创业10年估值500亿！低调的中餐大佬要上市了-乐居财经

创业10年估值500亿！低调的中餐大佬要上市了

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}> IPO上市实务 8.4w阅读 2024-02-12 10:01

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创业10年估值500亿，疯狂开店500多家，做到了中餐老大西贝30年的成绩，堪称商界传奇，如今这个低调的中餐大佬要上市了。

港交所官网显示，小菜园国际控股有限公司（简称“小菜园”）向港交所递交了上市申请，保荐人为华泰国际、瑞银集团。

招股书显示，小菜园IPO募集所得资金净额将主要用于持续扩大门店网络，以扩大地理覆盖范围并提高市场渗透率，增强供应链能力，升级智能设备和数字化系统以提高数字化能力。

中餐界隐形大佬

小菜园成立于2013年，作为快速发展的大众便民中式餐饮领导者，集现代化、标准化、数字化、智能化、工业化餐饮于一身，公司以业务规模和增长率计均居于业内顶级行列。

凭借对中国餐饮行业发展变革趋势、中餐现代化与工业化之路、消费者实际需求的敏锐洞察与深刻理解，公司以前瞻性的战略眼光果断进军潜力巨大的大众便民中式餐饮领域，全力服务于中国百姓对大众便民餐饮迅速增长的长期需求。

小菜园倡导「母亲的味道」，坚持现场烹制，为消费者提供大众便民的健康新鲜菜肴及周到的服务，公司承诺「所点菜肴超时(承诺25分钟内上桌)免费赠送此菜」、「对菜肴不满意无条件退换」、「确保优质食材，如有问题十倍赔偿」。

小菜园成立当年在安徽开出第一家门店，后陆续拓展至江苏、上海、浙江、北京、湖北、天津市、广东、河北、河南、山东、江西等地区，除“小菜园”外另打造了“观邸”、“复兴楼”、“菜手”等品牌。

财务数据方面，2021年、2022年及2023年9月30日止九个月，小菜园的收入分别为26.46亿元、32.13亿元及34.29亿元。同期净利分别为2.27亿元、2.38亿元及4.3亿元。前三季营收推算，小菜园2023年营收预计在40亿以上。

小菜园收入主要来自堂食业务及外卖业务，以及其他少量销售食材和来自一名充电宝解决方案提供商收取的佣金所得收入。

于2023年前九个月，小菜园门店的堂食顾客总数约为3560万，堂食顾客的客单价介于50元至70元；外卖订单数量约1330万笔，外卖订单单均消费80.6元。

截至2023年9月30日的九个月内，按门店收入计算，“小菜园”在客单价处于50元至100元人民币之间的中国大众化中式餐饮市场中排名第一。

在门店数量方面，小菜园的直营门店总数从2021年1月1日的278家增至截至2024年1月11日的548家，三年时间门店数几乎实现翻倍。其中，2021年、2022年以及2023年前三季度，小菜园分别新开107家、48家以及79家新门店；2021年至2023年前三季度，小菜园总共营业过的门店有512家，关闭门店15家。

根据规划，其将在2024年至2026年分别开设约160家、190家以及230家小菜园门店，至2026年底，小菜园门店数预计将超过1100家。

目前小菜园的门店规模已超越西贝、绿茶等中式正餐品牌，俨然是隐藏的中餐大佬。

加华资本突击入股

小菜园的实际控制人和控股股东为汪书高，截至交表前，汪书高透过七个注册在英属维尔京群岛的持股平台，控制公司已发行股本约92.99%的投票权。据悉，汪书高为各英属维尔京群岛实体的唯一董事，故此能够控制该等实体的投票权。

2023年10月10日，汪书高与其他个人股东（李道庆、田春永、周斌、陶旭安、叶红利、方志国、汪维芳及陈海燕）订立一致行动协议。因此，自公司于2021年注册成立以来，汪书高及其他个人股东已形成并将继续一致行动。这样，前述其他个人股东亦被认定为公司的控股股东。

而小菜园唯一的外部投资机构，系专注大消费赛道的加华资本，后者实控人为宋向前。

加华资本的投资时点均是在交表前12个月，最后一笔在今年1月8日才刚刚完成结算。整体来看，通过两笔可转换债券和两轮优先股，加华资本共投入资金5亿元，总计持有小菜园7.01%的股份，这也是近年来大众便民餐饮市场最大一笔融资。

如今，小菜园再次向二级市场融资，此番募集资金的用途包括：

持续扩大小菜园的门店网络，以扩大地理覆盖范围并提高市场渗透率。除了小菜园门店外，还将进军社区餐饮服务，计划于2024年至2026年开设约200至400家社区餐饮门店；

增强供应链能力。包括翻新现有中央工厂及建设新中央工厂、扩张仓储物流网络和新零售业务。目前已启动安徽马鞍山新中央工厂的选址及建设规划过程；

升级智能设备及数字化系统以提高数字化能力。包括采购炒菜机器人、智能摄像系统、AI自助收银机及恒温电炸炉等智能设备以及升级信息技术基础建设；

最后用于营运资金及一般企业用途。

中餐上市不易

中餐品牌纷纷寻求上市，是市场发展到一定阶段的规律，这些品牌未来想要寻求更大规模的扩张，凭借已有的规模和盈利能力很难实现。

但中餐要上市，甚至获得融资，并非易事。这根本上是由行业本身的竞争格局决定。这个行业本身品类多，菜品的复杂程度远远超过西式快餐，涉及到的产业链、供应链也更长，上下游供应商非常多，管理难度较大。

在小菜园之前，绿茶餐厅也曾冲刺IPO，并分别在2021年3月、2021年10月，2022年4月多次向港交所递交招股书。

2022年10月，港交所官网显示，绿茶餐厅的上市状态变为“失效”，自此，绿茶餐厅三次冲刺港股IPO均以失败告终。

在招股书中，小菜园提到，上市会面临一定的风险因素。若公司无法维持或提升小菜园的品牌形象知名度，可能会对此后的业务以及业绩带来重大不利影响。

那么面对来自内部和外部的各项挑战，小菜园能否成功上市呢？让我们拭目以待吧！

（大象IPO整理）

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来源：IPO上市实务

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