户A，双方于2019年建立业务关系。而2024年，斯坦德机器人的最大客户变更为客户J，双方是当年才建立业务关系。

招股书指出，客户J为1990年在香港注册成立的有限公司，实缴资本为3.1亿港元，主要从事工业用品业务。

2022年及2023年，斯坦德机器人的来自中国内地以外的收入分别为977.5万元及2028.3万元，占比总收入的10.2%及12.5%。而2024年，公司来自中国内地以外的收入达到了6039.9万元，占总收入的24.1%，而客户J就贡献了3128.9万元。

斯坦德机器人的营收中，“打白条”的部分不在少数。2022年末-2024年末，斯坦德机器人的贸易应收款分别为4952.5万元、7860.4万元及1.45亿元，占比期内营收的51.44%、47.53%、及57.77%。

此外，斯坦德机器人的应收票据及贸易应收款的信贷亏损拨备也逐年走高，各期为2324.1万元、3655.1万元及5754.2万元。

2022年-2024年，斯坦德机器人的毛利率分别为12.9%、31.6%及38.8%。分业务看，机器人解决方案各期的毛利率分别为10.2%、25.9%、35.4%，机器人及其他各期的毛利率分别为33.5%、71.2%、73.5%。

斯坦德机器人表示，公司向机器人解决方案的客户提供更优惠价格，因为机器人解决方案一般涉及大量机器人，并可鼓励重复购买。

作为一家科技公司，斯坦德机器人最主要的开销并非研发费用，而是销售及营销开支。

2022年-2024年，斯坦德机器人的销售及营销开支分别为5769.5万元、5735.8万元及6459.5万元。而同期内，公司的研发开支分别为5552.5万元、5609.8万元及3661.1万元。

售后服务开支为斯坦德机器人销售及营销开支的主要构成之一，各期金额为625.3万元、775.6万元、1570.8万元，占比总销售及营销开支的10.8%、13.5%、24.3%。公司的售后服务开支在2024年明显增多。

斯坦德机器人各期的研发开支与销售及营销开支已经超过了公司期内的毛利，这势必导致斯坦德机器人录得亏损。2022年-2024年，斯坦德机器人的净亏损金额分别为1.28亿元、1亿元及4514.4万元。