开启中国智造全球化新叙事

2015年，国务院发布《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，明确提出推动互联网与制造业融合，发展智能制造和大规模个性化定制。中国工业正式开启数字化、智能化新时代“元年”。

几乎同一年，京东也敏锐捕捉到这一时代信号，开始探索将C端服务能力向B端场景的迁移，并最终于2017年正式组建独立业务单元-京东工业。

据IPO早知道消息，深耕工业近十年后，2025年12月11日，京东工业(07618.HK)正式登陆港交所，开盘价13港元，对应总市值为349亿港元。成为京东集团旗下第六个上市的子公司，为京东“35711”的目标再添一子。

联交所公告显示，京东工业在香港公开发售的股份已获超额认购，共收到72234份有效申请，相当于初步可供认购香港公开发售股份总数的约60.25倍。

同时，其国际配售也获得超额认购，约为初步可供认购发售股份数的7.88倍，展示了投资机构和投资人对于京东工业的认可。不计绿鞋机制，京东工业本次共全球发售2.11亿股，根据每股14.1港元的定价，募资净额预计约28.27亿港元。

上市前，京东工业共引入M&G、CPE Investment、晨曦投資管理、常春藤、剛睿、Schonfeld、Burkehill七位基石投资者。不计绿鞋机制，按发售价14.10港元计算，基石投资者将认购的发售股份总数为93,871,800股，约占总发售股份的44.4%及公司已发行股本总额的约3.5%。

作为京东集团旗下专注于工业供应链技术与服务业务的版块，京东工业致力于“通过技术让工业世界实现极致的运营效率”，持续打磨“让数据多流动，让商品少跑动”实践能力，推动工业供应链全链路的数智化变革。

据招股书，京东工业目前已成为中国MRO（维护、维修和运营物资）采购服务市场的最大参与者。据灼识咨询，按2024年交易额计算，京东工业排名第一，规模为第二名的近3倍。按2024年的交易额计，其已成为中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达4.1%。

从一个京东集团的业务部走向一家上市公司，京东工业的成长为中国工业转型升级之路落下一支精准注脚。

根据灼识咨询的资料，中国工业供应链市场的数字化渗透率2024年仅为6.2%，预计到2029年达到8.2%，并将带动工业供应链技术与服务市场规模由2024年的0.7万亿元增至2029年的1.1万亿元，复合年增长率达9.8%。

面对巨大增长空间，京东工业站在上一个十年的硕果之上并未止步。面对新技术革命，京东工业迅速承接AI浪潮，依托深厚行业积累推出行业首个以供应链为核心的工业大模型JoyIndustrial，为工业供应链领域带来破解难题的新机遇。

同时，身处中国企业出海的新周期，京东工业亦与优秀合作伙伴一同积极参与到全球市场，打开中国工业数智化转型升级与公司自身成长的新叙事。

「数实融合」扎根产业，盈利能力持续提升

据招股书，京东工业于2022年录得净亏损13亿元，但2023年便已迅速转为盈利，当年录得净利润480万元。2024年净利润大幅冲高至7.6亿元，其中上半年为2.9亿元。而2025年上半年，其净利润已迅速攀升至4.5亿元，同比大增55%。

得益于其差异化商业模式及京东集团对供应链的多年深刻理解，自2022年起，京东工业营收亦一路高歌，持续经营业务总收入由2022年的141亿元扩大至2023年的173亿元，并进一步增加至2024年的204亿元，复合年增长率达到20.1%。

在目前多数同类企业仍处亏损的市场态势下，这一表现已显著超越行业平均水平。

从赛道选择看，自从创立的第一天起，京东工业便已率先踏入中国工业跃迁的时代“风口”。早在2015年，京东集团就正式将企业市场确立为未来核心增长点之一，迈出切入工业供应链的关键一步，并加大资源投入，开始构建针对企业客户的专属供应链、商品体系和技术解决方案。

（来源：京东工业）

截至目前，京东工业已打造出一条“数字高速公路”，用技术和服务精准链接供需两端，实现供需的优化匹配、降低社会化协同成本、提升全要素生产率，提高产业链协作效率和供应链一体化协同水平，为推进新型工业化发展构建扎实的基础设施。

灼识咨询数据显示，截至2024年12月31日，按SKU数量计，京东工业已是国内最广泛的工业品供应平台。截至2025年6月30日，其可提供的SKU已达约8,110万个，涵盖80个产品类别。截至2025年6月30日前的十二个月内，其供应网络中已覆盖约158,000家制造商、分销商及代理商。

另一方面，作为京东集团在B2B领域的重要布局，京东工业自身亦展现出一级市场投资者非常看重的独特优势。

商业模式上，源自商品供应链与数智供应链的“数实融合”成为京东工业的核心竞争力和最大创新。这套数实一体的自营供应链体系，基于京东工业货网、仓网和履约网络的长期建设以及京东集团自营业务能力和经验，成为优化价值链环节、提升产品价格服务等客户体验、推动行业降本增效的关键。

拆解来看，在“数”的层面，京东工业围绕商品数智化、采购数智化、履约数智化、运营数智化打造专业技术服务能力，形成覆盖众多行业的数智供应链解决方案“太璞”，助力客户降本增效保供合规。

值得一提的是，“太璞数实一体化供应链解决方案”亦是京东“数字高速公路”的基石和灵魂。例如，该方案中的墨卡托系统通过将海量商品的参数标准化和数字化，统一了工业供应链上的“语言系统”，令客户采购需求与工业供给侧的对接更顺畅、匹配更精准、协同更高效，进一步完善了工业供应链的整体韧性与敏捷度。

在“实”这一层面上，依托覆盖全国的京东物流网络和京东工业搭建的工业产业专属基础设施，京东工业持续打造专业可信赖的商品供应链，既包括广泛覆盖的工业品供应，也包括专业高效的基础设施。

看回盈利，招股书显示，2022年、2023年及2024年公司分别录得经调整利润7.1亿元、8.2亿元及9.1亿元，复合年增长率12.8%。截至2024年及2025年6月30日止六个月经调整利润同比增长34.1%，整体盈利能力不断提升 。

此外，目前公司收入结构中，商品销售占比91.5%，毛利率11.3%；而技术服务收入占比虽不足10%，但毛利率高达90%以上。随着技术服务收入占比提升，公司整体毛利率和盈利能力有望持续改善。

行业首个工业大模型，展现强劲改造力

自2023年以来，AI在各个领域正逐渐成长为生产力。当一众创业先锋带领大模型和AI应用迅速走向“深水区”时，京东工业亦迅速结合自身行业积累捕捉机遇，于今年9月份精准推出行业首个工业供应链大模型JoyIndustrial。

在所有场景中，工业是最适合孵化和使用产业大模型的场景之一。中国拥有全球最完整的工业产业体系，也是全球数据资源最丰富的国家。但长期以来，数据孤岛、标准割裂、管理复杂、协同冲突等诸多痛点一直存在。

据悉，JoyIndustrial依托京东长期服务工业产业所沉淀的超8110万工业品SKU数据，与超40个细分行业、超万家重点工业企业的实践积累训练而成。其核心价值是通过“工业大模型＋供应链场景应用”双引擎，构建从底层算力、算法、数据到应用的全栈产品矩阵，助力产业降本、增效、合规、保供。

在技术落地方向上，京东工业采用数据合成方式解决工业领域行业知识碎片等问题，结合多任务后训练、模型蒸馏等技术解决复杂场景解决率低的问题，在专业性、可靠性和经济性等方向上持续优化，致力于追求领域大模型“体验、成本、效率”的最优化配置。

（来源：京东工业）

同时，为让大模型能力在大量细分场景中落地，京东工业还同步打造出商品治理、供需匹配、伴随出海三大深度应用智能体。

截至目前，京东工业已服务超11,100家核心工业企业和数百万中小企业，覆盖汽车制造、能源电池、钢铁冶金、机器人、白酒制造、光伏发电、物业管理、石油化工、轨道交通等行业。其中包括约60%中国500强企业以及40%在华全球《财富》500强企业，市场占有率连续稳居行业前列。

面向“帮助客户实现降本增效”这一课题，JoyIndustrial正展现出强劲的新服务能力。

以其商品治理智能体“工品查”为例，通过AI治理中枢与多智能体编排技术，该智能体可将人效提升10倍以上。供需拼配场景中，千条商机澄清从5小时缩短至15分钟。通过智能体，关务评估也实现准实时响应，人力成本降低逾一半。

可以期待，该大模型亦将为我国新一轮工业转型升级提供新的“技术抓手”。

今年8月份，国务院印发的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》指出，推进工业供应链智能协同，加强自适应供需匹配。此前，国家八部委还曾联合印发《加快数智供应链发展专项行动计划》，明确指出促进制造业供应链智能发展，实施制造业数字化转型行动方案，开展人工智能赋能新型工业化专项行动。

为此，京东工业联合国研大数据研究院联合发布《数智供应链助力新型工业化》研究报告，首次对中国工业供应链总成本和数智降本模式进行系统测算。

据报告测算，2024年中国工业供应链总成本约115.2万亿元；通过供应链创新优化和数智化转型，将为中国工业企业降低供应链成本6.8万亿元。

打造出海新叙事，与产业一同走向「星辰大海」

在AI热潮的平行空间中，出海已成为越来越多中国企业的“当前站”和“下一站”。有数据显示，目前部分中国企业在非本土市场的收入占比已达30%-40%，且正在持续增长。

京东工业在招股书中提及，当前已有若干重点企业客户已发展或计划发展海外业务，并已经或拟定向其采购用于海外运营的工业品，同时非工业品如办公用品等亦在需求之列。截至目前，集团已在部分海外地区设立子公司及销售集团。伴随海外业务扩张，预计至2027年三个年度，京东工业向京东集团的采购规模也将持续增加。

不过，中企出海整体而言是一个系统性工程，尤其制造业，面临的首要难题就是如何构建供应链。

而京东工业基于长期服务工业企业数智化采购和转型的经验,对制造业客户的出海需求积累了深刻的理解。

（来源：京东工业）

针对出海企业供应链管理的核心难点,其国际业务依托技术创新构筑了“数字高速公路”,通过商品数智化、采购数智化、履约数智化和运营数智化，缩短采购链路、促进上下游高效协同,从而极大提高出海企业的供应链效率、降低采购成本。

同时，针对海外国家的大型企业、跨国国际企业以及出海的中资企业，京东工业同步提供端到端的工业品供应链服务，以匹配海外场景的数智化供应链服务和伴随式出海的全球履约交付服务，为客户实现出海场景的降本、增效、保供、合规。

例如，格林美集团依托太璞数智供应链解决方案,于海外供应链中亦实现了从商品、采购、履约到运营的全链路数智化,不但优化了商品价格和库存成本,还成功对产业协同方式进行了深度改造,大幅缩减了时间、管理、运营等各项隐性成本。

在长期服务企业出海的实践中，京东工业把出海客户分为三个阶段：建设期、试产期和量产期。基于对不同阶段客户的洞察，京东工业提供了四种供应链解决方案。

其中，通用现货的SaaS商城方案可以满足办公、通用品和工业品采购，零开发成本，部署非常快；跨境商品一站式解决方案，已积累起超一百个优质品牌，并在当地实现48小时交付。

长尾一站式方案则覆盖了80多个一级类目、上千个末级类目的海量商品，通过跨境和本地采本地销的模式完成履约交付。同时，太璞数智化解决方案可以从规划战略咨询开始，最终为客户提供扎实的交付和运营服务，包括业务规划、平台建设、海外供应链一体化能力和海外运营。

据悉，近期京东工业已在巴西、印度尼西亚等地与多家合作伙伴达成战略合作，从商品、履约等维度不断拓展资源、丰富能力。

截至目前，其已为数百家中资企业提供伴随式出海服务,覆盖印尼、马来西亚、泰国、越南、匈牙利、巴西和沙特等国家，涉及汽车制造、电子电气、冶金化工、汽车零部件等众多领域，海外布局和供应链能力得到越来越多出海企业的认可。

未来，国际业务的稳步壮大将作为新增长曲线，与扎根国内工业升级或将形成内外合力，为京东工业补足全球版图，开启新的增长叙事。

自2015年至2025年，十年间，京东工业的蜕变亦是中国工业数智化的一个精准注脚，其中镌刻着“工业强国”和“新型工业化”的华彩乐章。站在当下看下一个十年，叠加AI浪潮的动能以及迈向全球的决心，京东工业或将以更大势能推动中国制造业和工业数智化不断远足，走向下一片星辰大海。

本文为IPO早知道原创

作者｜苏打

本文来源：IPO早知道