Ai快讯 中国跨境电商企业凭借先进生产能力和多元化产业集群，在国际市场展现出强大竞争力，加上政策支持，2024年中国跨境电商行业规模达到4617亿美元。随着跨境电商产业壮大，市场对跨境电商营销服务的需求持续增强，2024年中国跨境电商营销市场规模达143亿美元。

米多多是跨境电商营销市场中崛起的代表性企业，于12月9日向港交所主板递交上市申请，建银国际为独家保荐人。以2024年的收入计算，米多多是中国第五大跨境电商营销服务提供商，且提供最全面的服务组合，服务客户人数最多。

2022年至2024年，米多多的收入分别为6517万美元、7085.1万美元、7113.2万美元，期内净利润分别为164.1万美元、 - 1641.3万美元、 - 16.3万美元。2025年上半年，米多多收入大增81.6%至5577.9万美元，但期内净亏损从2.2万美元扩大至1985万美元。

米多多的发展历史可分为三个阶段。2014 - 2017年，米多多是传统跨境贸易的中介机构，2015年加入Google合作伙伴计划。2018 - 2021年，米多多向数字广告代理公司转型，协助Google、TikTok及Amazon等国际数字媒体平台增加与中国跨境电商有关的广告客户基础。2021年以来，米多多向跨境电商营销服务提供商转型，帮助中国品牌透过国际数字媒体平台向海外消费者销售货品，同年协办首届中国跨境电商交易会，并开展数字展览服务。

米多多是Google菁英合作伙伴，2024年成为TikTok for Business的官方广告代理商，2025年成为Amazon的官方广告代理。自2022年以来，米多多已成功协助逾1700名直接客户，将其品牌、服务或商品推广至欧洲、美洲、亚洲及大洋洲逾20个国家。

米多多目前形成三大业务线条，分别是海外营销服务、海外电商运营、数字展览服务。海外营销服务是帮助广告主在国际数字媒体平台推广其品牌、服务及商品；数字展览服务是与荟源国际展览共同承办中国跨交会并向参展商提供展位；海外电商运营是米多多向品牌合作伙伴订购及采购商品，并通过国际数字媒体平台直接向海外个人消费者销售商品，该业务于2025年5月重新开启。

从收入结构上看，米多多高度依赖海外营销服务。2022 - 2024年，海外营销服务收入占比分别为99%、99.3%、99.3%，数字展览服务2023、2024年收入占比均不足1%。2025年上半年，海外电商运营虽有收入，但占比小，海外营销服务收入占比仍高达98.7%。

2022 - 2024年，米多多收入小幅增长，但利润端持续亏损。2022 - 2024年经调整净利润分别为164.1万美元、5.9万美元、 - 8.7万美元，2025年上半年亏损2.2万美元。利润端恶化的关键原因是与2022年相比，公司毛利率大幅下滑。2022年毛利率为8%，2023年、2024年分别为4.1%、4.4%，2025年上半年回升至4.8%，是因为高毛利的海外电商运营业务引入优化了盈利水平。

2023年毛利率下滑主因是媒体成本从98.6%上升至99.3%，压制了毛利释放。2024年媒体成本下降，但其他成本大幅增加，对冲了媒体成本下降的利好，毛利率仅小幅提升至4.4%。米多多2022年及2024年营销、行政及研发三项费用合计占总收入的比例约4%，当毛利率降至4%附近时，三费开支或其他支出增加可能挤压利润空间。

跨境电商营销服务商业模式易受成本端与需求端双重影响。米多多高度依赖海外营销服务，成本端媒体成本占比大，下游需求旺盛时，媒体端提高流量成本影响毛利释放；媒体成本下降往往因下游需求减弱，客户可能缩减投放规模并压价。2024年米多多海外营销服务客户数目达1075个，是2023年362个的近3倍，但从数字媒体平台供应商处采购的总支出6382万美元低于2023年的6959万美元。

为摆脱对单一营销服务的依赖，米多多尝试拓展数字展览服务，但进展缓慢，2022年至今该业务收入占比未超过1%。今年5月，米多多新开拓海外电商运营业务。虽然基于海外营销服务积累发力海外电商运营业务有协同优势，但电商运营成本高、周期长，短期内难形成规模效应。跨境电商市场竞争激烈，SHEIN、TEMU等平台占据较大市场份额，米多多作为新进入者面临客户获取与品牌认知挑战，且海外电商运营前期高投入影响盈利表现，2024年财报中收入成本项下其他成本大幅增加与该业务拓展有关。

（AI撰文，仅供参考）