Ai快讯 近日，受跨境支付等概念火热影响，银行 IT 解决方案提供商天阳科技（300872.SZ）近三个月股价涨幅最高约达 111%。然而，从业绩方面来看，公司呈现营收上升但利润减少的态势，毛利率也出现逐年下滑趋势。

天阳科技近期发布的 2025 年半年报显示，上半年公司实现总营收 9.97 亿元，同比增加 7.33%，但归母净利润 5104 万元，同比下降 44.01%；经营活动产生的现金流为 -2.86 亿元，同比减少 19.48%。

天阳科技成立于 2003 年，2020 年上市，是创业板注册制改革首批上市企业之一，定位于银行 IT 解决方案供应商，业务涵盖咨询、金融科技、数字金融和金融 IT 服务等，围绕银行关键业务领域展开，重点在数字金融、智能信贷和产融智能等大模型应用领域发力。

自 2022 半年报以来，天阳科技毛利率从 33.07%逐年下降到 2025 年中报的 24.94%。2022 - 2025 年的半年报中，公司营收分别为 8.98 亿元、9.39 亿元、9.29 亿元、9.97 亿元；同期归母净利润分别为 2719 万元、2256 万元、9116 万元、5104 万元。

应收账款也是影响公司净利润的一个因素。今年上半年，天阳科技应收账款为 14.90 亿元，较期初增长 30.88%，增速明显高于营收增速。中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，2025 年金融科技企业普遍面临“甲方话语权增强 + 项目制回款滞后”的双重压力，若无法通过商业模式革新或政策红利对冲，应注意应收账款问题可能从“财务指标异常”演变为“行业性现金流危机”。

从同业横向比较来看，Wind 数据显示，2025 年上半年，恒生电子（600570.SH）和长亮科技（300348.SZ）毛利率分别为 69.55%和 31.95%，除这两家外，其余银行 IT 服务商毛利率均低于 30%，天阳科技 24.94%的毛利率处于中下水平。

具体业务方面，天阳科技的技术开发营收为 6.92 亿元，同比增长 16.92%，但营业成本也同比增长 17.96%；技术服务营收为 2.85 亿元，同比下降 10.76%；咨询服务营收为 1399 万元，同比下降 13.24%，但营业成本反而增加 39.74%，毛利率较去年降低了 29.4%至 22.46%；系统集成营收为 473 万元，同比大增 1367.62%，但成本增幅升高至 1764.54%，毛利率仅 4.78%，同比降幅达 20.27%。

分地区来看，华北地区营收为 4.78 亿元，同比增长 16.56%，毛利率为 23.80%；华中地区营收为 4.22 亿元，同比增长 56.74%，毛利率为 25.79%；华东、西北、东北、华南、西南地区收入相对较少。值得注意的是，港澳台及海外市场实现营收 396.71 万元，同比增长 84.60%，毛利率 29.37%，略有提升。

从成本结构来看，人工支出仍是最大开销，2025 年上半年占营业成本比重高达 95.04%，同比增加 14.89%；直接材料支出同比增幅最大，达到 1775.30%。不过，根据赛迪顾问最新《2024 中国银行业 IT 解决方案市场分析报告》，天阳科技在信用卡业务市场、财资管理、风险管理、客户关系管理、交易银行等业务领域存在一定优势。

在盈利能力承压的同时，天阳科技的资本运作仍在加速。2025 年以来，公司一方面筹划收购通联金服部分股权，另一方面斥资 3060 万元控股魔数智擎，希望通过业务协同与技术突破进一步扩张版图。

通联金服成立于 2010 年，长期以服务外包形式为银行等金融机构提供后台业务技术服务，其客户定位、产品研发、技术服务、系统运维等与天阳科技高度匹配。公司方面表示，本次收购有助于在信用卡和消费金融系统服务领域形成紧密协同，构建差异化的技术优势与高效的服务体系，符合战略发展需要，目前收购工作正在有序推进。

与此同时，天阳科技通过控股魔数智擎切入可解释人工智能与智能风控领域。魔数智擎成立于 2015 年，是一家“专精特新”企业，2024 年仍处亏损（净利润 -330.89 万元），但承诺未来三年收入分别不低于 2000 万元、3000 万元和 4000 万元。根据协议，若未达成业绩目标，天阳科技有权要求以股权进行补偿。

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受《中国经营报》记者采访时表示，逻辑上看，两笔收购或有助于推动公司从“项目型银行 IT 厂商”向“平台型金融科技运营商”转型。通联金服 SaaS 托管模式是“按年收租”，现金流稳定、黏性强；天阳科技可以用它把标准化程度高的外围系统（账单、催收、营销）先 SaaS 化，再逐步把核心模块“云化”，降低交付成本。通联金服积累的大量中小银行交易与还款行为数据，叠加魔数智擎的 AI 能力，对孵化针对中小微、个人消费场景的信贷评分、反欺诈、精准营销新产品也有帮助。

此外，记者注意到，天阳科技还有 3 家子公司对净利润贡献超过 10%，其余 18 家子公司和 5 家联营企业共同构成业务版图。

科方得智库研究负责人张新原认为，银行 IT 市场长期潜力依然显著。数字化转型将推动核心系统升级与云原生应用落地，AI、大数据和区块链在风控、智能投顾、反欺诈等领域的深入应用也将持续驱动投入。在监管趋严背景下，数据安全和合规要求迫使银行加快建设，同时 API 开放、移动端优化与绿色金融拓展，都将带来新的增长点。天阳科技此次业务扩张能否给公司主营基本面带来增长动力，值得持续关注。

（AI撰文，仅供参考）