文/乐居财经 杨宏彬

  中民投对亿达中国业绩的影响，已经持续了4年之久。

  2016年11月，中民投旗下中民嘉业斥资逾30亿港元入主亿达中国，成为其控股股东。然而，从2018年开始，中民投的财务状况恶化，被实施资产冻结，导致亿达中国42.77亿元的贷款触发提前赎回条款，促使流动性危机爆发，在资本市场的融资也受到了影响。

  手头现金不足，影响了亿达中国的经营与成长。自2018年起，亿达中国的净利润便连年下滑。2018年-2020年，分别实现净利润8.34亿元、4.5亿元及1.73亿元。2021年，房地产市场风云变化，亿达中国受控股股东和市场行情的双重影响，业绩更是大幅下滑，偿债压力巨大。

  2022年3月31日，亿达中国（3639.HK)发布2021年业绩报告。报告期内，实现营业收入53.95亿元，同比增长11.3%，毛利为16.34亿元，同比增长39.7%，毛利率由2020年同期24.1%增至30.3%。

  虽然亿达中国营收和毛利率均有增长，但利润却出现大幅下滑，处于增收不增利的窘境。年内来自持续经营业务的亏损为8.68亿元，实现净利润2219万元，同比下滑88.73%，归母净利润为293.4万元，同比下滑98.3%。

  截止2021年12月21日，亿达中国总资产为432.23亿元，同比下降4.93%，净资产为122.01亿元，同比微跌0.9%。土地储备总建筑面积约为811万平方米，亿达中国应占权益土地储备建筑面积约为719万平方米。

  卖资产扭亏，少数股东分走87%的利润

  年报显示，亿达中国的业务包括物业销售；商务园区持有物业运营；商务园区运营管理以及建筑、装修及园林绿化4项，其中物业销售是亿达中国最主要的营收来源。

  2021年，亿达中国实现合约销售金额为人民币44.06亿元，合约销售面积为38.47万平方米，录得销售收入为人民币40.09亿元，同比增长12.4%，占比总收入的74%，销售收入均价为每平方米人民币14,131元，同比增长51.1% 。

  除了主营的地产业务外，亿达中国所持有的建筑、装修及园林绿化业务收入较去年同期也有增长，录得收入6亿元，同比增长43.2%。而商务园区持有物业运营与商务园区运营管理两项业务收入较去年同期均有所下降，分别录得5.1亿元及2.76亿元，分别下降5.1%及14.8%。

  主营业务收入的增长并未让亿达中国净利润实现上升。财务报表显示，期内亿达中国融资成本高达8.21亿元，直接消耗掉近半毛利，再加上销售、行政等各项费用支出，税前净亏约2.47亿元。

  除去所得税，亿达中国来自持续经营业务的净亏已达8.68亿元。那么，在经营巨亏的情况下，亿达中国是如何实现净利润2219万元的？

  乐居财经发现，亿达中国财报中，来自已终止业务的利润高达8.9亿元，覆盖了其期内经营业务所有的亏损，而这一部分利润，是来自于出售资产。

  据了解，2021年3月4日，亿达中国曾将将亿达物业出售予龙湖集团，作价12.73亿元。至2021年3月10日，出售事项完成，亿达中国由出售录得税后收益8.97亿元。

  有了出售物业的收入，亿达中国的净利润扭亏。但这难得的2219万元净利，却大部分落入少数股东的口袋。

  报告期内，亿达中国少数股东损益为1925.6万元，占比当期净利润的近87%，而亿达中国归母净利仅余293.4万元，二者差距悬殊。

  据乐居财经研究院发布的《2021年内房股少数股东利润榜》，79家内房股少数股东损益占比均值为28.14%，而亿达中国该值近87%，高居第四位，远超绝大部分内房股，成为了上市房企为少数股东“打工”的典型代表。

  百亿短债压顶，手头现金仅4亿余元

  除了增收不增利外，亿达中国的财务安全性也十分令人担忧。

  截止2021年末，亿达中国所持的货币资金为7.74亿元，同比大幅下滑50.86%。其中，受限制资金为3.3亿元，扣除后，手头可用的货币资金仅有4.43亿元。

  负债方面，截止2021年12月31日，亿达中国的总贷款为129.1亿元，包括银行借款49.19亿元及其他贷款79.91亿元。

  从贷款期限来看，亿达中国一年内到期的贷款为108.7亿元，占比总贷款的84.2%，长短债比仅为0.19倍，在79家内房股中排在倒数第四位。目前，亿达中国所持的货币资金无法覆盖短债，短期偿债压力巨大。

  据了解，亿达中国在2021年已经出现债务违约。2021年1月18日，亿达中国未能根据香港国际仲裁中心发出的最终裁决，清偿应付安都方的款项及利息。在双方签订了和解协议后，亿达中国再次出现违约。

  截止2021年12月31日，亿达中国未支付安都方的逾期款项为8.24亿元，而同期内亿达中国未结清的总借款达21.54亿元。根据相关规定，若亿达中国仍不偿还安都方贷款，债权人有权要求法院裁定清盘。