近日，深陷“召回门”的跨境消费电子第一股安克创新（300866）正就香港资本市场股权融资进行研究论证。

7月16日，安克创新发布公告称，为扩大公司全球化战略布局，提升全球影响力和品牌形象，促进业务长期稳健发展，公司正在对香港资本市场股权融资开展研究论证等工作。截至公告披露日，具体方案尚未确定，该事项是否实施以及具体实施方案、实施时间均存在重大不确定性。不过，当日稍早前有市场消息称，安克创新计划明年初赴港IPO，拟筹资约39亿元。

公开资料显示，安克创新成立于2011年，是国内营收规模最大的全球化消费电子品牌企业之一，专注于智能配件和智能硬件的设计、研发和销售。公司成立之初开展跨境电商业务，借助亚马逊平台实现海外快速布局，并于2020年8月登陆创业板，成为“跨境电商一哥”。

从近年业绩来看，安克创新发展迅猛，增速远超行业平均水平。2020 - 2024年，公司分别实现营收93.53亿元、125.74亿元、142.51亿元、175.07亿元和247.10亿元，同比增长40.54%、34.45%、13.33%、22.85%和41.14%；同期分别实现净利润8.56亿元、9.82亿元、11.43亿元、16.15亿元和21.14亿元，同比增长18.7%、14.7%、16.48%、41.22%和30.93%。2025年公司保持快速增长，今年第一季度营收为59.93亿元，同比增长36.91%；净利润为4.96亿元，同比增长59.57%。

目前，安克创新已形成数码充电、消费级储能、智能清洁、智能安防、智能音频、智能投影等核心业务矩阵。产品在北美、欧洲和中东等国家和地区布局了线下渠道，业务涵盖移动电源、数据线、智能家居、智能声学、智能安防等领域，全球服务用户超1.2亿。2024年年报显示，公司来自境外的营收达238.25亿元，占营业收入的96.42%，且在欧美日等主力市场及中国大陆等潜力市场增速均超30%。

然而，拆解财报数据可以发现，安克创新存在多重隐忧。一方面，公司盈利能力有边际恶化趋势，2024年净利率8.95%，同比下降0.73个百分点。核心品类充电设备虽贡献51%营收（126.7亿元），但在行业同质化竞争加剧的情况下，“降价换市场”策略正侵蚀利润空间。另一方面，公司现金流与债务压力攀升，2024年末流动负债59.02亿元，同比暴增72.5%，其中短期借款4.53亿元，同比增长68%、一年内到期非流动负债1.97亿元，同比飙升192.83%。截至2025年一季度末，经营活动产生的现金流量净额为 - 2.88亿元，同比骤降259.01%。同时，公司资产负债率持续攀升，从2022年的31.46%升至2024年的44.92%。此外，2022 - 2024年公司销售费用分别为29.38亿元、38.87亿元、55.70亿元，同比分别增长20.18%、32.30%、43.3%，长期高于研发费用数倍。近三年公司累计现金分红（派现 + 回购）24.17亿元，依据2024年度利润分配方案粗略计算，公司实际控制人阳萌夫妇获得分红派息约3.78亿元，这种“左手融资、右手分红”的操作引发市场对其资金链健康度的质疑。

除财务隐忧外，安克创新还深陷产品质量危机。今年6月，因7款充电宝存在“自燃风险”，公司在中国和美国分别召回71.29万和115.8万台产品，这已是其两年内第四次大规模召回。在消费者层面，公司的危机应对进一步激化矛盾，多位用户反映参与“升级换新”后收到的产品存在“2万毫安缩水至1万毫安”“磁吸款变插线款”等降级问题，尽管公司回应称“以更高质量产品向下兼容”，但此举引发集体投诉，“高端品牌”形象严重受损。

来源：读创财经