松禾资本创始合伙人厉伟（右）与壁仞科技创始人、董事长兼CEO张文在上市仪式现场。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，上海壁仞科技股份有限公司（以下简称“壁仞科技”）于2026年1月2日正式以“6082”为股票代码在港交所主板挂牌上市，成为“港股GPU第一股”，同时也是港股18C章特专科技公司上市机制落地以来发行规模最大的新股。

成立至今，壁仞科技已云集了一个涵盖顶级财务投资机构、多元产业资本、半导体专业基金以及知名国有投资平台等在内的豪华投资阵容。其中，松禾资本于2020年、2021年连续参与壁仞科技的融资进程，是壁仞科技在18C章程下的领航资深独立投资者。

松禾资本创始合伙人厉伟表示：“祝贺张文和壁仞科技走上新的征程，创业不易，一路走来，壁仞科技始终不忘初心。今天，不仅是壁仞科技从初创企业迈向资本市场的里程碑，更是国产GPU赛道加速崛起的重要信号。未来，松禾也将携手壁仞科技及更多科技企业，助力中国科技走上高峰。”

松禾资本始终坚持“投事更投人”果断连续加注，陪伴壁仞走过全周期

厉伟指出，松禾的投资逻辑始终坚持“投事更投人”，而张文正是松禾眼中兼具战略视野与执行能力的顶尖企业家。

时间回到2017年，松禾投资商汤科技时，便已关注到彼时在商汤任职的张文。

到了2019年下半年，张文敏锐捕捉到GPU领域的结构性机会，毅然决定创业。彼时正为登顶珠峰做准备的厉伟，在出发前与张文会面后，果断敲定投资支持

在松禾看来，张文不仅拥有亮眼的跨界履历，更具备企业家最核心的特质。他既能洞察产业窗口期果断开疆拓土，又能凝聚顶尖人才构建高效组织，这种“战略+执行”的双重能力，恰好是硬科技创业穿越周期的关键。

除了人的因素，松禾在评价一个项目时，同样注重产业的发展。在产业方面，松禾认为2019年是投资GPU赛道的黄金投资节点。

多年来，松禾持续对赛道进行深入的行业研究，内部行业研究显示，2019年正是GPU赛道的战略投资窗口期——彼时，中国GPU市场格局呈现“外强内弱、需求旺盛、国产起步”的特征。高端通用、AI及GPGPU市场被英伟达垄断，而国产厂商多聚焦军工、信创及嵌入式领域，商业化能力与生态建设较为薄弱。

更值得一提的关键事件是，2019年5月华为被列入实体清单后，国产替代诉求急剧升温。这一背景下，高端通用GPU几乎完全依赖进口，这种供需失衡正是国产厂商的历史性机遇。松禾认为，中国市场上一定会孕育出一个GPU独角兽。机会总是眷顾有准备的人，而张文就是这个人。

基于对创始人的坚定认可与产业趋势的深刻洞察，松禾资本果断连续加注壁仞科技，陪伴企业走过从技术研发到产品落地、从市场开拓到资本市场上市的全周期。

松禾已全面覆盖AI产业链核心环节促进被投项目联动、建立起自身的产业壁垒

事实上，松禾对壁仞科技的投资，并非对某一个市场需求的单点布局。纵观松禾的生态布局，围绕AI产业链上下游，松禾资本已经全面覆盖产业链的核心环节，形成协同共振的投资生态。

在核心芯片领域，松禾的布局围绕“自主可控”核心诉求展开，已构建起从通用计算到专用芯片、从设计到制造的完整覆盖。GPU领域，除了壁仞科技还有后起之秀曦望科技，松禾还针对类脑芯片赛道布局了国内首款天机脑类芯片开发者灵汐科技，可重构计算芯片领域投资了清微智能，CPU赛道则押注鸿钧微，DPU则投资星云智联，形成对算力核心部件的全方位卡位；

在芯片设计与制造环节，松禾已投资出国民技术、昂瑞微、思特威等多家已上市企业，星思半导体、芯耀辉、芯行纪、芯华章等潜力企业正加速成长，大普微电子已成功过会即将登陆资本市场；从底层工具到终端芯片，构建起自主可控的芯片生态；

沿着产业链向下延伸在AI层，松禾的投资已实现从基础算法到场景落地的全链条渗透，商汤科技、第四范式、五一视界、小马智行、虹软信息、云天励飞、优必选、越疆科技等均已成功上市，此外，还投资了瑞莱智慧、识渊科技、星使智算、跨维智能等明星项目；

截至目前，松禾资本累计投资企业500家，早小科技企业占70%。也正是这种提前布局，可以通过生态促进被投项目联动，建立起自身的产业壁垒。

国产GPU赛道将进入规模化发展新阶段愿陪伴硬科技企业在AI与GPU的浪潮中成长

在厉伟看来，壁仞科技的上市，不仅是一家企业的成功，更标志着国产GPU赛道进入规模化发展的新阶段。站在行业发展的新起点，松禾资本对硬科技领域的投资逻辑与行业未来有着更为深刻的思考。

松禾认为，国产GPU的发展将经历三个阶段：第一阶段是“可用”，解决从无到有的问题，满足特定场景的基本需求；第二阶段是“好用”，在性能与兼容性上持续优化，实现对进口产品的部分替代；第三阶段是“领先”，基于中国市场的场景优势与技术创新，形成差异化竞争优势，实现对国际巨头的超越。

目前行业正处于从“可用”向“好用”迈进的关键期，而资本市场的支持将加速这一进程。

而产业不断发展的一个关键节点，就是商业化。

回到壁仞科技，自2023年开启商业化进程后，壁仞科技业务增长势头强劲。收入从2023年的6203万元飙升至2024年的3.37亿元，按年增幅高达443%；2025年上半年特专科技产品客户数增至12名，手持未完成订单约8.22亿元，另有总额达12.4亿元的销售合同储备，业务正处于高速扩张的放量期。

随着商业化不断落地，将为企业自身发展注入强劲动力。而壁仞科技的成功IPO，不仅印证了资本市场对赛道的认可，更将助力其走上发展的快车道。

“我们认为未来5—10年，国产GPU将从‘替代’走向‘引领’，构建起自主可控的算力生态。松禾资本将继续坚守长期主义，陪伴更多硬科技企业在AI与GPU的浪潮中成长。我们期待能见证国产GPU在全球市场占据重要席位，让中国算力技术服务于全球科技创新，为中国科技创新的崛起注入持久动力。”厉伟表示。

本文来源：IPO早知道