乐居财经研究院 邓如菲 3月22日，常州瑞华化工工程技术股份有限公司（以下简称“瑞华技术”）发布招股说明书（申报稿），对石油化工产业进行分析。

  （1）石油化工行业现状概述  

  石油化工产业是我国国民经济的重要支柱产业，经济总量大，产业关联度高，与经济发展、人民生活和国防军工密切相关，在我国工业经济体系中占有重要地位。2020年相关化工产品价格下降，加之新冠疫情和低油价影响，石油化工行业规模以上企业全年实现营业收入11.08万亿元，同比下降8.7%；实现利润总额5,155.5亿元，同比下降13.5%。

  2021年石油化工行业发展呈现供销两旺的形势，行业营业收入、利润创历史新高，分别达到14.45万亿元和1.16万亿元，同比增长30%和126.8%。油气开采业、炼油业和化工行业三大主要板块增加值均有不同程度增长。

  截至2021年末，我国石化行业规模以上企业数量为26,947家，2015-2021年六年内累计下降9.47%。

  （2）石油化工产业链

  石油化工产业按照产业链上下游划分可分为石油和天然气开采行业、石油炼制行业、化学工业。

  （3）石油化工行业发展趋势

  1）炼化一体化

  炼化一体化指从原油开始先进行炼油，从而得到一系列不同的轻重组分，而后以炼油过程中产生的不同油品作为原料进行进一步深加工，得到市场所需求的化工产品。随着全球炼油能力的提高和市场竞争的加剧，炼厂装置的复杂程度越来越高，催化裂化、加氢裂化、重整、焦化以及加氢处理等二次加工能力不断提高，原油加工的适应性和灵活性需不断增强。以国内内循环为主的“双循环”将是石化行业未来的机遇。

  2）逐步淘汰老旧生产装置及落后生产工艺

  改革开放以来，我国石油化工行业取得了显著的发展成就，目前我国经济总量位居全球第二，其中化学工业总量位居世界第一，我国已经成为世界石油和化学工业大国。尽管目前国内石油化工行业运行总体平稳，结构调整正稳步推进，但我国石油化工行业的发展方式仍然较为粗放，发展质量与发达国家相比还有很大差距，行业还存在几个制约绿色发展的突出问题，如资源能源消耗高、“三废”排放量大、污染治理难度较大、安全环保事件发生频繁、技术支撑能力不足、标准体系不完善等。在这一背景下，我国政府相继修订出台了《大气污染防治法》《清洁生产促进法》《环境保护法》《环境保护税法》等法律法规，明令规定要调整产业结构，将产能落后的工艺设备悉数淘汰。因此，行业内老旧生产装置以及落后生产工艺也正处于更新换代的时期。

  3）民营资本日益活跃，市场化程度越来越高

  根据中国石油和化学工业联合会发布的“2021石油和化工民营企业销售收入百强排序”，石油和化工民营企业保持着稳定的发展态势，实现了“十四五”发展的良好开局。在行业营业收入、利润同比增长中，民营企业的营业收入和利润增长要优于行业平均水平。从市场份额来看，石油化工民营百强企业总营业收入3万亿元，占行业营业收入11.08万亿元的27.1%，其中石油化工类收入2.68万亿元，占24.2%；利润总额1,479亿元，占行业利润总额5,155.5亿元的28.7%；资产总额2.08万亿，占行业资产总额14万亿元的14.9%。

  基本有机行业-苯乙烯及相关化工品情况介绍

  （1）相关化工品基本概念

  乙烯是石油化工行业中最重要的基础原材料，常态下是一种无色的可燃气体，有轻微的甜味。乙烯产业链覆盖范围极广，下游衍生品众多，在国民经济中占据重要的地位，而乙烯产量则是衡量一个国家石油化工发展水平的重要标准之一。

  苯乙烯是一种重要的基本有机化工原料，是苯最大用量的衍生物，是生产塑料和合成橡胶的重要原料，上承石油和煤两大基础能源，下接合成树脂和合成橡胶两大产业，广泛用于建筑保温、汽车制造、家用电器、玩具制造、纺织、造纸、制鞋、包装等领域。

  苯乙烯的上游为乙烯和纯苯，下游为PS聚苯乙烯、EPS发泡聚苯乙烯、ABS丙烯腈-丁二烯-苯乙烯三元共聚物、SBR丁苯橡胶等。

  （2）苯乙烯行业发展概况

  近年来，国内苯乙烯产能呈逐年增长态势，支撑国内苯乙烯产量不断上涨。2020年，国内苯乙烯产能达到1,204.2万吨，产量为1,002.02万吨。受产能不断提高的影响，国内苯乙烯进口量整体呈减少态势，进口依存度相应降低，从2015年的41.65%下降至2020年的21.86%。

  （3）苯乙烯下游：聚苯乙烯（PS）行业发展概况

  根据《中国石化市场预警报告（2022）》的预测数据，2022-2026年间，伴随苯乙烯配套聚苯乙烯装置越来越多。苯乙烯-聚苯乙烯产业链一体化趋势愈加明显，供应端将呈现大幅增长之势。预计未来五年聚苯乙烯年平均增速在13.07%，产量年平均增速在10.06%，下游消费端增速在1.99%。

  （4）苯乙烯下游：丙烯腈-丁二烯-苯乙烯（ABS）行业发展概况

  ABS即丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物，是一种常用的热塑性工程塑料，是丙烯腈、丁二烯、苯乙烯3种单体的三元共聚物，3种单体相对含量可任意变化，制成各种树脂。ABS强度高、韧性好、抗冲击能力强、易加工，主要应用于家用电器、办公设备、汽车零部件等方面。

  2021年，丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物下游需求方面，家用电器占比58%，办公设备占比14%，交通领域占比13%，轻工业领域占比8%，建材及其他占比7%；家用电器占比最大，未来几年家用电器依旧是丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物最大下游消费领域。

  （5）苯乙烯下游：聚苯乙烯泡沫（EPS）行业发展概况

  聚苯乙烯泡沫（EPS）是一种轻质多孔聚合物，制造方式为在PS树脂中添加发泡剂，经加热内部产生带有气泡的密闭蜂窝状结构。

  2016-2020年，国内EPS产量复合增长率约7.1%，其中2017及2018年由于对苯乙烯进行的反倾销调查及规范管理，EPS的产量及制造收益出现了波动。得益于国内不断增长的需求、技术创新以及政府的支持，预计未来短期内国内EPS产量仍将保持上涨趋势。