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2025年超60家A股公司重大资产重组终止
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乐居财经
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2025-12-11 05:44
Ai快讯 今年以来，A股市场重组“告吹”现象频繁出现。按最新披露日期，截至12月10日，已有67家A股上市公司终止重大资产重组。
12月9日晚间，海光信息、中科曙光发布公告，决定终止海光信息拟换股吸收合并中科曙光的交易。原因是交易规模大、涉及方多，方案论证时间长，当前市场环境与筹划之初相比变化较大，实施条件尚不成熟。今年6月9日，两家公司曾发布交易预案，拟通过换股吸收合并方式进行战略重组，交易金额达1159.67亿元。
近期，多家A股公司重大资产重组也密集“告吹”。12月9日，思瑞浦决定终止筹划收购宁波奥拉半导体股份有限公司，距首次披露事项仅十余天，原因是实施条件尚未完全成熟。12月6日，海泰发展因交易双方未就关键交易条款达成一致，终止收购知学云（北京）科技股份有限公司控股权，该事项已历时半年。
对于终止重组对上市公司后续资本运作的影响，从公司角度看，提供了重新审视自身、调整策略的机会；但短期内可能削弱市场对公司成长性的预期。从监管角度看，监管层设有严格约束机制，规定终止交易事项披露之日起至少1个月内，不再筹划重大资产重组事项。
部分投资者对上市公司终止重组的原因存疑。在投资者说明会和交易所互动易平台上，因赛集团、国科微等公司被投资者追问终止原因。因赛集团称，收到交易所审核问询函后进行了核实和答复，延期、中止和最终终止是多方面因素共同影响的结果。国科微表示，因交易相关事项无法在预计时间内达成一致，为维护公司和投资者利益，决定终止交易。
为甄别“高质量并购”与“忽悠式重组”，并评估整合风险，业内人士提出了不同的维度。邢星认为，“忽悠式重组”缺乏实质性进展，关键在于重组是否符合公司长期战略，是否有实质性协同效应，以及信息披露是否透明及时。
柏文喜从董事会和中小投资者视角出发，提出三个维度：一是战略匹配度，关注收购资产是否处于主业上下游或核心技术环节，能否带来提升；二是标的质地，优先关注有特定身份的标的，对财务异常等情况保持怀疑；三是对价与业绩承诺，对高于行业平均市盈率等情况保持警惕。在整合风险评估方面，需关注技术与客户重叠度等因素，可要求交易对方承担对赌义务，并设置约束机制。
田利辉表示，甄别高质量并购需看动机、标的和支付三个维度。动机上聚焦主业协同，标的质地上看是否具备技术或市场稀缺性，支付诚意上现金占比高者更可信。历史数据显示，高溢价并购中近五分之二业绩未达预期。
（AI撰文，仅供参考）
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