文/乐居财经 魏薇

风波已持续了一年多，受间接控股股东北大方正集团重整阴霾影响，北大资源（00618.HK）至今未能走出经营困境。

11月30日，北大资源发布公告称，原控股股东方正资讯同意向Kaiya Fund出售合共6.42亿股公司股份。

据悉，方正资讯在10月20日接受Kaiya Fund Pte. Ltd提出的不可撤销要约。据此，方正资讯同意向KaiyaFund出售北大资源合共6.42亿股股份，占北大资源已发行股本约10.00%。

在11月5日完成股份销售后，方正资讯持有北大资源1371.9万股股份，占北大资源已发行股本约0.21%，Kaiya Fund持有6.42亿股股份，占北大资源已发行股本的约10%。

公告称，方正资讯、北大方正(方正资讯的联系人)及资源集团(为方正资讯的控股公司)不再为北大资源的关连人士。

北大资源自今年4月26日停牌至今，总市值10.39亿港元。

原控股股东清盘

2月2日晚，北大资源发布公告称，持有其约60.01%股权的控股股东方正资讯遭纽约梅隆银行伦敦分行作呈请人向香港高等法院提交呈请后，法院于2月1日裁定方正资讯清盘。

方正资讯遭遇清盘，与其出面担保的一笔海外债券面临违约有关。

据了解，方正资讯曾于2018年5月21日与纽约梅隆银行伦敦分行、方正资讯附属公司坤智公司及公司主要股东北大方正订立信托契据，方正资讯为坤智公司发行的债券提供无条件和不可撤销的担保。如坤智公司未能如期偿还相关债券，方正资讯作为担保人将承担相应还款义务。

去年10月17日，坤智公司一笔发行额为4.9亿美元海外债券到期，此外还有一笔3.1亿美元海外债于2021年4月到期。

方正资讯实控人正是方正集团，后者对其持有81.64%股份。2020年7月，法院裁定方正集团重整。

彼时，方正集团境外债券中维好协议结构的债券共5笔合计17亿美元，包括上述坤智公司这两笔共计8亿美元海外债。据了解，维好协议指母公司约定为境外子公司提供支持，承诺保证子公司维持适当的权益资金和流动性资金。

被裁定清盘之后，方正资讯陆续出售北大资源股份。6月29日，方正资讯同意向祟升投资有限公司出售6.42亿股股份，占北大资源总发行股本约10%；8月12日，方正资讯向广仁出售12.76亿股股份，占北大资源总发行股本约19.89%；10月8日，方正资讯同意向顺联出售12.77亿股股份，占北大资源已发行股本约19.90%。

此次，方正资讯同意向Kaiya Fund出售6.42亿股股份，占北大资源已发行股本约10.00%。出售后，方正资讯持有北大资源1371.9万股股份，占北大资源已发行股本约0.21%。

四家接盘方大多为香港注册公司，其中，崇升投资全资持有雅居乐地产置业有限公司，并通过后者间接持股26家公司，包括雅居乐资本管理（广州）有限公司等。

业绩困境

作为北大方正集团旗下地产板块业务主体，北大资源曾号称自己“源于北大、承于方正”。但自2014年起，北大资源连续亏损了3年，直到2017年才扭亏为盈。

持续低迷的业绩以及自身存在的债务风险，让北大资源频频被摆上货架。这也和北大资源的激进大有关系，在过往的土拍中，北大资源多次拿下地王。

2018年初，北大资源宣称将进入战略2.0时代，核心发展模式调整为“轻重并举”，推行轻资产模式。这一年开始，北大资源收缩规模，极少拿地，只开发前期土地。2019年亏损又扩大至16.93亿元。

去年2月14日，北大资源的大股东方正集团收到法院通知，北京银行以方正集团未能清偿到期债务，且明显不具备清偿能力，但具有重整价值为由，申请法院对方正集团进行重整。走上重整之路的方正集团，直接影响到了北大资源在资本市场的信用。

持续了一年多的重组，造成了北大资源资金使用受限，导致其因延迟偿还银行及其他借款的索偿罚款增加，加上官司缠身，让北大资源雪上加霜，举步维艰。因资金冻结无法正常运营，北大资源多个项目不得不停工维护，甚至有不少项目合作方退出。

2020年，北大资源开始缩小营业规模、控制经营成本，并将百万方交付面积压缩至40万方。但仍然不能缓解公司的亏损，这一年，北大资源的营业总收入由2019年的241.32亿元降到了90.85亿元，净亏损约18.45亿元，较2019年末增加1.52亿元，母公司拥有人应占亏损20.25亿元。期末现金总额为18.63亿元人民币，远远不能覆盖短期债务，现金流压力较大。

截至2020年12月31日，北大资源的有息负债约为121.74亿人民币，有息负债率高达31.30%，且全部需要在一年之内偿还。其净负债率、剔除预收款后的资产负债率、现金短债比“三条红线”全踩，其中，净负债率高达1768%，剔除预收款后的资产负债率达99%。

今年10月，北大资源发布公告，拟推迟中报的发布，原因为需要更多时间与资源集团核对应付账款的差额。

重组生机

今年4月30日，方正集团的重组有了重大进展。由平安人寿（代表中国平安）、华发集团（代表珠海国资）、深超科技（由特发集团指定主体）组成的联合体为其进行破产重整。

此次参与重整的“方正系”包括北大方正集团有限公司、方正产业控股有限公司、北大医疗产业集团有限公司、北大方正信息产业集团有限公司及北大资源集团有限公司。

根据重组计划，北大资源的控股股东拟变更为“新方正集团”，平安人寿拟成为新方正集团的控股股东，平安保险将作为平安人寿的控股股东，间接控制北大资源。

同时，平安还将以370.5亿元-507.5亿元的对价受让新方正集团51.1%-70%的股权，华发集团则以现金21.75-158.78亿元对价收购剩余3%-21.9%股权。以此推算，新方正集团的整体对价约725亿元。这部分资金流入也能填补方正集团的部分债务缺口。

据工商信息，新方正集团已于今年10月21日成立。

据方正证券（601901.SH）公告，新方正集团由平安人寿设立的SPV持股约66.5%，珠海华发集团有限公司（代表珠海国资）设立的SPV持股约28.5%，债权人组成的持股平台（合伙企业）持股约5%。

据了解，新方正集团法定代表人为鲁俊，先后在普华永道（上海）、游族网络、金昇集团等企业任职。2021年5月，鲁俊加盟中国平安，担任集团投后管理中心总经理，牵头集团战略性重要投资的投资管理工作。

从业务层面来看，截至2020年末，北大资源在18个城市共拥有39个物业发展项目，持作出售物业、发展中物业及未开工面积合计约为672万平方米。一旦重组结束，北大资源获得资金注入后项目重启，或能迎来新的转机。