掌阅科技(603533.SH)预计公司2025年度经营业绩将出现亏损
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乐居财经
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2026-01-07 18:58
Ai快讯 掌阅科技（603533.SH）近日发布财务预告，经公司财务部门初步测算，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润将出现亏损。根据已披露的财务数据，2025年上半年公司已陷入净亏损状态，归母净利润亏损范围在1.19亿元至2.16亿元之间，同比降幅达148.86%至352.47%。这一亏损态势在第三季度虽因营收增长有所缓解，但全年累计亏损仍难以扭转。
从业务结构来看，短剧业务已成为掌阅科技的核心增长极，但其高投入特性直接拖累了整体盈利。2025年上半年，短剧等衍生业务收入同比增长149.09%至8.38亿元，占总收入比重超过50%，但同期营业成本增幅达16.31%，销售费用因营销推广激增25.86%。公司为构建“国内扩张+海外突破”的双轮驱动格局，在内容采购、技术投入及市场推广上持续加码，导致单季度销售费用率飙升至58%，推广费用占销售费用比例高达93.76%。这种“以投入换增长”的模式虽推动第三季度营收同比增长60.96%至9.36亿元，但单季度净利润仍亏损5651.72万元，前三季度累计亏损扩大至2.17亿元，同比降幅达488.26%。
传统数字阅读业务的持续萎缩进一步加剧了盈利压力。该业务收入占比从2022年的86.30%下滑至2024年的63.75%，2025年上半年仍呈下降趋势。与此同时，内容成本刚性特征显著，版权产品收入占比仅6.12%，难以覆盖固定支出。海外市场拓展虽取得阶段性成果——iDrama平台覆盖日韩等10国市场，但欧美用户对“中国式爽剧”接受度有限，本土化制作成本高企，如《逃出大英博物馆》海外版配音费用达国内5倍，导致海外业务实际收益远低于预期。
政策监管与内容合规风险成为另一重打击。广电总局“霸总禁令”导致公司60%的库存短剧面临整改，仅2025年上半年就因内容下架损失1.2亿元营收。行业层面，郑州“竖店”群演日薪涨至2000元、抖音“辰星计划”单部短剧播放量破10亿等迹象表明，微短剧行业已从“野蛮生长”转向“内容为王”，而掌阅科技在玄幻题材上的高投入低回报（服化道成本是都市剧3倍，付费转化率仅后者1/2）暴露了其内容策略的滞后性。
面对盈利困境，掌阅科技正通过技术赋能与生态布局寻求突破。公司已构建AI驱动的短剧全链路智能化生产系统，上线《焚星决》等AI漫剧，并推出四大短剧厂牌覆盖女性、古装、玄幻、悬疑等细分赛道。海外市场上，iDrama平台计划深耕北美、东南亚及日韩核心区域，通过扩大本土剧比例提升付费转化率。然而，这些战略举措尚未转化为实质性盈利，2025年前三季度经营活动现金流净额仍为-3.01亿元，显示主营业务造血能力待恢复。业内分析指出，若短剧业务无法在规模化放量阶段实现运营效率与内容质量的“双提升”，掌阅科技或将面临更严峻的财务挑战。
（AI撰文，仅供参考）
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