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文/乐居财经 严明会

7月18日，祈福生活服务（03686.HK）发布盈利警告，预期2026年上半年业绩将较2025年同期大幅下降。

而罪魁祸首，正是这家物企过去几年赖以“出圈”的贵金属投资。

根据公告，2026年上半年，祈福生活服务在贵金属投资方面录得一串并不好看的数字：

出售680000安士未分配银条，收益4330万元；

出售2730安士未分配金条，收益110万元；

未分配金条投资公允价值亏损930万元；

已分配金条投资公允价值亏损1290万元；

已分配银条投资公允价值亏损5990万元。

出售收益合计约4440万元，公允价值亏损合计约8210万元，两相抵扣，净影响约为亏损3770万元。

当然，根据公告，这8210万元的公允价值亏损属于未变现性质。

也就是说，这批金银截至6月30日或公告日尚未出售。亏损，主要源于从各自购入日期至6月30日的市价下跌。

简而言之就是，公司账面上亏了，但只要还没割肉，就有翻盘的可能。只是，中期业绩报表上这笔数字是抹不掉了。

回顾今年上半年祈福生活服务在金银市场上的操作，2026年1月，是祈福生活服务的“高光时刻”。

借着贵金属价格狂潮，其先后出售68万安士未分配银条。

1月9日以2.26亿元出售40万安士，1月12日以1.62亿元出售28万安士。两笔交易合计套现约3.88亿元，相较于2024年底的账面值，净赚2.47亿元。

这笔收益相当于其2024年全年净利润（9753.9万元）的2.53倍。

彼时，祈福生活服务直言：“市价已为近年最高”，是“变现的合适时机”。

清仓白银后，手里有了大把现金。紧接着，老板孟丽红开启了新一轮布局——

1月底，斥资9820万元购入2,730安士未分配金条。

祈福生活服务当时给出的解释称，在当前经济环境下，黄金是有效的保值手段和风险分散工具，将投资从银条调整为黄金属“防守性、审慎且相对稳健的资本管理措施”。

2月，以8710万元购入15万安士已分配银条。

3月至6月，投资节奏进一步加快。

3月斥资约4320万港元购入约8.03万安士已分配银条，4月继续追加4460万港元。

6月8日至11日，更是连续三次出手，合共斥资约4540万港元，完成第六次白银投资、第四次已分配黄金投资，以及第七次白银投资。

截至6月中旬，祈福生活服务累计持有已分配银条约40.18万安士、已分配金条约0.283万安士。

节奏不可谓不快，手笔不可谓不大。但问题在于，似乎买在了高点。

2026年上半年，国际金价持续承压，6月11日现货黄金一度跌破4,024美元/盎司，逼近2025年11月低点。

美联储加息预期重燃、地缘冲突避险属性钝化等多重因素共振，前期积累的涨幅大幅回吐。而祈福生活服务恰恰是在这轮下跌前后密集加仓。

于是就有了这份盈警：“低卖高买”的剧本，在这家物企身上上演了。

回到祈福生活服务的主营业务，其实很简单：物业管理、零售、校外培训、资讯科技及配套生活服务。

截至2025年底，其为16个住宅区及6项商业物业提供物业管理服务，合计订约建筑面积约1018.9万平方米。

2025年全年，祈福生活服务实现营收约3.2亿元，同比下降12.8%；但归母净利润却高达2.85亿元，同比增长191.81%。

净利润暴增的原因，正是贵金属投资带来的巨额收益。

2025年上半年，祈福生活服务净利润为7514.9万元。而2026年上半年，仅贵金属投资的净亏损就达到约3,770万元——这还是账面上已经确认的损失。

考虑到主业收入仍在萎缩，2026年上半年的业绩“大幅下降”几乎是板上钉钉的事。

公允地说，祈福生活服务在贵金属投资上并非没有成功经验。

从2020年以约128元/盎司的成本买入白银，到2026年1月以超过560元/盎司的价格卖出，这个操作堪称精准。

老板孟丽红在白银市场上的判断力，确实有过人之处。

但过去的成功不代表未来的必然。黄金和白银的价格受全球经济形势、货币政策、地缘政治等多重因素影响，波动性极大。

将大量资金配置于贵金属，意味着祈福生活服务业绩将承受巨大的市场波动风险。

目前，其持有的已分配金条、已分配银条尚未出售。如果下半年贵金属价格反弹，这些浮亏可能转回；但如果价格继续下跌，亏损将进一步扩大。

这是一场未完结的赌局。

中期业绩公告预计于2026年8月底前刊发。届时，投资者将看到这份成绩单的全貌。

而对于祈福生活服务来说，如何在金银投资和主业经营之间找到平衡，或许是比短期盈亏更值得思考的问题。

毕竟，物业服务公司的本职，终究是服务好社区的业主，而不是盯着K线图过日子。

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