小摩：美国十年期国库券收益率达到约4% 建议在当前水平吸纳长江基建集团和电能实业
智通财经网
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2025-04-08 12:18
摩根大通发布研报称，随着美国十年期国库券收益率达到约4%，并且该行的美国经济学家预计未来可能有150个基点的降息，该行建议在当前水平吸纳长江基建集团(01038)和电能实业(00006)。该两股份本年至今表现较指数和同行分别落后28%和17%。该行认为，这种低迷表现可能在第二季度逆转。
该行看到三个买入理由：(1)对关税和地缘政治紧张局势的担忧可能导致资金流向防守型股票，而长江基建和电能实业是该行覆盖的香港公用事业股票中最便宜的，收益率约5.5%至5.9%，相较于同行的约5%;(2)宏观环境利好这两家公司，美国10年期收益率年至今下降50个基点，美元(美汇指数本年至今累跌5%)，降息以及可能的监管重置利好。2024年下半年疲软的业绩部分由11月和12月的美元强势推动，这种情况可能在2025年上半年逆转;(3)当前估值较该行的估计显示其监管资产价值(RAV)有约20%的折让，比历史平均水平低约10个百分点。这与基本面不符，因为该行预测2022年至2026年间RAV将至少增长25%，且下一次监管重置的回报率可能趋于上升。
该行的美国经济学家预测今年将降息150个基点，美国10年期收益率到年底将回落至3.65%，这支持了收益率型股票的出色表现。该行认为，长江基建和电能实业相较于中电控股(00002)更具吸引力，因其收益率更具吸引力达5.5%至5.9%，对比中电5%，股息增长更可持续(对长江基建而言)，且对美元走弱和收益率下降的敏感性更高。该行予长建及电能“增持”评级，目标价均为58.5港元。
来源：智通财经网
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