Ai快讯 近日，甘化科工在军工领域的布局再落关键一子。自2018年通过收购沈阳含能和升华电源成功转型军工后，该公司围绕军工细分领域持续深耕。在资本市场相关政策对产业并购的支持与鼓励下，甘化科工此次切入光电成像领域，拟控股甘鑫科技，有望实现电源电子板块“特种电源+光电系统”双轮驱动格局，进一步拓宽发展空间。

8月14日，甘化科工发布公告，拟以3.88亿元现金收购西安甘鑫科技股份有限公司65%股权。交易完成后，甘鑫科技将成为其控股子公司并纳入合并报表。

甘鑫科技成立于2014年，总部位于西安高新区，是一家以弹载光电、微电路模块产品的开发、设计、生产和技术服务为主的高新技术企业。其主要产品包括光电成像组件、电源模块、舵机驱动模块和显控系统等，广泛应用于弹载、车载和无人装备平台。在技术上，甘鑫科技围绕高功率超低纹波智能电源、小尺寸高效率电机驱动、高过载成像等关键技术形成独特优势，具备国内先进水平。

财务数据显示，甘鑫科技业绩呈现强劲增长势头。2024年实现营收6520.71万元，净利润283.50万元；2025年1 - 4月营收快速增长至3578.70万元，净利润达1241.97万元。

此次收购标的为杨牧、西安甘之合等4方合计持有的甘鑫科技65%股权，支付方式分四期进行。首期约2.21亿元，剩余款项根据2025 - 2027年业绩承诺完成情况及减值测试结果分期支付，形成对标的业绩的动态约束机制。为保障收购质量，交易设置了严格的业绩承诺与补偿机制。甘鑫科技原股东承诺，2025 - 2027年归母净利润分别不低于3500万元、5000万元、6500万元，三年累计不低于1.5亿元。若未达标，承诺方将以现金补偿。同时，若业绩承诺期内累计净利润超承诺，甘鑫科技核心团队等可获得超额部分50%的奖励（不超过交易对价20%），形成“激励 + 约束”双重机制。

本次收购的一大亮点在于甘化科工旗下核心全资子公司升华电源与甘鑫科技的深度协同潜力。升华电源是国内领先的特种电源供应商，产品已服务于机载、舰载等多类武器平台，其高压电源模块已解决小型化、轻量化难题，并且产品全系列已实现100%国产化。而甘鑫科技深耕微电路模块领域多年，在低纹波、抗高过载电源技术上具备优势，其产品在弹载和无人装备等平台上得到广泛应用。交易完成后，双方在产品谱系、客户资源等方面将形成多维度互补，覆盖更为广泛的军工应用场景。

从行业维度看，国防信息化浪潮正推动军用电源市场快速扩容。2025年我国国防信息化投入预计超2500亿元，2014 - 2025年复合增长率达11.6%，其中特种电源作为装备核心部件，需求增速领先。在行业发展机遇面前，并购重组带来的深度协同互补，有利于推动所涉业务的深度发展。

回顾甘化科工转型军工后的经营动作，其“技术驱动 + 产业并购”的发展思路清晰可见。2018年以来，该公司研发投入年复合增长率近70%，2024年研发费用近亿元，占公司当期营收比例高达24%。同时，近年来围绕电源及高性能特种合金材料领域进行过多次产业投资，目前参股或控股的深圳陆巡、北京惠风、沈阳非晶等子公司均在相关技术领域具备一定优势。

在双光融合技术领域，甘鑫科技拥有多年技术储备，处于技术领先地位。甘化科工坚持技术驱动的战略定力使其有底气承接甘鑫科技。此次收购是公司继2018年6.6亿元收购升华电源后，在军工电子产业链的又一次关键延伸，彰显了其进一步构建核心竞争力的魄力。

可以预见，本次收购完成后，甘化科工与甘鑫科技双方技术资源整合后，有望加速新产品迭代，且资质与客户资源的叠加将进一步释放协同价值。甘化科工表示，通过收购可直接切入光电成像系统赛道，与现有业务形成互补，打造新的利润增长点。

（AI撰文，仅供参考）