文/瑞财经 曾树佳

谁能想到，在A股上市仅一年半后，募投项目还未完工，消费电子配件龙头绿联科技（SZ301606），就又萌生了赴港IPO的想法。

它打造A H格局的目的，在于加强研发能力；加大品牌建设投入，传递品牌叙事与价值观，增强与消费者的情感联结；深化销售渠道建设，提升市场渗透。

去年5月，绿联科技启动 “品质新体验，数码选绿联” 的全新Slogan，标志着品牌正式向高端化迈进。

不过，在当下的节点，股东减持套现、流动性承压等因素，仍是其赴港路途中，必须面对的现实。

作为绿联科技的董秘，王立珍此前已是该公司A股IPO的参与者，如今，兼任财务总监的她，又得继续挑起重担，为公司筹钱而努力，这像是又一场“赶考”。

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A股上市往事

45岁的王立珍，本科学历，她的职业生涯，一直以来均在财务方面深耕。

自2005年7月之后的13年间，她历任华视传媒财务主管、深圳柏星龙财务经理、中审华会计师事务所项目经理。

2018年，王立珍带着在财务领域积累的任职经验，转投绿联科技，起初担任财务总监，三年后又兼任董秘，身兼两职。2024年，她领取的年度薪酬，为115.95万元。

她成为董秘的一年后，即2022年6月，绿联科技就提交了A股的IPO申请并获受理。此后，该公司历时长达2年2个月，最终于2024年7月，在深圳证券交易所创业板上市。

在这个过程中，既管财务又负责公司治理、资本对接的王立珍，是绿联科技A股IPO的深度参与者。

彼时的她，并不轻松，因为既要给投资者传递信心，又要回复深交所的问询。

那时候，绿联科技拟募集资金15.04亿元，投资项目包括产品研发及产业化建设、智能仓储物流建设、总部运营中心及品牌建设，以及补充流动资金。

其中，补充流动资金项目投入金额为4.5亿元。

但外界注意到，A股IPO前，绿联科技曾三年内密集分红六次，累计分红3.4亿元。也就是说，其先把红利分掉，后又开始补一部分资金缺口。

与此同时，它在经营上，超过75%的产品数量与金额，都倚仗“外协生产”模式，也一度被热议。

绿联科技也曾出现信披前后不一的情况。

比如，有报道称，2023年9月，绿联科技的首轮问询回复文件第80页披露，其向京东自营销售的函证情况中，2020年向京东自营销售的交易金额（不含税）为3.43亿元。

但同一份文件的第376页披露，其同期在京东自营平台的收入金额却为3.5亿元。

2024年7月，绿联科技A股IPO募资结果，与原计划相比出现了缩水，实际募资额不到原计划的六成。

至于募集资金的使用情况，“产品研发及产业化建设项目” “总部运营中心及品牌建设项目”，两个项目的预定可使用状态日期，均在2027年底，目前仍在建设中。

“补充流动资金项目”的资金，倒是已全部使用完毕了，去年12月底已注销了相关募集资金专户。

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二度IPO筹钱

距离A股上市仅过去一年半的时间，绿联科技又开始谋求港股上市了。

为了符合港股IPO的要求，该公司特地委任卓佳专业商务公司的苏永俊，为联席公司秘书，协助王立珍开展工作。

成立于2012年的绿联科技，用13年时间完成了从“3C配件厂商”到“全场景智能解决方案提供商”的转变。

它已构建了覆盖充电创意（充电器、移动电源）、智能办公（扩展坞、多屏显示、键鼠外设）、智能影音和智能存储（以NAS为核心）的四大产品矩阵。

2025年前三季度，该公司营收达63.61亿元，同比增长47.8%；净利润4.67亿元，同比增速45.8%，远超行业平均水平。

向上的业绩，背后有两大原因。

一是新兴业务NAS存储产品成为“增长黑马”，该项业务2025年上半年收入便为4.15亿元，同比上涨125%。

二是海外市场的持续布局，其境外营收占总营收比重，已达近六成。

不过，绿联科技的毛利率，已从2019年近50%的高位，缩水至去年三季度末的37.05%。三季末，其经营活动产生的现金流量净额为587.92万元，同比下降了98.69%。

从某个角度看，它的经营模式，并没有本质上的改变，生产端的外协比例，仍超70%，这仍是其成本控制力的短板。

消费电子配件行业竞争激烈，全球化与资本平台升级，的确是头部企业突破增长瓶颈的核心路径。

绿联科技表示，此次港股募集资金，具体用于：

加强研发能力，支持产品创新与现有产品组合的迭代升级；加大品牌建设投入，传递品牌叙事与价值观，增强与消费者的情感联结，打造高品质、高价值的品牌形象；深化销售渠道建设，提升市场渗透。

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股东减持

2009年7月，26岁的张清森离职，带着25万元的创业资金，踏上了创业之路。

2012年，他旗下的绿联科技在深圳龙华成立，最初以数据线、充电器等 3C 配件为核心产品，在华强北主打 “高性价比” 路线。

2020年，消费电子配件市场陷入价格战，绿联毛利率下滑，张清森意识到，依赖性价比的 “流量玩法” 难以持续，随即启动战略转型：从 “多 SKU 走量” 转向 “技术驱动”。

去年5月，绿联科技启动 “品质新体验，数码选绿联” 的全新Slogan，标志着品牌正式向高端化迈进。

在港股递交招股书之前，绿联科技相关人员的一番减持，引发关注。

创始人张清森与公司员工，通过两个员工持股平台套现了近4亿元。

具体为，绿联管理咨询及其一致行动人和顺四号，自2025年11月6日至2026年1月27日，通过集中竞价与大宗交易方式，合计减持622.36万股，占总股本约1.5%。

据统计，他们此次套现的金额，高达3.89亿元。

此次减持后，两个主体合计对绿联科技的持股比例，由13.24%降至11.74%。

除此之外，2025年下半年，绿联科技最大外部股东高瓴旗下的珠海锡恒，在四个月内密集减持，持股比例几近减半，累计套现约9亿元。

截至2月6日收盘，绿联科技的股价报63.48元/股，263.38亿元。

自A股上市一年半的时间里，绿联科技的市值上涨了74亿元，涨幅为39%。