文/乐居财经 张丹

北新建材和嘉宝莉，一场曾搅动涂料行业的收购，正式相融后没迎来“开门红”。

并表后的第一年，嘉宝莉未能完成承诺业绩。

和定的业绩目标4.13亿元，差了约7733.69万元。这意味着，原先约定的支付款，北新建材(000786.SZ)不用全给。

当初以40.74亿元收购嘉宝莉78.34%股份，北新建材就和嘉宝莉约定了，收购金不是一次性支付，而是按照进度分三期给。

第一期，协议签署后10个工作日内，支付股份转让价格的10%；第二期，在完成交接以及工商变更登记后10个工作日内，支付股份转让价格的60%；第三期，支付股份转让价格最后的30%。

前两期没什么门槛，第三期的这笔“尾款”就不一样了。

支付转让价格的30%，即约为12.22亿元。这12.22亿元分三年支付，且需要嘉宝莉完成相应年份的业绩承诺。

当时规定，在2024年、2024—2025年、2024—2026年嘉宝莉的税后净利润不得低于4.13亿元、8.75亿元、13.94亿元。如果没有完成承诺业绩，北新建材对嘉宝莉原始股东可以采取两种方式：从第二期股份转让金额中扣减差额部分、向原始股东索要业绩赔偿。

公告显示，嘉宝莉股份2024年度实现净利润301,626,737.28元， 扣除非经常性损益后的归母净利润为335,663,063.69元，完成承诺指标的81.27%。

北新建材选择了第一种，从转让金中扣除差额。

财报中提到，由于嘉宝莉未完成2024年度业绩目标，根据协议规定，北新建材将从约定2025年应支付给原始股东的股份转让价格407,382,261.26元中直接扣留该77,336,936.31元补偿金。

虽然没完成对赌协议中承诺的首年业绩目标，但嘉宝莉给北新建材涂料业务带来的增长相当可观。

2024年2月29日，嘉宝莉已纳入北新建材合并报表范围；同年7月2日，嘉宝莉在其官微公布更名，宣布变更为“北新嘉宝莉涂料集团股份有限公司”。

2024年是嘉宝莉并表后的第一年，在北新建材前两天公布的财报中提到，北新嘉宝莉2024年实现营业收入约32.20亿元，净利润约为2.42亿元。

财报显示，北新建材2024年实现营业收入258.21亿元，同比增长 15.14%；归母净利润36.47亿元，同比增长 3.49%。其中，涂料创收约41.41亿元，同比增长327.99%，涂料的营收占比从2023年的4.31%拉升到16.04%。

第一道关没顺利通过，后面还有两道关卡在等着。

2024年未完成业绩目标，2025年的压力会加大。按照约定，2024—2025年嘉宝莉税后净利润不得低于8.75亿元，如此算来，2025年至少需要达到5.39亿元。

关于2025年北新嘉宝莉要怎么做，在3月份举办的2025年北新嘉宝莉全装修产品事业部经销商会议上，北新建材党委书记、董事长、总经理，北新嘉宝莉董事长管理有制定清晰目标。

他将北新嘉宝莉的2025年定义为“战略有为期”，要成为“百亿规模、百年长青”的行业标杆。此外，北新嘉宝莉创始人仇启明表示，时局在变化，认清时局的变化才能盯住未来不迷失，鼓励大家要不断接受新知识，提升自身竞争优势，只有比同行更有见识、更有知识、更有效率、更节约成本，背靠的大树足够粗干，百年不倒，才能取胜当下，长胜于未来。

仇启明说的背靠大树，自然是北新建材，也包括它背后的央企中国建材集团有限公司。当初把自己一手创办的嘉宝莉卖给北新建材时，仇启明将其形容为“披上了国家队的战袍”，他对未来北新嘉宝莉在涂料市场的发展信心满满。

背靠的北新建材这棵大树如何壮大自己，其在财报中有提到2025年的经营计划，如稳固石膏板及石膏板+业务，推动防水和涂料业务“内生”和“外延”发展双轮驱动；继续做好精益运营、做好转型升级、海外拓展等。

对于可能面对的风险，北新建材表示，未来国家对房地产行业的调控政策将给本集团的生产经营带来一定的不确定性，另外，还有原材料价格波动也会对其产生影响。