Ai快讯 近日，两面针发布2025年业绩预告，预计2025年年度归属于上市公司股东的净利润为500万元到1000万元，与上年同期相比减少7109.88万元到7609.88万元，同比下降87.67%至93.83%。

两面针对业绩情况作出说明，公司营业收入与上年同期相对稳定，但持有的交易性金融资产（主要为中信证券股票）公允价值变动损益约 - 400万元，去年同期为8774.18万元，该项损益对归属于上市公司股东的净利润同比影响较大。此外，公司利息收入、投资收益有所减少，预计归属于上市公司股东的净利润及扣除非经常性损益的净利润下降。

从业绩预告可见，尽管两面针营收同比相对稳定，但归母净利润大幅下滑，业绩变动很大程度并非受核心主业影响，而是指向金融资产公允值的波动。2025年持有的交易性金融资产公允价值变动损益约为 - 400万元，去年同期为8774万元。同时，利息收入及投资收益减少导致净利润与扣非净利润进一步下降，这一下行趋势在2025年上半年已显现。

根据两面针2025年半年报，上半年亏损主因是持有的交易性金融资产（主要为中信证券股票）公允价值变动损益，约为 - 1500万元。进入第三季度，两面针业绩持续承压。2025年前三季度利润总额为3077.24万元，同比下滑70.49%，主因仍是持股公允价值变动收益同比大幅收窄。

交易性金融资产公允价值变动对两面针业绩的影响并非始于2025年，近年利润波动受此类资本市场操作影响。2024年，两面针全年归母净利润达8109.74万元，同比增长255.59%。第三季度单季净利润为8748.49万元，同比增长131.40%，环比增长4089.31%。

从主营业务来看，2025年上半年，两面针母公司日化板块营收8857.16万元，芳草公司营收1530.02万元。控股子公司江苏实业作为日化板块核心支柱，营收4.37亿元、净利润644.03万元，业绩主要源于酒店用品及基础口腔护理产品销售。

医药板块由旗下亿康药业主导，主营成品药及原料药生产销售。2025年上半年，该板块营收5140.55万元，核心产品包括苍鹅鼻炎片、银杏叶片等。

从两面针披露的2025年第三季度主要经营数据来看，两大主要产品的营收和价格同比有所下滑。2025年第三季度，家用牙膏营收3131.17万元，同比下滑18.45%，平均售价同比减少7.22%；旅游牙膏营收3699.31万元，同比增长6.13%，平均售价同比减少5.04%。

在市场竞争方面，口腔护理领域竞争激烈，与两面针业务相似的云南白药在2025年上半年牙膏市占率居行业第一，健康品事业群营收34.42亿元。好来、佳洁士等国际品牌凭借品牌资产与渠道网络占据市场份额。新兴口腔护理品牌从细分需求切入，借助社交电商崛起，蚕食市场份额。

2025年11月，两面针宣布聚焦核心主业，计划投资6885.22万元扩建中草药功能性口腔护理产品生产基地。2025年三季度研发费用增至1385.20万元。

对于主营业务和受股票公允价值变动影响业绩等问题，两面针董事长周云祥在2025年第三季度业绩说明会上表示，两面针持有约995万股中信证券、约5万股交通银行股票，以及0.44%柳州银行、1.54%广西北部湾银行非上市股权。公司所持交易性金融资产以公允价值计量，价格波动对当期归母净利润有影响，但属于非经营性影响，不影响当期扣非净利润和现金流。该项资产是公司优质资产，暂无调整计划。产品经营以差异化应对同质化，提升核心竞争力。

针对“日化 + 医药”双轮战略与医药板块营收占比约10%的落差，两面针董事会秘书韦元贤表示，医药板块作为公司“宝贵资源”，价值在于“反哺日化”。具体路径是通过医药领域研发技术提升日化产品品质与差异化，将严格生产管理融入日化业务，促进两者协同。

韦元贤还表示，公司将布局抖音、小红书等新媒体平台，采用直播带货、短视频推广、社区团购等形式开展品牌宣传与产品销售。产品端已推出电动牙刷、儿童牙刷等多层次口腔护理产品，未来将捕捉市场需求，丰富产品矩阵，完善产品多样化布局。

两面针面临主营业务盈利及利润结构依赖金融资产公允价值变动影响的问题，如何在日化存量市场重构核心竞争力并实现破局，有待观察。

（AI撰文，仅供参考）