文/乐居财经 杨宏彬

  在短暂停牌3个半交易日后，天誉置业于4月28日宣布复牌了。这家老牌粤系房企紧急停牌，或是因为一场股价闪崩。

  4月21日下午，港股开发商天誉置业突然股价暴跌。一根长阴杀出了历史新低，盘中最低跌至0.084港元，跌幅停留在了82.29%，报收0.085港元/股，当日总市值缩水至7.18亿港元。

  这一幕，何曾相似。

  2021年9月20日，内房股遭遇“黑色星期一”，新力控股股价暴跌，盘中最低跌超90%，当日收盘收报0.5港元/股，市值总共18亿港元，一日市值蒸发了超123亿港元。

  同样的事情还发生在祥生的身上。2021年11月18日，祥生股价急跌，跌幅达53.91%，最低跌至1.58港元/股，总市值为48.4亿港元，较前一日缩水一半。

  对于地产港股的暴跌，有网友笑称，“不像A股一样，港股一次就给跌到位了。”天誉置业暴跌后，当天未至收盘，公司就发出短暂停牌公告，称短暂停牌为刊发一则内幕消息的公告。

  老板所持3亿股被强平

  在天誉置业复牌的公告中，其公布了两则消息。

  其一，是因为天誉置业股价的暴跌，公司控股股东兼执行董事余斌透过孖展股票账户实益拥有公司的3.23亿股普通股被证券公司在公开市场强制出售。4月27日余斌所持公司股份减至55.22亿股，约占总股本65.37%，其中被质押的股票为33.03亿股。

  其二，是天誉置业公布了公司的债务及余斌的财务资助情况。截止2021年12月31日，天誉置业总有息负债为114.76亿元，其中余斌通过担保向天誉置业提供财务资助，其担保金额为27.73亿元。

  4月27日，天誉置业债权人对余斌担保的借贷进行查询，商讨这笔借款对借贷合约的可能影响。但总而言之，债权人并未对天誉置业采取措施，天誉置业也表示，公司目前没有任何违约的状况。

  资本的嗅觉是超乎寻常的敏锐，这也导致了股市总是提前消化了利空。如新力暴跌之时，并没有任何公开的信息显示其暴雷，20天后，新力控股发布公告称将无力偿还10月18日到期应付的2.5亿美元债本金和利息，正式官宣暴雷。

  而祥生的违约则要来的晚一些。3月21日，祥生控股（02599.HK）公告，其2亿美元优先票据项下1200万美元的利息，宽限期已届满，而祥生控股并未于届满前支付利息。官宣美元债利息违约。

  债务结构方面，天誉置业截止2021年末的总有息借款中，有67.77亿元需于12月内偿还，而同期内公司所持的未受限的货币资金仅为13.31亿元，偿债压力巨大。

  复牌之后，天誉置业股价并未第一时间出现反弹，反而继续下跌。4月28日，天誉置业盘中最低跌至0.068港元。报收于0.082港元，跌3.53%。

  为少数股东“打工”

  赴港上市16年，天誉置业也有过辉煌的时刻。在千亿房企频出的粤派房企中，天誉置业于2019年开始跻身百亿房企之列。其开发的一线江景豪宅海珠天誉半岛，是业界关注的10万+豪宅之一。

  在90年代的时候，天誉置业的股价曾涨至近800港元/股。现在跌至1毛以下，难免令人唏嘘。

  实际上，在前几年，天誉置业一直在向上发展，营收净利都处于逐年增长。2017年-2020年，其分别实现营业收入48.81亿元、61.92亿元、65.91亿元以及77.02亿元，同期归母净利润为5.5亿元、7.51亿元、7.92亿元以及9.51亿元。

  但在2021年，天誉置业却出现了大幅亏损。期内营收为76.63亿元，同比仅下降0.51%，而净利润却为-2.84亿元，同比大幅下滑129.89%。

  虽然前几年营收净利都在上升，但天誉置业的净资产收益率（ROE）却连续3年下滑，2019年-2020年分别为24.56%及24.11，2021年直接跌到-6.63%。

  现金流方面，从2019年开始，天誉置业的经营现金流就一直存在缺口，2019年为3.39亿元，2020年为10.18亿元，2021年缺口进一步扩大至14.63亿元。

  天誉置业在2021年出现亏损的最主要原因，是少数股东对利润的侵蚀。2021年，天誉置业经营利润为6.83亿元，虽同比下降64.4%，可仍为正值，除税后净利则为1.09亿元，同比下降89.09%。

  而同期内，天誉置业的少数股东损益高达3.94亿元，同比增长655.44%，是公司期内净利润的3倍有余。同时，2021年天誉置业的少数股东权益为13.92亿元，同比增长211.45%。