【深度】财中季报简讯丨大成成长进取三季度利润-15.73亿元，加仓芯碁微装、高凯技术，杜聪：AI资本开支担忧致科技回调
财中社
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2026-10-27 11:09
10月27日，杜聪管理的大成成长进取混合（010371.OF）披露三季报。报告显示，期末该产品资产净值32.96亿元，份额规模则由上季末的14.12亿份增至14.96亿份，变动+8469.49万份，增长约6.00%。当季基金利润-15.73亿元，净值增长率为-32.81%，同期业绩比较基准收益率为-9.71%，超额收益率为-23.1个百分点。
基金经理在季报中表示，近期科技板块回调幅度较大，核心原因是市场担忧资本开支可持续性。这一担忧的引发有两个原因，最主要的是全球前两大模型厂ARR降速，其次是美债利率不断突破新高。由于AI自身对资本的强劲需求，美债利率对资本开支的不利影响难以根本性消除，唯有AI新应用、新场景的爆发才能重拾资本市场对AI的长期信心。后续重点观察AI新应用、新场景的出现，其商业化进展快慢决定后续科技行情走向。
配置上，基金继续围绕AI产业链相关科技方向布局，但面对市场波动对持仓结构进行了调整。
与上季度相比，基金经理对AI产业的长期关注有所延续，但表述重心和风险判断发生明显变化。上季度策略认为AI资本开支已由输血模式转向自我造血模式，模型进步能力成为最重要指标，虽然短期存在拥挤度高、CSP现金流紧张、境外大模型公司ARR增速放缓等担忧，但仍看好AI产业并等待前沿模型进一步好消息。本季度则更加强调资本开支可持续性这一核心矛盾，风险关注点从拥挤度和现金流转向ARR降速与美债利率突破新高，判断更趋谨慎，将后续行情走向的观察重点放在AI新应用、新场景的爆发及其商业化进展上。
截至三季度末，前十大重仓股依次为：源杰科技、中际旭创、德福科技、芯碁微装、长川科技、华虹宏力、新易盛、博迁新材、高凯技术、中芯国际。与2026年二季度末相比，新进重仓股为芯碁微装、高凯技术、中芯国际；退出重仓股为杰华特、立昂微、新莱应材。
来源：财中社
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