寒武纪高市盈率疯涨，新品及供应链风险待察
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乐居财经
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2025-08-29 09:53
Ai快讯 8月28日晚间，寒武纪（688256.SH）再度发布股票交易风险提示公告，这是其8月以来第二次就股价波动发布公告。截至当日收盘，公司股价为1587.91元/股，市值达6643.03亿元，最新滚动市盈率高达5117.75倍，市净率为113.98倍，远超行业水平。
近期寒武纪股价表现十分亮眼，截至8月28日，较7月28日收盘价上涨133.86%，涨幅超过大部分同行业公司，也远高于科创综指、科创50和上证综指等指数涨幅。对此，寒武纪在公告中直言公司股票价格“存在脱离当前基本面的风险”，提醒广大投资者注意交易风险。
在估值方面，寒武纪所处的软件和信息技术服务业最新滚动市盈率和市净率分别为88.97倍和5.95倍，寒武纪的相关指标与之相比差距巨大。公司结合实际情况，预计2025年全年营业收入将在50亿元至70亿元之间，不过这一预测为公司管理层的初步预测，并不构成实质承诺。2024年，寒武纪实现营收11.74亿元，同比增长65.56%。
此外，寒武纪强调公司未有新产品发布计划，近期网上传播的关于公司新产品情况的信息，均为误导市场的不实信息。同时，公司提示当前供应链存在不确定性。由于采用Fabless（无晶圆厂模式公司）模式，寒武纪在IP授权、晶圆制造、封装测试等环节均依赖外部供应商，且公司及部分子公司已被列入“实体清单”，这将对公司供应链的稳定造成一定风险，从而对经营业绩产生不利影响。
寒武纪股价的飙升，与2025年上半年业绩显著改善直接相关。公司中期财报显示，今年上半年实现营业收入28.81亿元，同比大增逾43倍；归母净利润为10.38亿元，而去年同期则亏损5.33亿元；经营活动现金流净额为9.11亿元，同比由负转正。这是公司自上市以来，首次在半年度实现盈利与现金流双双转正。
然而，自2020年上市以来，寒武纪作为国内“AI芯片第一股”，股价起伏不定，长期伴随业绩亏损和大客户依赖的挑战。上市首日，寒武纪股价大涨229.86%，随后经历两年下行。2022年末，全球AI热潮与ChatGPT爆发，其股价借势回升，但2023年底创投股东清仓式减持，曾引发市场对公司前景的质疑。
从业务发展来看，寒武纪也经历过数次重大战略调整。2017年华为发布全球首款手机AI芯片麒麟970时，寒武纪的1A处理器被集成其中，实现早期快速增长。但随后华为海思选择自主研发，导致寒武纪终端智能处理器IP授权业务收入出现大幅下降，公司随即将业务重心转向智能计算集群系统及云端AI芯片，以拓展新的营收来源。
在外部环境方面，寒武纪多次遭遇挑战。2022年12月，寒武纪等36个实体被列入“实体清单”，供应链稳定性开始面临压力。2023年，寒武纪智能驾驶芯片子公司“寒武纪行歌”传出裁员等调整。寒武纪管理层曾在业绩说明会上表示，公司及行业当前的发展显然受到一些非商业、非技术因素的影响。
如今，一边是资本市场对AI算力赛道的狂热追捧，一边是公司对风险的反复提示。随着股价不断走高，越来越多的目光将集中在寒武纪身上，如何将技术优势和资本热度转化为持续稳健的业绩增长，成为寒武纪将要面临的考验。
（AI撰文，仅供参考）
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