Ai快讯 8月15日晚间，科沃斯（603486.SH）发布2025年上半年业绩报告，即便计提1.37亿元减值准备，其业绩仍创历史新高，大量机构持续增持，股价在半年内实现翻番，有望重回百元股队伍。

数据显示，上半年科沃斯实现营收86.76亿元，同比增长24.37%；实现归母净利润9.79亿元，同比增长60.84%，其中第二季度归母净利润达5.05亿元，延续了一季度的强劲增长势头。今年4月其股价最低跌至42.3元/股，截至发布中报当日，在三个多月时间里最高涨至93.34元/股，涨幅超一倍，机构投资者也从32家增至54家。

资深投资人陈乐飞表示，若不计提减值，科沃斯净利润将更高，远超预增中值。上半年其综合毛利率提高2个百分点，盈利能力进一步增强。机构投资者持股从1640万股增加到2755万股，在机器人产业大爆发前景下，科沃斯成为A股资本热捧标的。而且，其业绩创新高但股价只有历史高点的三分之一，当前市盈率仅26.88倍，远低于A股机器人行业均值71.26倍和中值469.88倍，估值较低。

对于业绩增长原因，科沃斯在中报中指出，上半年全球扫地机器人市场延续增长态势，技术迭代与市场格局重塑推动行业发展。国内市场受益于政策助力与技术迭代，行业规模加速扩张，报告期内零售额同比显著增长41.1%至98亿元，零售量同比增长40.7%至315万台。国补以旧换新政策降低消费者购买门槛，推动中高端产品市场渗透，头部企业技术创新引领变革，加速市场整合。

海外市场方面，科沃斯及其他国内扫地机器人品牌均实现爆炸式增长。今年上半年，科沃斯和添可品牌海外业务收入占全部收入的40.8%，其中科沃斯品牌海外业务收入占比达42.2%，较上年同期提升3个百分点，在欧洲、美国、亚太市场均快速增长。其此前布局的部分新业务线进入规模化收获期，包括擦窗和割草机器人等新品类业务在全球市场飞速发展，新品类海外收入同比增长120.6%。

不过，一家增持科沃斯股票的公募机构负责人提醒，公司2025上半年净利润中有一个“助推器”。公司因对参股公司上海仙工智能科技股份有限公司不再施加重大影响，进行会计核算方法变更，这一操作直接为上半年净利润贡献1.45亿元，占总利润近15%。剔除这部分及其他非经常性损益项目，公司扣非净利润增速为54.34%。

但该负责人也指出，财报中经营性现金流数据是一大亮点。公司经营活动产生的现金流量净额高达14.56亿元，同比增幅达487.70%，远超营收和利润增速。公司应收账款期末余额从年初的29.2亿元下降到27亿元，在营收同比增长24%的情况下不增反降，说明产品在渠道中有强议价能力，销售回款速度快。

不仅公募机构对科沃斯高速增长的经营现金流感兴趣，更多投资人看到了公司未来潜在利好。长三角一家私募机构投研总监兰陵伟表示，科沃斯在机器人领域的长期战略布局进入收获期，涉及已上市的地平线、即将上市的仙工智能，以及睿尔曼机器人、南京芯视界、感图科技、因时科技等。

投资端，科沃斯正在布局长三角产业链。7月28日，科沃斯集团在湖州南浔签约“机器人核心部件及机器人本体制造项目”，计划投资2亿元，该项目将成集团第四大支柱供应链板块，融合自研AI运营能力，布局高规格制造生态体系。8月8日，科沃斯在浙江嘉兴设立全资子公司擎鼎具身智能科技（浙江）有限公司，注册资本5000万元，经营范围涵盖服务消费机器人制造与销售等多领域。

兰陵伟预测，这些长三角投资布局将从成本端为科沃斯省出一年的净利润。中国机器人产业研究专家江磊指出，长期看机器人商业化是关键变量。

值得注意的是，科沃斯发布业绩预告同时，中国移动1.24亿元人形机器人代工订单花落智元机器人、宇树科技。国内一家中型券商机器人行业研究员余昆称，业内大订单公布预示国内机器人商业化量产之路更清晰，科沃斯虽未参与此次招标，但其“传感器 + AI算法 + 机电控制”技术与机器人运动控制、环境感知能力协同，若深化在家用服务机器人赛道布局，或成市值重估催化剂。

上海一家可转债量化私募机构负责人王俊透露，2021年科沃斯发行10.4亿元可转债，2027年到期，初始转股价178.44元，目前调整转股价仍在174.85元。未来两年多，科沃斯转债是到期赎回还是投资者转股，取决于其股价走向。随着业绩重回增长轨道，公司股价有望重归百元股行列。

（AI撰文，仅供参考）