2025上半年收入翻倍，维健医药赶考新股-乐居财经

2025上半年收入翻倍，维健医药赶考新股

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}> 乐居财经 1.1w阅读 2025-11-14 08:48

Ai快讯 2025年11月7日，维健医药向港交所主板提交上市申请书，华泰国际为独家保荐人。该公司是专注于肾脏及血液疾病治疗的中国综合性制药企业。截至2025年10月，其产品组合涵盖六种肾脏药物，在中国制药企业治疗肾脏疾病商业化原研药数量中居首。

2022 - 2024年，维健医药收入复合增速12.8%，2025年上半年增速达119.8%。2023年至2025年上半年，经调整的EBTDA分别为0.32亿元、1.12亿元及1.79亿元，利润率分别为3.61%、12.42%及22.46%。

维健医药通过并购、许可引进与战略合作以及CSO三大模式，向肾脏疾病、呼吸道与感染性疾病以及血液疾病患者提供药物组合。2025年上半年，肾脏疾病、呼吸道与感染性疾病、血液疾病产品收入份额分别为37.6%、25.1%及19.9%，其他产品收入份额17.4%。

肾脏疾病及血液疾病是核心赛道。肾脏疾病产品包括盖优平®、可沛维®、可力洛®及耐斯宝®，其中可沛维®是美国FDA批准的首个用于治疗CKD - aP的靶向疗法。血液疾病产品包括惠尔凝®及惠尔血®，惠尔血®是全球首个重组人G - CSF产品。

公司具备商业化能力，可力洛®销量从2017年约50万盒增至2024年约750万盒。产品经销网络覆盖全国30多个省、300多个地级市，遍及超10000家医院及60000多家零售药店。

维健医药主要管线产品除可沛维®外均已在中国内地商业化。可沛维®适用于治疗接受血液透析的成年CKD患者伴发的中度至重度瘙痒症，已完成III期临床试验并提交新药申请，预计2026年获批上市。

公司重视研发投入，学术网络覆盖全国超3200家三级医院，合作伙伴实力较强。公司主要面向B端销售，2025年上半年有260家经销商，较2022年度增加94家。2022年至2025年上半年，前五大客户收入贡献分别为60.2%、54.8%、59.8%及61.1%，最大客户收入贡献上半年提升至25.7%。2024年收购协和麒麟中国后，该客户不再属第三方客户。

从行业看，维健医药两大核心赛道有前景。中国CKD治疗市场保持双位数增速，2024年药物市场规模251亿元，复合增速11.3%，预计到2035年达825亿元。甲状旁腺功能亢进症（CKD - SHPT）市场规模占比14.74%，保持中高单位数复合增速。中国获批用于治疗SHPT的拟钙剂三种药物中，两种属维健医药旗下，公司在中国拟钙剂治疗SHPT市场中以15.9%的市场份额位居第三。

中国血液病治疗市场呈增长态势，过去五年中国ITP发病人数以1.1%的复合增速增长，市场规模增速10.9%，预计到2035年达39亿元。国家药监局批准的ITP适应症TPO/TPO - RA药物中，罗普司亭是中国唯一获批的长效TPO - RA，维健医药的Romiplate®惠尔凝®于2022年1月获批上市并纳入国家医保目录。此外，公司多种药物在不同治疗市场中占据一定地位。

（AI撰文，仅供参考）

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