可孚医疗曾向供应商兼客户低毛利率销售，营销推广3年花13.21亿
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瑞财经
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2026-04-05 09:04
3月16日，可孚医疗科技股份有限公司（以下简称“可孚医疗”）向港交所主板递交上市申请，华泰国际、法国巴黎银行为其联席保荐人。该公司曾于2025年8月29日递交过上市申请。
可孚医疗是一家家用医疗器械企业，2024年市场份额达2.1%，在中国所有家用医疗器械企业中排名第二。旗下品牌包括可孚、背背佳、健耳听力、吉芮医疗、华舟、氧立得、通慈，产品组合涵盖超 200个类别。
2023年-2025年，可孚医疗的收入分别为28.54亿元、29.83亿元、33.87亿元，逐年增长。
按业务大类划分，可孚医疗的业务包括销售医疗健康类产品、定制生产和其他业务。核心收入来源为销售医疗健康类产品，各期收入占比为26.42亿元、27.37亿元、29.66亿元。
2023年-2025年，可孚医疗的毛利率分别为41.1%、50.6%、51.7%。
值得一提的是，可孚医疗的部分供应商也是公司的客户，2023年-2025年，可孚医疗向这些供应商兼客户的销售额分别为9.29亿元、5.72亿元、7.41亿元，占期内收入的32.5%、19.2%及21.9%，对应的销售毛利率分别为35.7%、40.7%及51.7%。
可以发现的是，2023年及2024年，可孚医疗向供应商兼客户销售的毛利率显著低于公司整体的毛利率。
分产品来看，可孚医疗毛利率最高的产品是康复辅具类产品，各期毛利率分别为48.4%、62.1%及63.2%。
和其他业务相比，公司的定制生产业务毛利率原本是较低的，2023年-2025年分别为12.3%、27.2%及21.4%。
分销售渠道来看，直营线下销售的毛利率最可观，各期分别为61.3%、63.2%及63.3%。
可孚医疗最主要的开支销售及经销开支，各期分别为7.41亿元、9.73亿元及11.58亿元，逐年增长，分别占比期内毛利的63.17%、64.51%、66.12%。
该开支的最主要的构成为营销及推广开支，各期分别为3.13亿元、4.36亿元及5.72亿元，3年合计13.21亿元，占比期内毛利总额的29.79%。
招股书指出，可孚医疗的营销及推广开支主要为线上平台服务费以及营销及推广开支。
可孚医疗的研发成本则是逐年走低，各期分别为1.14亿元、9641万元、8728.4万元。
2023年-2025年，可孚医疗均实现盈利，净利润分别为2.53亿元、3.12亿元、3.7亿元，逐年增长。
来源：瑞财经
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