文/乐居财经  靳文雨

2025年上半年，定制家居行业仍未走出“需求收缩、竞争加剧”的双重困局。从已披露的半年报来看，无论是头部企业还是区域品牌，多面临营收增速放缓、利润承压的挑战。

在此大环境下，玛格家居（873214.NQ）也发布了上半年业绩报告。该公司上半年实现营业收入2.56亿元。从营收规模到盈利表现，似乎都贴合了行业承压的整体基调。但若仔细研读财报细节便会发现关键亮点：报告期内，该公司经营活动产生的现金流量净额实现“逆周期”大幅改善，从去年同期的68.26万元跃升至1050.82万元，增幅高达1439.37%，反映出终端销售回款效率未受行业环境影响。

此外，其合同负债（预收款）为8620万元，较去年同期增长28.63%，表明高端定制领域的待交付订单储备充足，为公司下半年乃至后续更长周期的业绩释放预留了广阔空间。

深入拆解玛格家居业绩波动的底层逻辑可以发现：此次业绩变化，并非源于主营业务竞争力的下滑，而是公司为把握行业未来、实现长期高质量发展，所进行的主动性、战略性投入带来的短期阵痛。

主动求变：战略投入引发短期业绩波动

在消费升级浪潮的席卷下，定制家居行业正经历深刻变革，高端定制领域成为众多企业竞相角逐的“新战场”。

相关数据显示，预计到2030年，中国高级定制时装行业市场规模将突破2000亿元，年复合增长率达10.8%。这一增长趋势同样映射在定制家居领域，高净值人群对家居空间个性化、品质化的追求，正驱动高端定制家居市场规模持续扩容。

玛格家居作为定制家居行业的资深玩家，自然也敏锐捕捉到这一行业风向，全力投身高端定制赛道布局。2025年是玛格家居全力推进高端定制战略的元年。在消费升级的大背景下，高端定制家居市场潜力巨大，但打造真正的“高定”品牌和产品体系绝非一蹴而就，需要前瞻性的投入和充足的培育期。

报告期内，玛格家居在高定品牌的研发、品牌推广等方面不遗余力地加大投入。其中在研发上，深度联袂南京林业大学及色空等专业机构，确保产品设计前沿性与独特性，满足高净值客户日益挑剔的审美需求；品牌推广方面，通过与广州设计周合作，打造“世界的中国家”等大型IP活动，极大提升了品牌高度和行业话语权。

渠道建设同样是玛格家居高端定制战略布局的关键一环。公司积极开展大规模招商活动，MAG-G极、玛格精品定制品牌招商效果远超预期，报告期内已成功吸引十余家优质经销商加盟，且以500-1000平方米的大店为主，初步完成一线核心城市的布局，为未来终端销售奠定坚实基础。

此外，高定战略促使客单值实现了跨越式增长，客单值提升65.8%，客户结构中大平层、别墅等高净值客户占比明显增加，清晰地表明品牌高端化转型路径正在逐步显现成效。

这些前期投入在短期内难以快速转化为营收和利润，不可避免地对当期业绩造成一定拖累。但从行业发展来看，高定品牌的盈利周期通常在2-3年，玛格作为2025年才全面推进高定战略企业，短期内业绩受投入拖累属于正常现象，随着渠道逐步成熟、订单储备释放，前期投入的价值终将在未来业绩中逐步显现。

筑基望远：生产革新与全球拓局蓄势未来

随着消费者对实木高端定制的品质要求迈向新高度，旧有生产线在效率上难以快速响应高端客户紧迫的交付需求，质量把控上也难以契合高净值人群对家居产品近乎严苛的审美与品质标准，这无疑成为定制家居企业在高端市场持续进阶的阻碍。

行业内众多头部品牌早已凭借先进设备拉开竞争身位，玛格家居也深刻洞察到“制造硬实力决定高端竞争力”的行业逻辑，毅然投入巨资对生产线进行“硬升级”，包括引入国内顶级的喷涂线等高端设备。此举旨在彻底提升产品品质与生产效率，夯实公司在实木高端定制领域的绝对优势。

报告期内，玛格家居还成功开拓海外市场，沙特利雅得、新加坡、马来西亚、菲律宾、澳大利亚等市场展开布局。海外市场的拓展为公司业绩增长开辟了新的广阔空间。

随着全球经济一体化进程加速，国际市场对高品质定制家居的需求日益增长，玛格家居凭借其产品优势和品牌特色，有望在海外市场分得一杯羹，进一步提升公司的市场份额和盈利能力。

玛格家居作为拥有国家级工业设计中心与高新技术企业资质的企业，在产品设计和制造方面具备深厚的底蕴与竞争力。虽然短期业绩承压明显，但其在高定领域的先发优势、已经验证的招商模型、持续攀升的客单值以及焕然一新的生产体系，共同构成了公司强大的竞争护城河。

展望未来，玛格家居只要在后续发展中持续优化产品结构，提升运营效率，并充分利用已有的品牌推广成果和渠道布局优势，挖掘新的业务增长点，就有望在行业寒冬中实现突围，迎来业绩的复苏与飞跃。