文/乐居财经 曾树佳

60岁的辛杰，已有半年多的时间，没有露面了。

他的名字再次被提起，是近期的一项人事变动。

4月底，深圳市地铁集团（简称“深铁”）宣布，辛杰卸任董事长，这一职位空缺，暂未任命。

随后发布的公司年报，已将辛杰移出董事、高管列表，排在最前面的，是深铁集团党委副书记、董事、总经理黄力平。

外界猜测，黄力平或是深铁下一任董事长，不过目前靴子还未落地。

在人员变动的另一边，深圳地铁发布了2025年年报，去年，受万科业绩影响，它呈现出了亏损。

不过，除去万科这一影响因素，深铁的业务基本盘，还是较稳的。

人事句点

这场人事变动，或许早在7个月前就埋下了伏笔。

去年10月13日凌晨，万科公告称，辛杰因个人原因，申请辞去公司董事、董事长职务。

这意味着，他9个月的万科掌舵期，已告一段落。那时候，有消息称，辛杰此前在深圳参加一场会议后，便未再出现在万科总部岗位上了。

辛杰于1966年出生，现年60岁。

早年间，他曾先后供职于深圳圣廷苑酒店、深圳市长城投资控股、深圳市天健（集团）股份。

2017年9月，辛杰开始担任深圳地铁集团党委书记、董事长。同年，万科陷入“宝万之争”，深铁充当“白衣骑士”，成为了万科第一大股东。

3年后，辛杰进入万科担任董事，并在2023年10月升任董事会副主席。

2025年初，身处流动性逆境的万科，被深铁全面接管，辛杰接替郁亮出任董事长，郁亮转任执行副总裁。

回过头看，他履职期间，对万科的助力是较大的。

他上任后，深铁迅速给予真金白银的强力支持。据统计，深铁通过借款、认购基金、受让项目等多种方式，累计向万科提供资金支持约260亿元。

在深铁的主导下，万科的信用得以保全，并推动了大规模的组织架构调整。

近来，他从深铁撤退，被外界解读为是此前从万科离职的延续。

换言之，辛杰卸任万科董事长，只是一系列人事变动的一环，直到他卸任深圳地铁集团董事长，才算是画上句点。

至于新任的董事长人选，目前许多人认为，大概率是黄力平。

黄力平已于2025年11月，成为了深铁集团的法定代表人。

而去年10月，他已接替因个人原因辞职的辛杰，当选万科董事长，被正式推到了台前。

此后，在股东会上，首次以万科董事长身份公开亮相的黄力平，称“作为大股东，深圳地铁集团将继续按照市场化、法治化的原则，支持万科健康发展。”

进入2026年，万科继续收到了深铁的“输血”。

今年1月底，万科披露，公司第一大股东深铁集团，将向公司提供不超过23.6亿元借款。

这笔借款主要用于偿还万科在公开市场发行的债券本金与利息，借款期限为36个月。

业内人士认为，这笔钱将用于支持22万科MTN004、22万科MTN005的展期工作。

业绩的AB面

在辛杰撤退的另一边，深铁发布了2025年的业绩报告。

2025年，该公司实现营业收入约212.2亿元，同比微增0.15%；全年归母净利润为-375.09亿元，同比增亏11.75%。

其合并报表范围内发生亏损371.97亿元，占上年末净资产比例为12.34%，超过了10%。

据深铁陈述，这主要系公司联营企业万科2025年度业绩亏损，造成深铁对万科的长期股权投资确认投资亏损，并计提投资减值损失。

其中，深铁集团按权益法，确认所持万科股份的约240.58亿元的亏损；而依据会计准则，深铁对万科的长期股权投资，则计提了约132.97亿元的减值准备。

这两部分加起来，刚好与整体的亏损数据大致相符。

也就是说，除去万科的影响因素之外，深铁在其他业务板块，还是比较稳当的。

2025年，其地铁、铁路运营及管理设计业务，实现营业收入135.86亿元，同比增长4.71%；业务成本164.62亿元，同比增长3.53%，成本随收入的增加而增加；毛利率同比增长1.38个百分点。

同期，深铁的站城一体化开发业务，实现营业收入74.35亿元，同比减少6.08%；业务成本40.45亿元，同比减少21.44%；毛利率同比增长10.63个百分点。

从大的层面上看，深铁构建了国家铁路、城际铁路、城市轨道交通“三铁合一”的轨道交通产业布局，和轨道建设、轨道运营、站城开发、资源经营“四位一体”的核心价值链，打造开放、创新、共融的“轨道 ”生态圈。