华兴证券：重申宁德时代“买入”评级，目标价494元-乐居财经

原创瑞财经 2.1w阅读 2026-03-13 17:53

华兴证券研报指出，宁德时代4Q25归母净利润231.7亿元（同环比+57.1%/+24.9%），超出市场预期。

2025年下半年以来，公司维持接近满产状态，全年产能利用率达到96.9%；叠加交付规模扩大释放的规模效益助力4Q25利润率大幅度提升。尽管单瓦时收入下滑，但公司依靠其价格传导机制、产品创新迭代和降本增效等多项措施维持了动力和储能电池毛利率的稳定。

根据年报，宁德2025年海外收入为1,296.4亿元，占比30.6%，海外业务的毛利率为31.4%，高于国内业务的24.0%。随着海外产能逐步落地，海外收入占比有望进一步提高并提升公司利润率。维持对其24倍2026年P/E的估值，并得到最新目标价为494.00元，重申“买入”评级。

来源：瑞财经

重要提示：本文仅代表作者个人观点，并不代表乐居财经立场。本文著作权，归乐居财经所有。未经允许，任何单位或个人不得在任何公开传播平台上使用本文内容；经允许进行转载或引用时，请注明来源。联系请发邮件至ljcj@leju.com，或点击【联系客服】

清华博士创业，深度智控完成新一轮B+轮数亿元融资、宁德时代领投