Ai快讯 自2025年三季度起，储能行业需求呈爆发式增长，叠加国内外供应链格局调整、上游原料供应偏紧等多重因素，磷化工板块迎来多品种价格联袂上涨行情，成为化工热门赛道。

A股市场同步反应，9月至年末磷化工板块整体涨幅达29.34%，全年涨幅71.19%。从下游磷酸铁锂、磷酸铁等锂电池材料的减产挺价，到上游磷矿石、硫磺的高位运行，磷化工全产业链的供需关系与盈利逻辑正在重构。

在磷化工产业链下游，与锂电池相关的磷酸铁锂、磷酸铁、六氟磷酸锂率先受储能需求增长影响，价格均上涨。12月31日，储能型压实密度≥2.50g/cm³磷酸铁锂、磷酸铁、六氟磷酸锂国内市场价分别为4.59万元/吨、1.11万元/吨、16.65万元/吨，7月1日分别为3.09万元/吨、1.05万元/吨、5.19万元/吨。

受储能需求旺盛预期影响，磷化工下游产业链受机构普遍看好。磷酸铁当前产能已突破500万吨，磷酸铁锂产能超600万吨。规划产能方面，磷酸铁未来预计还将有530 - 600万吨产能投产，磷酸铁锂规划项目产能超700万吨。

2025年三季度，中国储能电池累计出货量达165GWh，同比增长65%。2025年前三季度，中国储能电池合计出货量达430GWh，超过2024年全年总量的130%。海外储能市场快速扩张，也带动了国内磷酸铁锂的出口需求。2025年10月中国磷酸铁锂出口量为5476.87吨，环比增加77.13%，同比增加1663.89%，刷新历史最高出口纪录。

储能需求对产业链的拉动呈梯度传导特征，除直接带动磷酸铁锂、磷酸铁外，其上游的工业级磷酸一铵、磷酸价格近期也同步上行，打破了往年单一品种波动规律。不过，部分品种盈利修复仍需时间。当前，磷酸一铵市场成本与订单博弈激烈。工业级磷酸一铵价格已摆脱前期低位，逐步向成本线靠拢，磷酸价格受硫酸涨价带动，涨幅更为明显。

2025年11月，磷酸铁锂材料行业成本区间为1.68万元 - 1.72万元/吨，但市场平均价格为14425.5元/吨，仍处于亏损态势。当前，磷酸铁锂企业已开始与下游客户协商涨价。在头部厂商基本实现满销满产，行业整体开工率稳定在七至八成高位后，多家企业于当日先后发布公告称将减产检修，集体挺价。

在磷化工产业链上游，磷矿石与硫磺作为核心原料，价格处于高位。12月18日，华中地区磷矿石（30%原矿）价格为1100元/吨；硫磺价格在12月突破4100元/吨，超越2022年高点。

2024年，国内磷矿石总产能达到15710万吨/年。2024年，磷矿石下游需求中磷肥占比57%，磷酸铁锂、六氟磷酸锂占比9%。近年来，海外磷肥需求稳步增长，新能源领域对磷资源的需求增速更为突出。2025年，新能源领域的磷矿石消费量占总产能约8%，预计2026年将提升至10%。但磷矿石2026年新增产能有限，上半年供应会比较紧缺。磷矿石大部分用于磷肥生产，国家对磷肥价格有明确管控，整体价格不会大涨，但2026年大概率仍紧缺，其中高品位磷矿石的紧缺趋势会更明显。

磷矿石供需紧平衡的核心原因在于供给端扩张缓慢。磷矿石开采周期长达5 - 6年，且受环保、资源管控等政策限制，新增产能有限。同时，行业一体化趋势加剧了磷矿石的需求竞争。传统磷化工企业加速向新能源领域转型，布局磷矿资源降低成本；下游企业也开始切入矿端，保障原材料供应。磷矿石价格持续维持在高位，高品位磷矿石供不应求。

硫磺价格也受业内关注。目前市场普遍认为，全球供需矛盾突出，硫磺价格有望上行。从供应端来看，国内受环保政策影响，地炼厂产能收缩，硫磺产量同比下降；海外方面，俄罗斯因炼油厂被炸及实施硫磺出口禁令，减少了对全球的硫磺供给，导致国际市场货源紧张。此外，国内新能源行业发展，特别是磷酸铁锂行业带来106万吨新增硫磺需求。

储能需求持续性超预期。根据电芯厂反馈，目前只能选择性接单，约1/3订单量无法满足，加班加点成为常态，预计2026年全年需求向好。

在多因素驱动下，磷化工行业内部出现结构性机会。一方面，国家对农业化肥的价格管控将限制传统磷化工品种的涨幅空间；另一方面，新能源产业需求释放，持续拉动磷酸铁锂、磷酸铁等材料订单量，为行业带来新增长点。

技术进步影响行业格局。当前磷酸铁锂产品升级迭代加快，已从3代产品向4代、5代产品过渡，高能量密度、长循环寿命的产品更受下游客户青睐。未来，具备技术优势的头部企业将占据更多市场份额，而技术落后的中小企业可能面临被淘汰的风险。

面对当前的涨价行情，已有企业开始扩产，如万华化学、富临精工均已宣布最新动作。当前磷酸铁锂、磷酸铁企业扩产主要以头部企业为主，且更注重成本控制与技术升级，暂未出现2022 - 2023年的过热现象。

从扩产周期来看，一线厂商凭借成熟技术与完善产业链布局，扩产周期约6个月；普通企业因环评、产线调试等流程，周期约1年；新进入者则需更长时间才能实现产能释放。

就磷化工整个产业链而言，未来需重点关注三个指标：一是磷酸铁锂价格回升至盈亏平衡线的时间；二是磷矿石高品位资源的供应情况；三是硫磺库存变化及海外供应恢复进度。

（AI撰文，仅供参考）