此前，《财中社》的文章《“为什么不准我走？”基金经理离职受阻揭开老东家的股权内斗》提到，淳厚基金以“股权纠纷未解决”为由，要求明星基金经理祁洁萍暂缓离职，引发司法纠纷。多年来的股权内斗，也让这家基金公司元气大伤：由于总经理邢媛拒绝出席，公司董事会实质上处于停摆状态，内部治理与运转也因此受到严重影响。

近日，中国证监会发布了《关于核准淳厚基金管理有限公司变更主要股东、实际控制人的批复》，上海长宁国有资产经营投资有限公司受让淳厚基金5880万元出资、持股58.80%并成为主要股东、实际控制人，这一变动也标志着淳厚基金完成了控制权易主与管理层的“全面换血”，历时四年的股权内斗宣告尘埃落定。

斗争的起点

淳厚基金的斗争源头，在于第二大股东柳志伟通过收集其他股东的股权、成为公司实际控制人后，希望将股权秘密转移以牟利，由此与以总经理邢媛为核心的经营团队产生了关于控制权争夺的博弈。

2022年3月，柳志伟通过私下协商买入了李雄厚、董卫军等人的股权，成为公司实际控制人，但相关流程并没有召开董事会，没有进行工商变更，也没有获得监管批准。2022年第二季度，在柳志伟的主导下，公司强行改选董事会，贾红波等人空降担任管理层，并于2022年4月从李雄厚手中接过董事长。

2024年3月，上海证监局对于柳志伟私下倒卖公司股权的行为采取了行政监管措施，责令柳志伟限期改正并且转让其持有公司的全部股权，同时限制全部股东权利，相关处罚在2024年9月对外宣布。与此同时，上海证监局同步披露了关于淳厚基金的8份行政监管措施，包括公司多位股东、董事长等。

2024年末，由于柳志伟持有多重身份，境内身份证早已过期，且人在境外，无法配合监管整改，因此未能如期转让股权。因此，上海证监局作为申请执行人将相关股权移交法院，开启强制执行程序。而作为公司第一大股东，邢媛也一直与监管层沟通，希望将柳志伟持有的26%股权进行公开拍卖，价高者得，自己和团队增持，实现员工持股，但最终也未能成功。

几天之内完成换血

在变动之前，淳厚基金之前的股权结构为：邢媛持股31.2%，柳志伟、李雄厚、董卫军、李文忠和聂日明分别持股26%、21%、10%、10%和1.8%。在完成变更后，长宁国资持股58.8%，对应柳志伟、李雄厚、董卫军和聂日明的认缴出资额5880万元，邢媛和李文忠的持股保持不变。

据《财新》报道，这次股权转让事发突然。1月4日深夜，董卫军邮件告知邢媛将在1月5日上午11点召开股东会，涉及将柳志伟、李雄厚等4人持有的股权转让给第三方。由于开会通知很匆忙，长期在美国的李文忠没有出席，邢媛也没有按时赶到上海现场。

短短1个工作日后，1月6日长宁国资就完成了相关流程，并在1月9日的临时股东会上批准了董卫军和聂日明的辞任报告。另外，公司董事长贾红波早在2024年9月14日被上海证监局认定为不适当人选，原因在于其在知悉公司相关股权变动的情况下，未能准确判断股东对公司经营管理的影响并依法及时报告相关信息，因此被直接免去公司董事职务。

另外，这次股东会上还选举陈红、左季庆、刘清源担任公司董事，其中陈红将担任淳厚基金董事长，左季庆将担任总经理。完成董事任免后，淳厚基金董事会的组成调整为股东董事4人，分别是陈红、左季庆、刘清源和邢媛，独立董事3人，分别是张海、刘昌国和周非。随后的董事会上，还免除了原公司管理层，包括邢媛的总经理和财务负责人职务、武祎的公司常务副总经理职务、刘远新的首席信息官职务、陈思达的董事会秘书职务。

这场持续多年的控制权缠斗，最终以监管批复与国资接盘画上句号。

“个人系”公募变身国资控股

回过头看，之所以出现历时多年的股权内斗，与淳厚基金的结构不无关系。

2015年起，中国公募基金行业鼓励有经验和能力的自然人申请公募牌照，管理公募基金产品，希望通过多样化的管理主体提升行业竞争力和投资者回报。2015年到2019年间，多达15家“个人系”公募获批，成立于2018年的淳厚基金就是其中之一。

相比于大平台，“个人系”公募决策链条较短，内部沟通成本与组织摩擦较少，有利于帮助投研人员更多专注于投资本身，减少复杂行政流程和考核指标带来的内耗。但代价就是公司的治理结构相对脆弱，一旦权力制衡机制不健全，就容易出现个人意志凌驾于制度之上的情形，这也是柳志伟希望掌控公司控制权的重要原因。

与此同时，虽然之前董事会功能丧失对公司运作产生了负面影响，造成了规模缩水，但淳厚基金的经营情况与业绩表现并不差，这也是公司控制权引起争斗的另一个重要原因。截至2025年9月30日，淳厚基金规模为199.12亿元，与2024年巅峰期的352.94亿元相比缩水超四成。在产品业绩方面，淳厚基金旗下多只基金产品长期表现优异，比如淳厚鑫悦混合A、淳厚信睿混合A近一年分别获得了87.91%和86.61%的收益。在固收端，虽然公司前固收总监祁洁萍于2025年6月离开，但其管理的多只债券基金等规模曾超过280亿元，截至目前，她旗下的淳厚安心87个月定开、淳厚安裕87个月定开仍是公司规模支柱。

关于“个人系”公募的股权转让，证监会2022年5月发布的规定明确提到“基金管理公司主要股东为自然人的，该自然人的股权转让对象仅限于该公司其他股东、符合条件的自然人、员工持股平台；基金管理公司第一大股东为自然人的，不得变更为非自然人；因风险处置等中国证监会认可的情形除外”。因此，淳厚基金从“个人系”公募变身成为国资控股的公募基金公司，实际上构成了特例，也因此引起了业内关注。

到目前为止，淳厚基金内部的股权争斗已经告一段落，公司与祁洁萍之间原定于2026年4月10日开庭的劳动合同纠纷，或许也将发生变化。面对新股东，祁洁萍能否顺利完成离职并维护自己的合法权利，《财中社》也将持续关注。

来源：财中社