乐居财经 严明会 10月18日消息，鹏元国际已于近日将招商银行(03968.HK)的国际刻度长期主体评级由“A-”上调至“A”。同时将其短期主体评级由“A-2”上调至“A-1”。评级展望为稳定。

  评级上调主要反映该行的独立个体信用评分(SACP)因资本状况的增强而从“bbb”上升至“bbb+”。SACP体现了该行强劲的市场地位、有效的成本控制和可观的手续费收入。此评分也考量了该行的房地产风险敞口和易受经济波动影响等负面因素。

  该评级包含了中国银行业信用指数从“bbb-”上调至“bbb”，以及鹏元国际认为中国政府在有必要时向招行提供特别支持的强烈意愿的观点。稳定的展望是基于鹏元国际预期招行将保持健康的资产质量和稳固的损失吸收缓冲，同时在面临市场挑战下实现令人满意的盈利水平。如果招行的资产质量显著恶化和/或过度扩张导致其资本状况与风险承担不相称，将考虑下调该行的评级。

  如果招行的盈利能力和经风险调整后的资本状况大幅提升，鹏元国际将考虑上调该行的评级。

  关键评级观点

  正面因素

  持续提升的资本状况：总部位于深圳的招行在2021年12月发行人民币430亿元的其他一级资本债券进一步充实其资本充足水平后，可能在未来12至18个月强劲扩张其资产规模。预计招行将继续实施战略性资本计划，并动态补充其损失吸收缓冲以符合总损失吸收能力(TLAC)和国内系统重要性银行(D-SIB)的新监管规定。在其强韧的盈利生成能力推动下，招行近年来持续强化资本状况，积累了健康的损失吸收缓冲以应对非预期波动，推升其资本充足率高于其他股份制银行。截至2022年6月底，招行的核心一级资本充足率为12.3%，一级资本充足率为14.5%，总资本充足率为16.8%。

  强劲的市场地位：鉴于招行在零售和公司银行业务领域的竞争优势，其作为中国资产规模和存款余额最大的股份制银行市场地位将保持稳定。招行吸引了大型银行的存款客户，其存款市占率从2017年末的2.4%上升至2022年6月底的2.8%。通过在国内广泛的服务网点并采用数字银行技术，招行的存款规模快速增长，并广泛渗透到手续费佣金收入业务的市场中。此外，鹏元国际认为招行与主要股东招商局集团的紧密关联有助于巩固该行与企业客户的关系。

  有效的成本控制：预计该行的成本控制战略将有助其净息差在评级跟踪期间持续优于同业水平。管理层优先发展低成本存款以控制存款成本。平均资金成本从2019年的1.58%，2020年的1.55%降低至2021年的1.41%。该行总存款超过一半是属于成本较低的活期存款，近年来实现两位数的同比增长，而成本较高的定期存款则在2021年出现负增长。这些都有助于抵消银行业普遍净息差收窄的压力。招行的成本收入比从2020年的33.3%下降至2022年上半年的27.8%，而大型银行同业的这一比率则在同期出现上升。

  可观的手续费收入支撑稳健的盈利能力：预计招行将能在面临市场挑战下维持出色的盈利能力。该行以财富管理和资产管理业务的双引擎驱动带来持续性的手续费相关收入，保持其强健的手续费收入生成能力。招行2021年的手续费和佣金净收入达人民币944亿元，年增长率从2019年的7.5%，2020年的11.2%，稳步增长至18.8%，推动该行以平均资产收益率(ROAA)和平均净资产回报率(ROAE)衡量的盈利能力高于国内同业。该行的ROAE和ROAA分别从2020年的15.73%和1.23%上升至2021年的16.96%和1.36%。

  国内系统重要性的关键地位：招行在2021年10月被正式指定为国内系统重要性银行(D-SIB)。鹏元国际认为，该行在可预见的未来将继续作为以总资产而言中国最大的股份制银行和第七大商业银行。招行的系统重要性评分也意味着若该行出现财务或经营困难将冲击金融系统与实体经济。因此，政府部门将有强烈的意愿在招行出现困难时提供支持。

  负面因素

  房地产风险敞口隐忧：招行对房地产行业的风险敞口相对高于大型银行同业。该行的地产开发商贷款约占其企业贷款总额的17-19%。房地产贷款的不良贷款率从2020年底的0.30%上升到2022年6月底的2.82%，这是由于高杠杆地产开发商的风险状况恶化以及购房者的市场情绪降温。尽管如此，随着招行压降对评级较低和信用状况较差的房企风险敞口，并将贷款分散到不同制造业领域，有关风险大致可控。该行的房地产贷款敞口已从2021年底的人民币4,017亿元缩减至2022年6月底的人民币3,972亿元。

  易受经济波动影响：招行将持续受到市场高度波动的影响。鉴于疫情管控措施对居民收入和经济的影响，零售业在未来12至18个月将继续承压。招行的关注类贷款(SML)占比从2020年末的0.81%上升至2022年上半年末的1.01%。若宏观经济状况恶化，这些关注类贷款将可能转为不良贷款。然而，该行的拨备覆盖水平、资本缓冲和风险管理文化将有助于缓解此不确定性。