2024年4月业绩期后，23年年报与24年一季报的业绩预期基本兑现出尽，市场重新将关注点落回增量政策与行业基本面变化。叠加近期北向资金积极流入，市场活跃度与风险偏好有所升高，成长风格重新回到大家的视野。作为成长风格的代表性宽基指数，创业板指有望充分受益于此轮行情。

政治局会议强调进一步巩固经济，市场对增量政策的预期上升。鉴于一季度国内经济复苏态势良好，市场此前普遍担心二季度政策力度将有所减弱。此次政治局会议强调：“坚持乘势而上，避免前紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势”，为市场注入宝贵的信心。在具体政策方面，会议回应了市场对国债、内需、地产等核心领域的担忧，提出：1）“及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”。2）扩大内需，落实大规模设备更新与消费品以旧换新方案。3）“统筹研究消化存量房产和优化增量住房政策措施”。在政治局会议的积极定调下，未来稳增长政策有望持续发力，促进二季度开工率数据边际改善，并对价格修复起到积极作用。

图：价格回升后企业利润增速有望继续反弹

数据来源：Wind，截至2024/4/30

外资积极流入，市场活跃度与风险偏好有所上升。在海外经济增长边际放缓下，中国市场稳增长、低估值带来的突出性价比被外资所青睐。近期北向资金积极流入，外资对中国市场的预期趋于乐观，助推市场活跃度与风险偏好回升。

图：托管在海外机构席位的外资持续流入（单位：亿元）

数据来源：Wind，截至2024/4/30

市场活跃、风险偏好升高，利好成长风格。以滚动换手率反映市场活跃度，4月初以来市场活跃度显著上升。复盘历史，当市场活跃时资金风险偏好往往有所升高，对成长行业展现出更强的兴趣。创业板指囊括新能源、医药、电子等热点成长行业，三者占比近六成，在市场活跃度高时往往相对受益，有亮眼的表现。

图：市场活跃时创业板指相对受益

数据来源：Wind，截至2024/4/30

基本面改善支持情绪修复，估值与盈利空间充裕。创业板指权重行业中，新能源下游需求增长稳定，价格回调进入尾声，锂电行业价格已成功企稳，往前看随稼动率提升，盈利能力有望逐步修复；电子板块受益于AI需求的强劲增长，业绩有望保持高增长；医药受益于国家对创新发展的支持力度加大，创新药新品有望加速落地，并受益于美联储降息预期升温，估值有望迎来进一步修复。

在成长行情中，创业板指具有突出的弹性。与万得成长风格型基金指数对比，创业板指在2013-2015年的成长行情中显著跑赢，在2019年-2021年的赛道式投资成长行情中依旧表现优异。对于成长行情投资，创业板指是优异的投资标的。当前市场中跟踪创业板指的产品中规模最大的为创业板ETF（159915），场外联接（A类110026；C类004744），是把握创业板投资机会的理想工具。

图：成长行情中，创业板指收益弹性往往领先于市场同风格标的

数据来源：Wind，截至2024/4/30