Ai快讯 1月22日盘后，复星医药发布拆分所属子公司复星安特金至港交所上市的预案公告。复星安特金是复星医药下属疫苗业务平台。复星医药表示，拆分上市有利于复星安特金拓宽融资渠道，提高市场竞争力，赴港上市可加强其与国际市场的联系。拆分上市后，复星安特金预计仍为复星医药并表子公司。
1月23日，复星医药收盘价报27.57元/股，涨幅1.17%，市值736亿元。2017年和2019年，复星医药已先后拆分能量源医美设备公司复锐医疗、创新药公司复宏汉霖在港股上市。
国内疫苗行业处于低谷期，复星安特金财务数据不佳。2022年至2024年，其营收从4.61亿元降至9742万元；归母净利润从8663.67万元转为亏损1.23亿元。预案公告称，2024年营收减少主要受复星雅立峰产品换代影响，亏损因研发投入增加。复星雅立峰为复星安特金全资子公司。复星医药此前公告显示，复星安特金2025年上半年营收1.53亿元，净利润亏损5845万元。
在上市产品和在研管线上，复星安特金缺乏亮点。其在国内上市销售的四个产品分别为人用狂犬病疫苗（Vero细胞）、冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）、三价流感疫苗和四价流感疫苗，均为赛道拥挤、已打价格战的成熟品种。
2024年5月，国药旗下预充式四价流感疫苗率先降价，挂网价格从128元降至88元，降幅超三成。6月，华兰疫苗、北京科兴、金迪克跟随降价。8月，华兰疫苗冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）主动降价至127元 - 129元/支，降幅约40%。10月，国药再次降价，旗下武汉所四价流感疫苗（西林瓶）价格降至78元/支。公费三价疫苗中标价从2024年9月起下探至10元以内，最低至5.5元/支。2025年5月，复兴雅立峰以8元/支的价格在深圳项目中中标。
受价格战影响，头部公司业绩受波及。2024年和2025年前三季度，国内第一大流感疫苗生产商华兰疫苗营收分别为11.28亿元、8.06亿元，同比下降53.21%、15.81%。同期狂犬病疫苗龙头成大生物营收分别为16.76亿元、10.96亿元，同比下降4.22%、15.88%。
在后续管线上，复星安特金布局了13价肺炎球菌结合疫苗、24价肺炎球菌结合疫苗、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）等产品。13价肺炎结合疫苗国内市场曾由辉瑞、沃森生物、康泰生物三家分食，随着国内新生儿数量下降和市场竞争加剧，该品种销售遇冷。2025年6月，康希诺同类产品上市，艾美疫苗产品处于上市申请中。
在更高价次的肺炎球菌结合疫苗和人二倍体狂犬疫苗上，复星安特金进度不占优势。中信建投2025年8月研报显示，智飞生物15价肺炎结合疫苗上市申请已获国家药监局受理、26价疫苗处于临床I期，康泰生物20价疫苗处于临床II期，赛诺菲巴斯德21价疫苗已在国内获批临床，瑞宙生物24价疫苗已完成临床II期，复星安特金24价疫苗处于临床I期阶段。
国内狂犬病疫苗以Vero细胞狂苗为主，人二倍体狂苗不良反应发生率更低、免疫原性更好。此前康华生物人二倍体狂苗为独家品种，年收入约15亿元。2024年康泰生物同类产品获批上市，成大生物、智飞生物产品均在上市申请中，普康生物、艾美疫苗处于临床III期，复星安特金处于临床I期阶段。
（AI撰文，仅供参考）
重要提示：本文仅代表作者个人观点，并不代表乐居财经立场。 本文著作权，归乐居财经所有。未经允许，任何单位或个人不得在任何公开传播平台上使用本文内容；经允许进行转载或引用时，请注明来源。联系请发邮件至ljcj@leju.com，或点击【联系客服】
