根据披露的机构调研信息2025年10月24日，泉果基金对上市公司良信股份进行了调研。

基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为237.87亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得40.23%。

截至2025年10月24日，泉果基金近1年回报前9非货币基金业绩表现如下所示：

附调研内容：

泉果基金Q1、公司三季度累计毛利率及净利率同比、环比都有所下降，具体原因为何？

公司三季度毛利率下降主要是受到销售结构变化及产品价格波动双重因素的影响。

从销售结构上来看，公司的新兴业务如智能配电、直流接触器等产品的快速上量以及新能源行业占主营业务比重的进一步提升，一定程度上影响了公司的综合毛利率，同时由于市场竞争压力及客户年度议价等因素对产品价差带来一定影响，两项因素综合作用影响了公司的综合毛利率。净利率的下降主要是受到了毛利率下降的传导。针对此类问题公司会持续通过如下举措进行盈利能力的改善：

1）优化产品定价策略，加大高毛利产品推广力度，持续提升高毛利率产品销售份额；2）加强海外市场拓展及产品推广，借助海外市场拉动整体盈利能力；3）针对收入大幅增长但毛利率偏低的产品，深入分析成本结构，通过优化供应链及生产工艺等降本手段提高该类产品整体毛利率；4）持续推进工艺技术降本归一化，通过工艺和技术迭代实现长期降本增效。

泉果基金Q2、公司目前主要下游行业的占比和增长情况如何？

目前公司新能源行业占营收一半以上，主要包括了风电、光伏、储能、新能源汽车、充电桩及换电站等下游领域；数字能源行业占营收比重近20%，主要包括智算中心、电网等细分市场，受益于储能、风电、AIDC等细分市场景气度向好及公司市占率的提升，前三季度这两个行业呈现较高的增长态势。基础设施领域实现稳定增长，智能楼宇行业受房地产行业基本面及项目需求减少等因素的影响，仍呈现负增长态势，目前公司的房地产业务占比不足10%。

泉果基金Q3、公司直流接触器业务进展如何？

直流接触器属于公司战略投入的新兴业务，当前处于业绩占比较低，但是快速增长阶段，主要应用于储能、新能源汽车、充换电等业务领域。针对这一新产品，公司将持续加大产品工艺能力打造、产品可靠性与质量稳定性、产品降本及体系能力建设等方面的工作，进一步改善产品盈利能力，助力公司业绩增长。

泉果基金Q4、公司数据中心行业进展如何？

公司数据中心行业主要围绕头部互联网企业、三大运营商、单体数据中心项目、数据中心UPS/HVDC设备商等几大核心下游客户进行市场拓展及相应产品开发。公司持续关注数据中心行业最新技术发展路线及产品趋势，进行新产品开发与技术布局，并持续通过技术交流、圈层活动进行客户触达，提升公司在数据中心行业的品牌影响力，除低压元件产品外，公司也积极的进行智能配电产品在数据中心行业的应用推广。在海外市场方面，公司持续关注海外数据中心行业发展态势，并依据客户需求进行定制化的产品开发，持续进行公司面向海外市场的产品平台及能力的打造。

泉果基金Q5、公司提前终止了员工持股计划，后续是否会有新的长期激励方案？

本次员工持股计划的提前终止，是公司基于业绩考核目标历史年度的达成情况、员工资金占用成本等因素综合考虑作出的决定。长期激励作为公司进行人才保留与人才激励的重要手段之一，公司管理层保持高度重视，未来公司将会持续研究长期激励工具，适时推出新的长期激励方案。