近日，顺丰同城(09699.HK)公布了中报。中报显示，上半年公司实现营收57.49亿元，同比增长28.8%;实现净利润3031万元，扭亏为盈;经营现金流同比转正。

上半年，消费温和复苏，顺丰同城积极主动把握市场机会，积极按照市场需求调整运营策略，并且实现了收入健康增长，同时实现了盈利上的大幅改善，提前完成了扭亏为盈的业绩预期。

具体数据上来看，上半年公司收入同比增长28.8%至57.49亿元，持续扩大了公司在即时配送行业领域的地位。

与此同时，顺丰同城依托精细化管理和订单基数的持续稳步增长，公司盈利能力(收入和利润)连续6年稳步提升，今年首次实现半年度整体盈利。

从毛利率来看，公司上半年毛利率持续得到改善，创出历史新高，达6.7%，毛利润3.8亿元。

净利润和净利率分别达到了3031万元和0.5%，同比转正。值得注意的是上半年利润还包含1500万剥离业务的亏损，也就是说公司即时物流业务上半年利润应为4500万元。

公司上半年还实现经营性现金流转正，因为公司运营效率提高，对应收款和应付款的管理进行了加强。未来在财务规划方面，顺丰同城希望继续保持盈利，同时要争取收入或市占率达到最大化。

在“三费”方面，即销售费用、研发和行政开支方面，公司整体费率从7.7%降至6.5%。公司继续聚焦在科技或者大数据挖掘方面的研发，确保在管理效率上面能够继续得到提升。

数据来源：Wind，单位 : 亿元 , CNY

今年上半年，顺丰同城核心业务指标保持较好增速，年度活跃商户增长27%，活跃C端消费者增速50%;骑手增长3%，目前约86万人。

同时，公司发布了股权激励计划，顺丰同城希望整体毛利润率在未来这几年能够继续保持相对稳定的增长。

展望未来，顺丰同城将继续聚焦于高质量的增长和高效率的运营，继续把握流量多极化的趋势，成为接入平台最广泛和最深入的第三方即时配送服务商之一，同时也会不断提升科技手段和能力，实现盈利的稳步递增。公司会继续成为商家长期的战略伙伴，作为消费者的城市生活助手，以及骑手最信赖的即配平台。

财报发布后，顺丰管理层出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

以下为本次电话会问答速记：

全年营收增速预计20%-30% 加强和平台、客户的合作

Q1：公司全年的营收增速大概是什么样水平?从即时配送业务的中长期来看，有哪些新的业务增长点?

孙海金：公司全年营业收入的增速预计20%-30%。在整个增速的策略上，一是平台之间会进行更多的链接，跟流量平台合作;二是我们会在集中在关键客户或者品牌客户，以及个人用户上，通过提供更好的服务，提高粘性从而带来增长。三是从去年四季度开始到今年上半年经营利润盈利为导向的内部调控、精细化运营水平提升，给公司带来更多的“弹药”，这些在“弹药”可以用到更多城市端和行业端，使得公司在城市、重点行业竞争上会有更进取的策略和打法。四是我们可以做大量的跟快递在同城之间的协同，探索更多的同城接驳的场景去渗透。

未来新的业务增长点主要是平台链接以及在更多城市布局和快递的协同创新。所有流量平台公司都是主动去拥抱的，抖音的很多业务对公司具有战略价值，不仅仅是战略增长点，而是在于抖音的很多渠道带来的很多客户是增量客户，它不仅涉及到各种品类，更有很多客户是全新的合作。

同城和集团合作是双赢 有利于降低其成本

Q2：公司最后一公里业务保持非常好的趋势，和顺丰集团联合开展一些战略合作，共同拓展新的场景，管理层如何看待这块业务的定位?

孙海金：我们跟顺丰的合作，主要是三部分：第一部分，公司成为它末端的弹性，比如说“双十一”、中秋等不需要投入额外的运力，都是由我们来解决。第二部分，互相的引流，尤其是我们的产品植入它以后，不论是对C端还是对它的大客户都会做一个产品。第三部分，大家共拓城市末端的同城提速，用接驳网去做类似同城提速的解决方案。

同城在顺丰集团的战略定位是很清晰的，它就是一个分钟级即时配送的网络。在高峰期，顺丰集团要完成最后一公里的配送，可以用同城的运力，不需要临时找大量人手做最后一公里配送，这对降低顺丰集团的整体成本很有优势，所以我们在不断加大对同城这方面的运营，这对同城有利对顺丰集团也非常有利。

如果用顺丰同城的运力来完成最后一公里的配送，可以省去很多中间的中转环节，肯定是对顺丰集团整体提速是有很大帮助的。

多项举措服务商家赋能骑手 新技术应用广泛

Q3：公司对于To 
B商家方面的赋能有哪些举措?如何帮助提升人效，在满足骑手收入需求的同时优化骑手成本?在新技术的应用方面，比如说AI大模型或者语言科技有哪些举措?

孙海金：关于商家赋能，我们主要是两点：一是作为独立第三方平台，公司能更好地帮助商家更多接入各大流量平台，扩展不同的平台、城市或区域，更好拓展流量。二是基于自身的物流属性，公司及时为商家在物流配送上做更好的助手，帮助商家在整个物流配送范围以及商家客户满意度，每一单从下单到配送闭环履约，能让商家更好、更健康地管理，相当于通过线上把商家整个企业服务能力构建得更好。

关于人效方面，公司主要通过几点来实现：一是得益于同城持续优化的订单结构和持续增长的订单量，能让整个订单效率得到很好的提升，更多的优化还是得益于整个订单的结构，二是基于不同的订单类型、订单结构以及最后一公里等不同的业务结构，实现了跨业务的订单融合调度，去提升整个骑手的订单配送效率和订单的能力。三是在整个订单人效提升上，公司关注两方面：一是选取所有骑手平均的增长点，二是些核心骑士群体的人效变化，总体来看核心骑手的人效远远高于其他平均人效的增长。

未来公司将通过更多算法的评估和更精细化的调度融合管理，来实现整个人效的提升。同时，公司会探索若干模式，包括在最后的工业园区内、社区内部的一些无人或者接驳等模式创新来实现人效的提升。

关于技术的应用，主要包含三方面：一是公司持续在整个客户的引进、业务的预测，以及智能调度的各种预测和评估上都有广泛的应用，从而实现骑手的人员调度以及订单的提升。二是AI新技术已有应用，在通用生成式人工智能即AIGC方向做尝试，如在小哥和客户沟通及联系的语音助手，以及内部研发的效率工具。未来公司也会考虑在整个全流程运营管理，以及客服知识培训方面等去应用。三是关于末端无人机和无人车上，公司在To 
C和To 
B的客户上在不同的城市都有试点，也有一些机场或航线跟顺丰集团有一些合作;此外，在无人车方面，公司也会在开放道路上进行申请，和行业内头部的企业探索无人化的尝试。

全流通有助于提升流动性 对国际化布局持开放态度

Q4：公司在今年2月和7月完成了两次H股全流通，请问一下全流通之后的计划和预计进入港股通的时间。同城未来的国际化战略如何?

孙海金：今年2月7日、7月31日，公司完成了两次H股全流通的工作。完成以后，公司H股的比例上升至82%，整个全流通的过程也是基于股东自主意志的一个选择，公司配合股东的意愿，推动了全流通。在全流通以后，同城流通股扩大至7.6亿股，流通市值也得到比较大的提升，这肯定对公司股票流动性和未来交易的活跃度是有利的，当然也会有助公司加速进入港股通，也能进一步得到更多内地投资机构的关注和支持。关于后续进入港股通具体的进展，公司也会及时和投资人及市场透露。

关于国际化的布局，顺丰同城始终持开放的态度，也会积极进行评估。当然，在开拓新市场的时候，公司肯定要考虑在稳健经营、稳健发展的前提下，充分评估新市场的机会和风险，同时详细考虑每一个市场的新颖度以及对公司盈利的影响，然后决定是否进入。

和美团、饿了么既有竞争也有合作 和抖音有互补性

Q5：管理层怎么判断顺丰同城在即时配送市场、美团配送、饿了么、蜂鸟的竞争格局，包括跟抖音的合作中，如果配送场景扩大到更多的餐饮外卖，会否能进一步降低每单的配送成本?

孙海金：整个即时配送市场的竞争格局分为平台自有配送和第三方，美团跟蜂鸟是自有配送的代表性玩家，公司是代表第三方的玩家。其实跟美团、饿了么，公司认为在竞争中也有很多的合作机会，这个合作机会就是它们做很多关键客户的时候，公司也可以变成它们的供应商，比如有较强的品牌意识或者较强的售后管理、闭环管理的客户。从这个角度上来讲，公司认为既有竞争也有合作，我们不会去挑战它们的市场地位，更多变成它们的一个助手去合作。

抖音稍不一样，它对第三方的需求更大一点，从能力上来讲，公司施展的空间就更大，作为第三方，对于没有履约闭环的这种流量平台，互补性更大一些。抖音扩散到更多的品类，包括餐饮、外卖、鲜花、蛋糕等，我们都可以合作。公司认为本身即时物流就跟城市交通出租车一样，只要订单密度足够，就可以做更多的订单。在履约单量大到一定的密度以后，我们能很好承接订单，这一方面会增加骑手单位时间的收入，另一方面这种密度的提高也会带来更多的利润。