2月11日，A股市场震荡回调，有色板块逆势冲高，截至9:57，“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652）回暖，震荡上行涨1.84%！

有色ETF汇添富（159652）标的指数成分股多数冲高，华友钴业涨超3%，洛阳钼业涨超2%，紫金矿业、北方稀土等涨超1%，中国铝业等跟涨。

【有色ETF汇添富（159652）标的指数前十大成分股】

截至9:58，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

2月11日，国际贵金属市场价格走高，现货黄金向上触及5050美元/盎司。现货白银震荡上行，当前涨超1%。

消息面上，当前美国12月零售销售数据意外停滞，推升了美联储年内降息的押注，美债收益率下行，市场关注今晚的非农就业报告。桥水基金创始人瑞·达利欧警告称，在地缘政治紧张局势加剧、资本市场高度波动的背景下，世界正处在一场“资本战争”的边缘。在上述紧张局势下，达利欧表示，尽管此前贵金属经历了历史性抛售、价格全线走低，但黄金仍然是存放资金的最佳去处。

成分股消息方面，2月9日晚间，厦门钨业公告称，公司拟收购九江大地部分股权并实现控股。目前，公司已与转让方之一尚达信签署《关于九江大地矿业开发有限公司 39% 股权转让的股权转让意向协议》。此次拟收购九江大地，厦门钨业的核心目的仍在于增强钨钼资源保障能力。

小摩发布研究报告指出，近日，洛阳钼业完成巴西金矿收购，交易对价10.15亿美元，该矿储量387万盎司（平均品位1.45克/吨）。管理层计划2026年贡献6-8吨黄金产量，2030年前将年产量提升至20吨。该行认为，公司完成巴西金矿收购后，黄金业务与原有铜钴业务形成协同，叠加铜产能扩张与成本优化，2026-2027年盈利预期上调27%-30%，有望实现连续一年50%以上的盈利增长。

【黄金：金价中枢存在上行基础】

五矿证券认为，从长期来看，“去美元化”、央行购金不止，均对金价形成支撑。

财政扩张正成为全球主要经济体的共同特征。目前美国联邦财政赤字率已维持在历史高位区间，2025年美国财政预算占GDP比重约6%，未偿公共债务占GDP比重超120%。在财政收支缺口维持高位的同时，新一轮减税政策的落地，或将进一步推升美国财政赤字水平。而这一趋势并非美国独有。海外主要经济体的长期国债收益率正加速攀升，背后也反映市场对不断扩大的财政赤字和政策不确定性的担忧。例如德国国防和基建支出，已转向宽财政；法国长期财政隐忧犹存，政局动荡频发；日本预计也将维持宽松财政货币组合。全球财政政策的普遍扩张意味着主权债务供给高企与长期通胀风险的再度积聚。在此背景下，黄金等贵金属的货币属性与保值功能再度凸显，成为对冲主权信用风险的重要配置工具。

央行购金趋势仍在强化。随着金价飙升和各国央行激进的购买潮，黄金已正式超越美国国债，三十年来首次成为全球最大的储备资产。自2020年以来，全球央行连续净增持黄金储备，这不仅反映出官方储备多元化的战略考量，也体现出在美元信用边际弱化背景下，黄金正重新承担全球储备资产的核心角色。总体来看，财政宽松与主权债务扩张为贵金属市场注入了新的驱动力。在流动性环境趋于宽松、长期通胀预期抬升以及央行持续购金的共振下，黄金的货币属性有望继续强化，金价中枢亦存在进一步上行空间。

【工业金属：资源博弈下，可能推动铜价格中枢上移】

五矿证券指出，供给端：从长期来看，在美国加紧关键矿产布局的大背景下，许多国家将铜列为了关键矿产，在资源博弈中，我们对中长期铜价仍保持乐观。此外，2026年全球铜矿扰动持续。假设Cobre Panama于2026年复产，但Grasberg和卡莫阿铜矿复产进度不及预期。在乐观情况下，2026-2027年全球铜矿供应增速边际回升，分别同比增加78.6万吨、104.3万吨。当然我们预计上述测算或为理论铜矿供给增量的上限，因为仍面临复产不确定性、不考虑供给扰动率及存量矿山减产等因素。

需求端：AI数据中心和储能对铜需求拉动不容忽视。根据第一性原理，铜主要功能为导电、散热等。在数据中心中，铜需求分别在配电设备/接地与互联/管道暖通空调的占比为75%/22%/3%。假设数据中心单耗用铜27吨/MW，2030年仅中国和北美的数据中心耗铜量为50.2万吨，是2020年耗铜量的一倍。随着人工智能需求的增加，服务器机架的功率密度和冷却需求也会增加，进而推高铜单耗。若考虑外部建筑和配套的配电设施，用铜需求可能会更大。

展望未来，在关键矿产资源博弈的大背景下，铜价中枢长期看稳中上行。近几年铜矿干扰率提升，在铜矿品位下滑导致铜产量增速难言乐观，在目前铜矿产量规划下，我们认为随着铜供需缺口逐步扩大，有望支持中长期的铜价中枢。（来源于五矿证券20260209《2026年有色金属趋势展望——资源博弈与科技革命加速格局重塑，战略资源价值攀升》）

【如何全面布局“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”共振下的有色板块？】

当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。有色ETF汇添富（159652）具备以下优势：

1、全面布局各大金属板块：有色ETF汇添富（159652）标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期。

数据截至20260131，按中信三级行业分布

2、“金铜含量”同类领先：有色ETF汇添富（159652）标的指数铜含量达34%，金含量达14%，金铜含量高达49%，同类领先！

数据截至20260131，按中信三级行业分布

2.龙头集中度领先：有色ETF汇添富（159652）聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达35%，同类领先。

数据截至20251231

3、收益率表现更优：2022年至今，有色ETF汇添富（159652）标的指数夏普比率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。

数据截至20250131

4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：尽管有色板块去年以来涨幅霸榜，但估值仍相对合理！有色ETF汇添富（159652）标的指数PE（市盈率）为32.24倍，相比5年前下降了41%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达144%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！

数据统计区间为20210131-20260131

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。