文/乐居财经研究院 林振兴 魏薇

钱是房企的命脉，融资能力关系到房企的生存与发展。2019年以来，房地产行业融资进入监管最严厉时期，各房企融资状况分化加剧，头部房企能够有更多渠道融到更多且相对低成本的资金，而一些小企业则面临较大融资难度，有息负债规模的增速缓慢。

4月7日，乐居财经独家发布《2019内房股融资能力排行榜》，通过有息负债透视2019房企融资情况。据统计的77家内房企来看，2019年房企的有息负债规模进一步提升，达到5.04万亿元，与2018年末相比上涨14.20%，且2019年有息负债规模的平均增速为15.01%。

梳理榜单可以发现，2019年，有息负债规模增速超过20%的房企有22家，占比28.57%，位居榜首的是景业名邦，其有息负债规模增速高达335.70%，远高于其他房企。中国奥园和路劲排名第二和第三，2019有息负债增速分别为60.36%和59.38％，建发国际集团、建业地产、中梁控股、力高集团等企业紧随其后。

榜单排名靠前的中小型房企，大幅增加有息负债与其对规模诉求有关。随着行业集中度不断提高，房企为了进一步促进规模增长，扩充土地储备，需要大量的资金支持。这就使得整体负债规模持续加大，而有息负债关联着利息以及更高的负债成本，对于房企来说意味着更大的偿债压力。

以去年12月刚登陆港交所的景业名邦为例，其有息负债年内增速以335.70%位居第一，但其2019年的有息负债规模只有33.03亿元，在77家内房企中排名靠后。对于这类发展较快的房企来说，有息负债增速快，未来偿债压力大，房企债务普遍密集到期，债务压顶也是不容小觑的。

此外，年内有息负债增速普遍较高的还包括龙头房企，因为大型规模房企的增长和运作需要更多的资金来支撑，但因为其信誉较好、偿还能力和抗风险能力较强，而且融资渠道相对小型房企较为广泛和通畅，也更容易获取资金。

2019年，共计11家房企的有息负债规模超千亿，中国恒大以7999亿元的有息负债雄踞首位，远远高出以3696.03亿元的有息负债规模位居第二的碧桂园。排名第三的是融创中国，2019年的有息负债规模为3222.7亿元，同比增幅40.48%。在保持财务安全的前提下，有息负债高，往往意味着表明融资能力更强。

在融资趋紧以及发债成本攀升的行业大背景下，龙头房企也更加克制，强调降杠杆，调整长短债结构，增强短期偿债能力。据《千亿规模房企短债占比榜》显示，龙湖集团凭借短债占有息负债仅9.54%位居第一，远洋集团和华润置地位列二三。

同时榜单显示，2019年，千亿内房企的有息负债规模同比增速均值为16.04%，略高于行业平均水平，其中3家千亿房企的有息负债规模同比增速呈现下降趋势，分别是万科、远洋和正荣。

其中，万科有息负债以长期负债为主，短债占比为36.88%。且融资结构良好，综合融资成本为5.41%，银行借款占比为54.5%，应付债券占比为24.1%，其他借款占比为21.4%。

除了千亿房企有意降低有息负债规模，反观部分房企有息负债相较于2018年呈现负增长局面，新增有息负债缩减的有21家内房企，如上置集团、绿地香港、朗诗地产、佳源国际、阳光100、花样年、亿达中国、SOHO中国等房企有息负债规模增速均呈现负增长。