未来穿戴一面分红一面举债，上市平衡待解
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瑞财经
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2025-12-24 21:38
Ai快讯 12月17日，未来穿戴健康科技股份有限公司正式向港交所主板递交上市申请，中信建投国际担任独家保荐人。该公司深耕智能可穿戴健康设备赛道近十年，手握知名品牌SKG，以医疗科技民用化为核心特色。
未来穿戴的发展可追溯至2007年，2016年确立智能可穿戴健康设备为核心赛道，构建起“医疗科技+消费电子”的差异化定位，形成四大产品矩阵。智能舒缓穿戴设备是核心业务，涵盖肩颈、腰部等部位，融合多种医疗级技术。2024年该业务收入8.56亿元，2025年前三季度收入6.3亿元，收入占比从2023年的85.3%降至72.5%。
运动后恢复及塑形设备成为营收增长引擎，匹配运动人群需求，健腹仪和筋膜枪凭借差异化功能打开市场。2025年前三季度，该业务收入2亿元，收入占比升至23%。智能健康手表与健康家居产品尚处培育期，2025年前三季度合计营收占比不足5%。
市场地位上，2024年按GMV计算，公司在中国智能舒缓穿戴设备市场份额为21.5%，全球市场份额达4.1%，均位列第一。公司牵头起草《家用和类似用途低频按摩仪》国家标准，参与多项团体标准制定。截至2025年9月30日，全球拥有1501项注册专利，其中发明专利261项，另有480余项专利申请待批。
业绩方面，2022 - 2024年，公司营业收入分别为9.04亿元、10.46亿元、10.45亿元，2025年前9月收入8.78亿元。2022 - 2024年净利润分别为1.19亿元、1.27亿元、1.35亿元，2025年前9月净利润1.06亿元。2022 - 2024年毛利率分别为50.4%、49.1%、48.9%，2025年前9月回升至50.2%。
经营层面，未来穿戴渠道结构集中，对经销模式依赖度高。截至2025年前9月，经销收入占比82.7%，2022 - 2024年维持在88.1% - 95.2%。招股书提示，对经销商运营控制有限，存在相关风险。
财务层面，公司2022年宣派股息5000万元，2023年宣派3000万元，2024年未分红，2025年前9月宣派股息1.99亿元。控股股东和一致行动人合计持股85.94%。本次上市募资用于营运资金及业务扩张。
公司流动负债中的计息银行借款从2022年的17.3万元增长至2025年9月30日的1.8亿元。同期，资产负债率从16%提升至28%。截至2025年9月30日，流动比率降至1.1，速动比率为1，资产净值较2024年末下降11%。
全球智能可穿戴健康设备市场持续扩容，2024年规模达417亿美元，预计2029年增至795亿美元。智能舒缓穿戴设备赛道规模由2019年的45亿美元增至2024年的84亿美元，预计2029年达178亿美元。
行业呈现五大变革方向：预防性健康管理形成闭环；生态系统向平台化发展；产品形态小型化、专业化、多元化；无缝场景整合加速；品牌集中度提升。
全球智能舒缓穿戴设备市场竞争格局分散，2024年前五大厂商合计市占率仅13.5%，新进入者涌入加剧价格战风险。
未来穿戴凭借市场地位、技术积累与盈利表现具备增长潜力，赴港上市募资是优化渠道、强化研发、拓展全球市场的契机，但也面临核心业务转型、渠道管控、短期流动性和行业竞争等挑战。
（AI撰文，仅供参考）
来源：瑞财经
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