Ai快讯 8月21日，被称为中国“四小电力”之一的华润电力发布2025年中期业绩，出现三年来首个报告期净利下滑。

报告显示，华润电力上半年营收为502.67亿港元，同比减少1.67%；归母净利润为78.72亿港元，同比减少15.9%。这是其自2022年年报发布以来首次出现报告期业绩下滑。业绩发布当日，该公司股价跌幅5.9%，收盘报18.51港元。截至8月22日收盘，华润电力股价为18.22港元，下跌1.57%，市值为943.26亿港元。

华润电力成立于2001年，是央企控股企业，母公司华润集团归属国务院国资委直接监管。公司业务主要分为火力发电和可再生能源两部分，其中火力发电业务包括燃煤发电、燃气发电及煤炭生产；可再生能源业务包括风电、光伏及水电。

该公司称，上半年经营利润下降，主要由于燃煤电厂平均上网电价及利用小时下降，风电项目平均上网电价下降，减值损失增加，收购子公司收益及兑汇收益减少等。上半年，公司核心业务利润82.78亿港元，同比增长0.1%。不过，由于2024年同期有一笔包含收购广西贺州火电项目的其他收益15.47亿港元，今年收购子公司收益及兑汇收益减少，导致其经营利润同比减少8.4%。

今年上半年，华润电力两大主业利润均增长乏力。可再生能源业务收入为145.03亿港元，同比增加10.27%；受税负影响，拥有人应占核心业务利润为56.37亿港元，同比仅增加1.5%。利润增速不及收入增速，主要是上网电价降低所致。受平价项目投产及市场化电量占比提升影响，该公司附属风电场平均上网电价为396.8元/兆瓦时，同比下降11%；附属光伏电站平均上网电价为304.9元/兆瓦时，同比下降6.1%。今年2月，国家发改委、能源局联合印发通知，明确新能源全电量无差别参与电力市场交易。华润电力新能源业务招股书显示，2022 - 2024年，市场化售电量占比分别为26.45%、29.62%、38.13%，且市场化平均上网电价低于非市场化平均上网电价。

同期，华润电力火电业务收入为357.64亿港元，同比减少5.8%；除税前核心利润42.85亿港元，同比增加0.4%；拥有人应占核心业务利润为26.41亿港元，同比下降2.7%。火电服务收入自2023年下半年以来连续第四个报告期下降，但因燃料成本下降，税前利润实现小额增长。上半年，该公司附属燃煤电厂平均标煤单价为每吨823.8元，同比下降11.8%；平均单位燃料成本为每兆瓦时241.3元，同比下降12.7%。不过，下属燃煤电厂不含税平均上网电价为391.2元/兆瓦时，同比下降6.1%。

华润电力目前正处于提高新能源装机占比的转型期。2022年12月，其全资子公司收购广东润能新能源有限公司100%股权，提升了新能源装机量。2023年3月，华润电力筹划分拆新能源业务上市，2025年3月，华润新能源控股公司在深交所主板上市获得受理，本次IPO将募资245亿元用于风力发电、太阳能发电项目建设，募资金额为A股目前排队待上市企业中最高。

2024年12月，华润电力迎来新总裁王波。该公司2024年年报中提到，集团将加速发展、建设风电和光伏项目，2025年新增风电和光伏项目装机容量目标为1万兆瓦，预计至“十四五”末，可再生能源装机占比达到50%。截至2025年6月底，公司风电和光伏新增并网装机合计约4839兆瓦，包含水电的可再生能源装机占比为49.9%，较2024年底上升2.7个百分点。

不过，上半年新能源项目减值损失影响了公司利润。2025年上半年，华润电力减值损失达4.08亿港元，较上年同期增加3.35亿港元，主要是对新能源项目计提商誉减值、对德润生物质项目计提其他应收款项减值，以及因项目退出或技改拆除设备而计提减值。

交银国际证券针对这份中期业绩，略微下调公司2025/26年核心盈利1.5%/0.7%，主要反映上网电价下降幅度高于预期，因可再生能源分部盈利下调，目标股价略下调至21.82港元。此外，华润电力决定宣派2025年中期股息每股0.356港元，低于2024年中期股息每股0.455港元。

（AI撰文，仅供参考）