乐居财经 严明会 实习编辑 陈炫羽 焦作卓立膜材料股份有限公司（以下简称“卓立股份”）近日发布首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿），拟在深市创业板IPO上市。

对于接盘河南卓立的原因，李雄伟曾谈到，河南卓立是一块埋没于沙尘中的宝石。

河南卓立与卓立股份的主营业务是热转印碳带等自动识别材料的研发、生产和销售，主要产品包括条码碳带、医用热转印膜、热打码色带及碳带配套产品等。简单来说，我们日常生活中所见的食品、日用品外包装上印刷的条形码、二维码、数字字符、文字字符等识别符号或图像都是卓立股份的业务范围。

翻看卓立股份的净利润可以发现，此次谋划上市，卓立股份报告期内的净利润依然没有达到河南卓立当年承诺投资方双星新材的水平，分别为2,987.69万元、4,041.65万元及7,149.2万元。

值得注意的是，2022年卓立股份的经营活动现金流净额为6,781.62万元，期末货币资金约1.44亿元。但在账面现金充裕的情况下，其仍要募资2亿元补充流动资金。

此外，卓立股份的资产负债率也格外值得关注。2020年-2022年，卓立股份的母公司资产负债率分别为76.75%、23.51%、9.89%；同期，合并口径资产负债率为10.03%，11.00%，11.41%，尤其2020-2021年，两者差距较大，这种情况并不常见。

据乐居财经《预审IPO》查阅招股书发现，2020年，卓立股份筹资活动现金流出1.1亿元用于偿还债务。

报告期各期末，卓立股份的负债总额分别为6,323.81万元、7,793.58万元及8,354.4万元，呈逐年增长趋势。而卓立股份的负债主要由流动负债构成，报告期各期末，流动负债占负债总额的比例分别为87.34%、89.83%及88.81%。

在卓立股份的流动负债中，占比最大的为应付账款。2020年-2022年，卓立股份的应付账款节节攀升，分别为1,882.09万元、3,095.5万元及4,117.51万元，占流动负债的比例分别为34.08%、44.22%和55.49%。对此，卓立股份解释称，主要系公司业务规模的增长，应付材料款增加。

但乐居财经《预审IPO》注意到，报告期内，卓立股份的营业收入增速并不高，2022年还略有下滑。2020年-2022年，卓立股份的营收分别为4.44亿元、5.32亿元、5.22亿元。

另外值得注意的是，报告期各期末，卓立股份应收账款逐年攀升，分别为1.16亿元、1.32亿元和1.6亿元，占当期流动资产的比例分别为30.93%、27.59%和34.74%。

卓立股份坦言，公司应收账款规模较大，若客户未来受到行业市场变化、经济形势等因素影响，经营或财务状况出现重大不利变化，公司可能面临应收账款发生坏账的风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。

乐居财经《预审IPO》发现，卓立股份近三年的第一大客户均为美国IMP，2020年-2022年来自该公司的收入分别为4100万元、6,504.77万元、4,219.69万元。

同时，美国IMP也是卓立股份应收账款账面余额排名第一的客户，账面余额分别为1,533.45万元、2,860.92万元、2,084.22万元，分别占应收账款账面余额比例为12.50%、20.31%、12.34%，坏账准备分别为76.67万元、143.05万元、104.21万元。

乐居财经《预审IPO》穿透招股书发现，美国IMP的高级管理人员为张振廷，河南卓立创始人张铁雷的哥哥。美国IMP系张振廷妹妹控制的 INTERNATIONAL MEDIA PRODUCTS, LLC.及其关联企业。