伴随着市场风险偏好修复进入“平台期”，海外美债长端利率及美元指数反弹，对立资产短期拥挤度过高，高股息板块配置价值有所增强。

公共事业方面，电力：3Q25火电公司盈利持续向上，尤其是华东区域高温天气带动火电上网电量超预期；燃气：2025年成本与CAPEX下行，预期盈利与分红稳中有升，低估值+中高股息率；环保：2025年水量、垃圾量稳定，化债加速回款，资本开支下行，自由现金流转好。华泰证券表示，看好分红比例和股息率提升空间。

供给端，反内卷的提出推动落后产能有序退出，且在价格持续下跌后，煤炭市场已逐步进入供需再平衡阶段，边际供给趋于收缩。需求端，受天气变化影响，国内用电量同比回升，煤炭需求提高。招商证券表示，煤炭行业出现“反内卷”现象，导致2025年7月至9月全国原煤产量同比连续下滑，供给收缩态势明显。当前秦港5500大卡动力煤现货价企稳回升，叠加迎峰度冬期间用电需求有望高增，煤价支撑逻辑强化，对电力板块尤其是红利型标的形成利好。

东莞证券指出，低估值与盈利稳定双轮驱动的红利高股息资产迎来估值重塑。当前政策不断引导上市公司加大增持回购分红力度，强化投资者回报；同时在区域政治紧张等不确定性环境下，红利高股息资产的确定性溢价提升。此外，低利率环境放大了其“类债“吸引力。因此，兼具”低估值“与”盈利稳定“特性的红利高股息资产配置价值凸显，建议关注金融、有色金属、公用事业和交通运输等行业。

场内ETF方面，高股息ETF（159207）今年成立以来净值屡创新高，累计收益超13%，超额收益显著。高股息ETF跟踪中证智选高股息指数，该指数由广发基金定制，相较于同类红利指数编制策略差异化优势明显。业绩方面，今年以来截至12月10日，智选高股息全收益指数涨幅11.68%，收益在同类红利指数中表现最好，同期中证红利全收益指数3.20%，中证红利低波全收益指数涨幅5.58%，超额明显。

据了解，中证智选高股息指数根据最新一年的预案股息率数据进行选股，相当于采用了最新的基本面数据，获得高股息率的同时获取基本面的超额收益；该指数调仓时间是每年5月第六个交易日，相比于其他红利指数普遍在12月调仓，能通过抢跑获得交易维度上的超额。

Wind数据显示，中证智选高股息指数年化股息率7%，超额其他红利类指数2%。在今年以来股息率普遍走低的背景下，智选高股息指数依然获得6%以上的股息率，并维持2%的超额股息率。

指数成分股行业分布方面，中证智选高股息指数银行仓位占比仅7%，多个行业均有配置，相比于同类红利指数行业分布更加均衡，分散化效果明显，避免单一行业配置过高导致的大幅波动，收益稳健性显著提升。

有机构认为，近期市场伴随着较大幅度上涨，波动也显著增加，部分资金逐渐从进攻转向防守。交易维度方面，这种不对称性极大程度提高了红利板块的胜率及收益空间。宏观环境方面，经济基本面和国际关系不确定性增加，红利板块关注度也在不断提升。

份额方面，截至2025年12月10日，高股息ETF最新份额达2.97亿份，创近3月新高。从资金净流入方面来看，高股息ETF近5天获得连续资金净流入，最高单日获得2227.90万元净流入，合计“吸金”6112.21万元。

高股息ETF(159207)：紧密跟踪中证智选高股息策略指数，中证智选高股息策略指数选取50只连续分红且现金分红预案股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映股息率较高上市公司证券的整体表现，成分股多为稳定高股息的民营企业，侧重煤炭、机械、和交运等。一键低成本、高效率配置高股息板块优质资产。