Ai快讯 苏州泽璟生物制药股份有限公司，简称“泽璟制药”，股票代码688266.SH，近日正式向港交所递交上市申请，独家保荐人为中金公司。

泽璟制药表示，筹划在港交所发行上市是为满足公司国际化战略及海外业务布局需求，提升公司国际品牌知名度。不过，公司在以高额价格与实控人亲属完成关联收购后，注销了海外的新药研发中心，其国际化实际举措有待进一步了解。

2020年，泽璟制药作为A股首家未盈利企业登陆上交所科创板。上市后虽未实现扭亏为盈，但亏损金额呈现逐年减少趋势。2022 - 2024年，公司营业收入分别为3.02亿元、3.86亿元和5.33亿元；同期亏损金额分别为4.57亿元、2.79亿元和1.38亿元。2025年前三季度，公司营收5.93亿元，同比增长54.49%；亏损金额9342万元。

公司营收主要来自3款已获批上市的产品。在机构分析师会议中，公司管理人员称，多纳非尼片市场占有率逐渐扩大；重组人凝血酶处于纳入医保目录后的市场进入阶段，销售逐步增加；吉卡昔替尼片是首个国产治疗骨髓纤维化的一类新药，处于获批上市后的医学教育和推广阶段。

随着公司加大对新获批上市产品的推广力度，销售费用有所增加。港股招股书显示，2022 - 2025年前三季度，公司销售费用分别为2.28亿元、2.5亿元、2.71亿元和3.32亿元，占营收比例分别为75.5%、65.3%、51.1%和56%，2025年前三季度销售费用超过同期研发费用。

泽璟制药资本运作较为频繁。2020年上市时募集资金20.26亿元，2023年通过定增募集资金12亿元。根据2025年半年度募集资金实际使用情况，首发募集资金累计投入16.77亿元，定增募集资金累计投入4.06亿元。2025年4月，公司公告董事会提请股东大会授权以简易程序向特定对象发行股票，融资总额不超过3亿元。

公司此前两次募资主要投入“新药研发项目”，部分子项目存在用途变更情况，主要涉及原有项目金额调整和新增子项目。截至2025年上半年，首发募集资金中变更用途的比例为25.38%，定增募集资金中变更用途的比例为19.88%。

得益于此前两次募资的30亿元资金，公司账面货币资金较为充足，自2024年以来维持在20亿元以上。2025年5月，公司发布使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告，使用不超过4亿元的暂时闲置首发募集资金和不超过8.5亿元的暂时闲置定增募集资金进行现金管理。

2022 - 2025年前三季度，公司有息负债呈持续增长态势。短期借款分别为3.91亿元、7.95亿元、9.52亿元和9.67亿元；长期借款分别为5009万元、0元、4435万元和1.26亿元。

泽璟制药将国际化作为港股上市主要目标，但在递表前夕注销了海外子公司GENSUN。GENSUN是公司在美国的新药研发中心，有助于公司在抗体领域发展和建立全球领先的、具有差异化竞争优势的抗体技术平台及产品线。该公司由泽璟制药创始人盛泽林的妹妹盛泽琪于2016年创立，长期处于亏损状态，收购时整体估值9027.93万美元。

2022年，公司以361.12万美元从实控人妹妹盛泽琪及实控人儿子MIKE C SHENG手中合计收购GENSUN的4%股份；2024年7月，又以3288.87万美元从上述两人手中收购GENSUN的36.43%股权，持股比例从55.74%提升至92.17%。泽璟制药曾表示收购是基于对GENSUN抗体新药发现和业务发展前景的信心，有助于加强全球研发策略的制定和执行，是国际化发展战略的重要举措。

2025年11月，在递交港股上市申请前夕，泽璟制药将GENSUN注销，称原因是进一步整合资源配置，优化内部管理结构，降低研发管理成本，提高研发效率。

2025年4月，公司的“杰克替尼片治疗骨髓纤维化的I期临床试验（国际开发）项目”出现变更，原计划投资金额7761万元，调整后仅为161万元。公司解释称，针对中高危骨髓纤维化的治疗，美国FDA已先后批准了芦可替尼、菲卓替尼、帕瑞替尼和莫洛替尼等产品，考虑到产品在国际市场面临的竞争问题以及后续研究方向，因此减少该项目投资金额。

泽璟制药与创始人亲属之间存在关联交易，2018年公司曾对盛泽琪确认股份支付费用3.09亿元。从2021年上市至今，公司有多款在研药物在美国取得新药临床试验申请，但未有产品在海外进入临床二期试验。公司频繁的资本运作能否转化为国际化发展成果，有待时间检验。

（AI撰文，仅供参考）