Ai快讯 近日，冲刺北交所 IPO 的广东华汇智能装备股份有限公司（下称“华汇智能”）收到北交所发出的第二轮审核问询函。在长达 15 页的问询中，监管直指公司业绩增长可持续性、流动性风险、收入确认准确性等四大核心问题，对其“逆行业”增长趋势、客户集中度高达 97%、应收账款飙升至 1.75 亿元等风险点提出质疑。

业绩“逆行业”增长的可持续性遭到监管质疑。招股书显示，2022 - 2024 年，华汇智能营业收入分别为 1.91 亿元、3.00 亿元和 4.27 亿元，年均复合增长率高达 49.7%；扣非归母净利润分别为 2624 万元、4623 万元和 6265 万元，年均复合增长率为 54.4%。然而同期同行业可比公司营业收入均值同比下滑 32.82%，净利润更是暴跌 124.06%。华汇智能业绩增长严重依赖湖南裕能和万润新能两大客户，报告期内，向这两家客户的销售占比合计分别为 97.18%、74.09%和 80.44%。但这两大客户在 2023 年和 2024 年业绩均大幅下滑，万润新能还将山东二期 12 万吨项目延期至 2025 年 12 月。监管要求公司说明在下游客户产能利用率低、行业需求萎缩的背景下，业绩增长是否具有可持续性。

客户集中度高是否会带来负面影响也是监管关注的重点。截至 2025 年 7 月 2 日问询回复日，公司在手订单金额为 70,530.40 万元，但曾经的第二大客户万润新能已不在公司期末在手订单中。监管追问公司与万润新能减少合作的原因，要求说明是否存在客户流失风险。此外，公司与湖南裕能签署的战略合作框架协议是否具有实际约束力也受到质疑，2024 年下半年新签订项目中的保密条款对公司向第三方转供定制产品存在排他性限制，监管质疑这是否会影响公司拓展新客户。

应收账款飙升使得 1.75 亿元回款风险隐现。报告期各期末，华汇智能应收账款余额分别为 6611 万元、1.12 亿元和 1.75 亿元，占当期收入比例分别为 34.7%、37.4%和 41.1%。截至 2025 年 5 月 31 日，2024 年末应收账款期后回款比例仅为 49.62%，远低于 2022 年和 2023 年的 98.42%和 93.56%。监管特别点名客户江苏高达智能装备有限公司，其逾期金额高达 1183 万元，回款比例极低。监管要求公司说明针对长期未回款客户是否形成回款计划，并评估是否存在现金流断裂风险。

收入确认时点也遭到监管质疑，公司是否存在提前确认收入的情况存疑。监管发现，公司 2024 年与鹰潭市旭锐精密制造有限公司的订单存在“验收日期早于货物签收日期”的异常情况。此外，公司与贝特瑞的项目试运行周期从合同约定的 3 个月缩短至 2 个月，且 2024 年末与云南裕能、贵州裕能及湖南裕能的多个订单集中验收，试产周期明显短于其他订单。

募投项目的合理性也受到拷问。华汇智能本次拟募集资金 3.89 亿元用于生产基地建设等项目，但公司纳米砂磨机、研磨系统的产能利用率已从 2022 年的 115.09%下滑至 2024 年的 59.77%。监管要求公司说明在产能利用率大幅下滑的背景下，仍拟购置设备的合理性，并提示后续是否存在厂房、设备闲置风险。

（AI撰文，仅供参考）