Ai快讯 随着海洋渔船安全生产专项整治等政策落地，水产行业恶性竞争得到遏制，优质企业发展环境更规范。今年1至9月，全国20个省（区、市）水产品总产量达5168.78万吨，同比增长4.51%。

行业整体景气度提升在企业业绩上得到体现。中水渔业（000798.SZ）和开创国际（600097.SH）前三季度净利润分别较去年同期增长230.08%和269.47%，股价随之走高。

国联水产（300094.SZ）呈现“业绩亏损扩大，股价逆势拉升”局面。该公司已连续亏损，近5个交易日股价累计涨幅45%，11月19日涨停。

国联水产营收持续承压。上半年营业收入16.51亿元，同比下降18.36%；第三季度单季营收9.31亿元，同比下降6.00%。2025年1 - 9月公司营业收入25.82亿元，同比下降14.29%，与国内水产行业总体增长态势背离。

盈利状况方面，国联水产第三季度单季亏损2.59亿元，同比下降167.23%。1 - 9月公司归母净利润为 - 8亿元，同比下降905.30%，亏损规模超过2024年全年7.42亿元。2025年一季度公司实现602.84万元正向净利润，半年报时转为亏损5.40亿元，同比降幅3180.50%；扣非后净利润亏损5.51亿元，同比降幅22982.41%。前三季度公司扣除非经常性损益后的净利润亏损8.11亿元，同比下降752.80%，与归母净利润降幅存在差异，因本期计入1275.43万元政府补助等非经常性收益，对冲部分亏损。

2025年三季报显示，公司计提资产减值损失3.72亿元，同比增加166.20%，主要因存货跌价准备增加。应收账款余额为3.41亿元，较年初下降，但在营收下滑背景下，回款质量未实现实质性改善。国联水产已连续六年半亏损。

国联水产业绩困局是多重问题长期积累的结果。作为较早布局预制菜的水产企业，其预制菜转型进度不及预期。一方面，南美白对虾等传统初加工产品在营收中占比较大，受上游原材料价格波动影响，附加值低，拖累整体利润。另一方面，预制菜领域缺乏核心爆款产品，产品同质化严重，未形成差异化优势。其精深加工及预制菜品系列涵盖多个品类，但无一款产品形成广泛市场认知。

水产预制菜行业竞争激烈，除国联水产外，安井食品、味知香等专业预制菜企业及盒马、叮咚买菜等生鲜电商均在加速布局。国联水产在品牌影响力、渠道建设方面不具明显优势，渠道布局上缺乏与大型连锁餐饮品牌深度绑定，订单稳定性不足。

战略执行层面，国联水产战略方向多次调整，未形成清晰、稳定发展路径。2023年重点推进“中央厨房项目”，2025年因消费市场增长未达预期宣布项目延期，制约预制菜业务规模化发展。2025年上半年国联水产研发费用2028.36万元，占当期营收16.51亿元比重约1.22%，低于同行业企业，与上年同期2387.14万元研发投入相比下降15%，创新能力建设滞后，产品在终端市场辨识度不高。

与基本面不同，国联水产资本市场表现强势。8月以来，公司股价从低点启动，10月底明显拉升，累计涨幅较大，远超同期大盘及行业指数。

2025年前三季度公司净利润亏损8亿元，截至11月19日，公司总市值升至60亿元附近，动态市盈率为负。国联水产面临持续亏损、资金链压力、潜在合规风险等多重不确定性。

（AI撰文，仅供参考）